恒生指数公司：取消同股不同权成份股整体比重上限

6月11日，网易(09999.HK)正式在港交所挂牌上市，成为2020年迄今为止港交所规模最大的新股发行。6月12日，恒生指数公司宣布，由于网易符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求，将被纳入恒生综合指数中的恒生综合行业指数–资讯科技业、恒生综合大型股指数，以及恒生综合大中型股指数。另外，亦会被纳入恒生互联网科技业指数。相关指数的成份股将于6月24日收市后有变动，并于6月26日起生效。

承接优质中概股回归，也将是港交所在未来很长一段时间内手中最重要的王牌。

网易上市第二天，恒生指数公司再度公布对第二上市公司及同股不同权公司的处理方法。

这也是继2020年5月18日，恒生指数公司公布有关恒生指数及恒生中国企业指数应否纳入同股不同权公司及第二上市公司的咨询总结后的又一次补充和细化。

简单来说，恒生指数公司公告，针对第二上市公司，除非个别指数编算方法另行描述，否则对于来自大中华区域（即香港、内地、澳门及台湾）的第二上市公司，其公司市值只根据其在香港注册的股本部份计算。针对同股不同权公司，目前在恒生综合指数及其他相关指数里，同股不同权成份股的整体比重不得超过10%，此上限将被撤除。

作为连接中国资产的离岸市场，港股市场一直对海外投资者，尤其是机构投资者具有非常强的吸引力，2008年以来，投资港股的机构投资者占比始终超过50%。

而对部分机构投资者来说，更偏向关注或直接投资基准指数，如恒生指数和国企指数，特别是在金融危机后、ETF 快速发展的背景下。

但作为港股市场的代表，恒生指数与国企指数却长期处于“低估值，低增长”的困局。

截至6月12日，恒生指数与国企指数估值分别为10倍和8.6倍，远低于全球其它主要股指的水平。

虽然阿里、美团、小米等企业纷纷在港上市，却由于同股不同权、二次上市的限制不能被纳入指数，使得指数型投资者无法分享“新经济”企业高速增长的红利。

在此背景下，港股两大基准指数已无法有效代表中国优质资产。

今年5月18 日，恒生指数公司宣布将允许同股不同权及二次上市企业纳入恒生指数及国企指数。

其中，同股不同权公司及第二上市公司纳入权重上限设定为5%；对于同股不同权公司，所有一股多票的股份将被视为非流通股份；对于第二上市公司，其市值只根据在香港注册的股本部分计算。

此次，恒生指数公司又进一步补充和细化。

公告显示，针对第二上市公司，除非个别指数编算方法另行描述，否则对于来自大中华区域(即香港、内地、澳门及台湾)的第二上市公司，其股份数目及流通系数在恒生指数系列里将按照公司市值，只根据其在香港注册的股本部份计算。

即：市值=于香港注册的股份数目x收市价

除了现有的非流通股份类别，由存托人或其托管商持有作为海外存托证券之相关香港股本将被视为非流通股份，并从以上描述的香港股本之股份数目中扣除，以计算流通系数。

即：流通市值=于香港注册的股份数目x股价x公司流通系数

券商研报认为，阿里巴巴、美团点评和小米有望最早于今年8月被纳入恒生指数和国企指数，结合美股中概股赴港二次上市的趋势，基准指数纳入条件的放开预计将彻底改变香港市场长期以来“低估值、低增长”格局，提振其整体流动性和成长性。