金融委陶玲：资管新规延期旨在降低整改压力，未来将继续深化改革

8月9日，在“2020中国资管年会”上，金融委办公室秘书局局长陶玲发表《以深化改革塑造资产管理行业的未来》主题演讲。“过去，以资管新规出台为标志，前后三年多时间，做对了以下两件事：一是，抓住了去杠杆的宝贵时间窗口，有效化解影子银行风险。二是，就资管行业的本质和定位取得最大共识。”陶玲称。

对于前者，“回顾去杠杆的过程，我们体会到，如果没有抓住2017年以来宝贵的时间窗口去杠杆，如今加杠杆的空间将十分有限。”陶玲说，“绝大多数小微企业并没有通过资管产品获得低成本融资，所以，治理影子银行乱象，并不是导致小微企业融资更难更贵的原因。”

对于后者，“打破资管产品的刚兑是必然的，一些投资者为此遭受损失，但所有投资者会因此受到教育，从而培育正确的投资理念和收益预期。”陶玲说。

她指出，资管行业的本质和定位已经取得四大共识：一是资管业务的本质：卖者尽责，买者自负；二是资管行业的定位：连接投资者和融资方的直接融资，金融机构扮演服务角色；三是资管行业的监管方向：统一监管标准，强化一致性监管，消除套利空间；四是资管机构的发展前景：是金融市场重要的机构投资者。有市场机构分析，我国居民的金融资产仅占全部资产的20%，未来居民的资产配置将从房地产、存款向资管产品转移，资管行业蕴含着巨大的发展潜力和增长空间。

近期，央行正式宣布资管新规过渡期延长。对此，陶玲说，在整改过程中发现，新产品发行续接老资产的能力有限，存量非标资产规模较大，面临处置困难。当前，疫情加大宏观经济下行压力，金融机构落实资管新规面临稳增长与防风险的双重约束，为此，经过反复研究和测算，延长资管新规的过渡期1年至2021年底。延长过渡期并不是改变资管新规的原则和标准，而是，降低金融机构整改压力，减轻对金融市场冲击，稳定实体经济融资，避免存量资产集中处置造成信用过快收缩。在执行上，要求金融机构承担主体责任，监管部门逐季监测实施。对少数过渡期结束时仍未整改完成的金融机构进行个案处理，避免刚性整改“一刀切”的不利影响。

陶玲表示，实践中，还有一些工作进展不够。主要是，行业呼吁了很久的，统一同类资管产品的税收政策，还难以实现；再如，对资管业务上位法的统一适用，是证券法、证券投资基金法，还是信托法，存在不同理解。

对于接下来的发展，陶玲称：“过渡期总要过去，行业总要归于常态，资管行业的未来，取决于继续深化资管行业改革的决心和行动。”

具体而言，一是通过深化改革，追求在不确定环境中的可持续发展。需要坚定地以各类资产“风险-收益”相匹配为基本理念，做实主动管理，坚决打破刚兑，强化资金端的投资者适当性管理，提高投资端的资产配置能力，提升专业化服务水平；二是通过深化改革，助推金融体系的结构性改革。各类资管机构将作为资本市场中与保险公司、社保基金比肩的机构投资者，可以以募集和管理稳定的中长期资金为重点，开展股权投资、长期投资和价值投资，促进融资结构的根本性改变；三是通过深化改革，融入更高水平的金融业对外开放；四是通过深化改革，提升资管行业监管的适应性。