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周期品种出现回调,后续关注两方面因素

2020-11-26 11:12:29

作者:殷越    责编:张健

我们10月13日发布的《盈利驱动下,翘尾行情可期2020年四季度投资策略展望》报告提出,四季度行情有望由流动性驱动的估值提升,向盈利驱动的估值提升转换,在四点逻辑下,四季度的翘尾行情可期:(1)经济复苏势头向好,奠定市场走强的基石;(2)企业盈利边际改善有望延续,为市场走强提供动能;(3)政策环境友好,为行情保驾护航;(4)流动性环境仍将维持合理充裕。从近两日的市场表现来看,资金对于顺周期行情的持续性存在一定分歧,若顺周期股短期走弱,可能会带动沪指进一步回落,指数或将持续震荡。

市场表现:周期板块回调

受外盘提振,今日三大指数顺势高开,随后震荡回落。截至收盘,沪指跌1.19%,报3362.33点,创业板指跌2.22%,报2615.53点,两市成交8634亿元,较上一交易日小幅放量。北上资金净卖出15.69亿元,其中沪股通净买入8.66亿元,深股通净卖出24.35亿元。

盘面上,今日申万一级行业中仅非银金融上涨,近期活跃的周期板块回调,有色金属、食品饮料、钢铁、军工回调较多。概念方面,保险、新能源汽车有所表现,白酒板块回调。

大势研判:重点关注两方面因素

我们10月13日发布的《盈利驱动下,翘尾行情可期——2020年四季度投资策略展望》报告提出,四季度行情有望由流动性驱动的估值提升,向盈利驱动的估值提升转换,在四点逻辑下,四季度的翘尾行情可期:(1)经济复苏势头向好,奠定市场走强的基石;(2)企业盈利边际改善有望延续,为市场走强提供动能;(3)政策环境友好,为行情保驾护航;(4)流动性环境仍将维持合理充裕。从近期国内主要指数的走势来看,四季度上行空间的确有所打开,本周一上证50、上证180、沪深300指数均突破前期高点,与我们前期观点基本吻合。

回到近期市场表现,尽管顺周期板块是近期市场的主要热点,而且其中多为大盘权重股,而沪指却并未在其带动下强势上攻,突破3400点上方阻力,这一方面体现了市场资金的“纠结”,向上一致预期不强;另一方面也体现了目前市场热点较为单一,缺乏共振合力。从近两日的市场表现来看,资金对于顺周期行情的持续性存在一定分歧,若顺周期股短期走弱,可能会带动沪指进一步回落,指数或将持续震荡。后续重点关注两方面因素:一是市场的短期炒作主线是否会有所切换;二是关注成交的配合情况,是否能为市场提供流动性活水。

创业板指方面,7月之前创业板引领两市行情,随着近期顺周期板块的崛起,创业板指表现相对一般。当前正处年底基金考核时点,科技成长板块风险偏好较弱,待考核阶段结束,机构投资者或将更多地考虑布局成长板块。

配置方面,顺周期寻找关注安全边际较高的板块,如汽车、家电、家具、保险等;科技成长方面,中长期的逻辑仍沿“十四五”规划主线,关注前期调整后具备性价比的龙头资产,部分景气度较高、受政策催化的科技板块可能会提前有所表现,如军工、新能源汽车、半导体板块。

 

(作者为粤开证券研究院首席市场分析师、新三板研究负责人)

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