吴尚志：打造中国顶级PE

在行业内，吴尚志被称作“老吴”，年龄固然是一方面，但更多代表了业界对其的尊敬。在华尔街闯荡多年后，吴尚志毅然决定回国创业——在42岁的年纪辞去光鲜亮丽的世界银行投资官职位。现在看来，吴尚志的那次决定无疑极具远见。

自2002年成立以来，鼎晖投资已成为中国最大的另类资产管理机构之一，目前管理资金规模近1600亿元。作为鼎晖投资的创始人，一路走来，吴尚志带领团队积极拥抱不确定性，将鼎晖打造为拥有多项资产类别投资能力和“一站式”服务模式的顶级PE。这个过程中，海内外巨头也看到了鼎晖在整合服务平台发掘企业发展不同阶段和不同风险组合的关键作用。

“中国第一PE”的故事

谈起“中国第一PE”，非“老吴”及其所代表的鼎晖投资莫属。

吴尚志，鼎晖投资创始人、董事长，著名的风险投资人。在闯荡华尔街多年后，吴尚志回国致力于打造本土投资公司品牌。

在当今中国著名的投资人中，很少有人能像吴尚志一样从20世纪50年代开始，亲历了新中国几乎所有的重大历史事件，而又在改革开放后作为第一批背负国家和家族希望的留学生，奔赴美国留学；更为传奇的是，当年那个负笈留学的年轻人，所创办的鼎晖投资在日后成为了中国本土第一PE。

从“小树苗”到“参天大树”显然不会一帆风顺，也不可能一帆风顺。跌宕起伏的命运造就了吴尚志坚韧不拔的性格，帮助他在面对一个又一个困境时迎难而上，造就了如今的投资界巨擘。

对于任何新成立的投资机构莫不是：成立之初，第一笔投资的成败极为关键。

吴尚志反复考察，终于认定：国有企业增长乏力，市场将被重新瓜分，在全新的消费品牌建立过程中，一定会有大量新的巨头出现。经过慎重考虑，吴尚志将第一期基金分别投给了南孚、蒙牛、李宁和分众传媒等9家公司。这次选择为鼎晖带来了巨大的收益，鼎晖迅速跻身国内PE前列。

2013年，双汇吞并美国猪肉生产商史密斯菲尔德的案例，成为鼎晖“问鼎中原”的经典战例。

这一仗后，“中国第一PE”实至名归。

过去18年间，鼎晖所投资的企业中近50家在国内外上市，培育了一批行业领导品牌，其中，蒙牛、百丽、双汇、链家地产、现代牧业、奇虎360、晨光文具、谢瑞麟、美的、房多多等是其投资履历中的明星。

洞察未来的投资机会

中国PE行业的发展史，同样走过了从粗放式发展到深耕细作的进阶之路。随着人口红利和互联网红利的日趋消失，以前显而易见的投资机会早已不复存在。鼎晖具有极为丰富的投资经验，恰恰成为其拥抱未来的最大优势。

因为拥有行业顶尖的投资判断力，鼎晖能够发现被一般机构忽视的机会。比如，在百丽私有化项目中，多数机构可能只看到昔日鞋王的挑战，却忽视了可观的现金流与科技赋能的可能。

在携手百丽收购Baroque中，鼎晖跨境投资的先发优势得到了充分体现，事实上，经过多年的资源经验积累，鼎晖已经了形成系统性的打法。

“一方面，中国企业已经强大到世界的量级，有动力和实力通过并购快速进入国际舞台站住脚；另外一方面，中国企业又可以通过跨境并购，将国内急需的产品和服务快速导入中国，与被并购企业形成双赢。在这一过程中，PE基金扮演着重要角色。”吴尚志一直深信跨境并购的机遇势不可挡。

对于如何能做到这样的成绩，吴尚志也有自己的理解。

“首先是打造一支具有能力的团队，通过一种可靠的制度把他们组织起来，多年发展使鼎晖拥有了极为丰富的经验。其次，行业的知识也越来越重要。世界变化很快，颠覆性的改变不时上演，需要投资人有极其富有前瞻性的想法，投资人要和企业家一起不断学习。另外，投资上要自律、审慎，尽可能降低风险，特别是在不同周期中，首先是要不赔钱，那就对投资成功的判断概率要高。”吴尚志说。

吴尚志将鼎晖的阶段性成功总结为，“对经济周期的正确把握”。

“周期很难预测。”吴尚志说，但有些原则必须坚持：“第一，对企业基本面、内在价值的分析。虽然价格很重要，但好公司是第一位的决定因素；第二，克服人性的弱点：贪婪与恐惧。坚持价值投资是唯一的长期的办法。通过一些制度性的安排，来克服弱点与通病，进行自律审视。”

一个例子是，鼎晖就计划在基金中增加管理团队出资比例，使团队与投资人的利益更加一致。