财政收入增速续升
7月全国一般公共预算收入18549亿元,同比增速小幅回升至4.3%,创2019年12月以来增速新高,其中中央收入增速继续上行至4.6%,地方收入增速略有下滑至4.1%。财政收入增速持续回升,一方面得益于经济复苏,另一方面也同多渠道盘活国有资源资产带来的非税收入增长有关。
7月税收收入16519亿元,同比增速由6月的9%降至5.7%,非税收入2030亿元,同比下降5.8 %,较6月16.8%的降幅有所收窄。
分项收入涨跌互现。具体来看:7月主要收入项目中,去年同期基数抬升使得增值税收入增速降幅略有扩大至3%;消费税增速则受益于低基数而明显上行至16.2%;企业所得税增速因基数走高而有所回落至1.6%,但仍处正增长;个人所得税增速略有回升至18.8%;进口货物增值税、消费税增速回落至5.3%,印证进口增速小幅下行;土地和房产相关税收增速涨多跌少。
支出增速由负转正
7月全国一般公共预算支出17088亿元,同比增速由负转正至18.5%,创2019年以来增速新高,其中中央支出增速降幅继续收窄至3.2%,而地方支出增速由负转正至23.5%。支出增速创新高主因是地方支出增速大幅反弹,指向年内新增财政资金直达基层并已逐渐落地。
债务付息继续领跑。1~7月各项分项支出中,债务付息(11.3%)支出增速继续领跑,社保就业(8.9%)、农林水(4.4%)、卫生健康(3.8%)支出增速较高、紧随其后,其余各分项支出普遍录得负增长,支出增速较1~6月涨多跌少。
基金收入增速转正
7月全国政府性基金收入累计39173亿元,累计增速1.2%,较1~6月的-1%由负转正,其中中央增速稳定在-19.8%,地方增速继续上行至2.6%,国有土地使用权出让收入增速有所回升至7.9%。
财政积极有为,经济延续复苏
7月财政支出增速由负转正,大幅上行,且创下2019年以来增速新高,特别是在特殊转移支付机制下,地方支出增速明显反弹,体现了积极有为的财政政策取向。而根据两会的财政预算,后5个月政府债券总发行规模同比多增仍将高达2.4万亿元,在积极财政的保驾护航下,经济增长的复苏态势有望延续。
作者单位:海通证券
第一财经获授权转载自微信公众号“姜超宏观债券研究”。
向前看,二季度政府债发行有较大概率提速。对于债券市场,政府债供给冲击可能对资金面产生一定扰动,但我们认为整体政策发力较为节制,债券收益率下行趋势可能较难逆转。
专项债发行节奏可能会有所后置。
专家表示,展望下阶段,在积极财政政策尤其是1万亿长期特别国债发行、专项债加快发行和使用的支持下,二季度经济恢复的基础将更加牢固、物价也将进一步回升,实现财政、经济的良性循环。
从目前披露的部分省份一季度财政数据来看,地方财政收入增长依然承压,部分省份税收收入、卖地收入出现下滑。
1-2月财政收入增速明显回落、税收收入拖累明显,经济修复实际成色仍有待观察,非税收入明显改善,可能指向新一轮国有资产盘活。