万亿级提前批地方新增债券迟迟未至，发生了什么？

截至1月18日上午，今年地方政府尚未发行一分钱新增地方政府债券。这不同寻常。

去年早在1月2日，四川、河南、云南三地就公开发行新增债券，整个1月地方政府发行新增债券规模高达7851亿元。但今年以来地方并没有发行新增债券迹象。

一位地方财政官员告诉第一财经，目前还未收到今年提前批新增债券额度，这导致地方尚未发行新增债券。

我国地方政府债券采取限额管理，在全国人大批准新增债券限额总额后，由财政部分配至各省（自治区、直辖市、计划单列市），然后各省再分配至市县。为了提前发债充分发挥债券资金效益，全国人大常委会已经授权国务院提前下达部分新增债务限额，因此2019年和2020年新增债务限额均在上一年12月底下达至地方，规模达到万亿级。但今年新增债务限额尚未提前下达至地方，这与一季度稳投资压力相对较小，地方上一年度发债规模较大、尚待“消化”，以及控制地方债总规模等有关。

地方政府债券提前下达是政府稳投资的一项重大政策。去年我国经济增长2.3%，预计将成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。机构普遍预计今年我国经济增长8%左右，尤其是受去年一季度基数较低影响，今年一季度相关数据会比较高。

因此有分析人士认为，一季度稳增长压力相对较小，政府债券没必要过早提前下达。

明树数据高级研究员杨晓怿对第一财经表示，这与去年专项债额度较多，在全部要求产生实物工作量要求下，地方存在“消化不良”有关。

根据财政部数据，2020年地方政府实际发行新增债券约45525亿元，同比增长约49%。与当年新增债务限额相比，仍有1400多亿元新增专项债券尚未发行，这部分主要是用于补充中小银行资本金。

中央财经大学公共财政与政策研究院院长乔宝云告诉第一财经，今年专项债总体上要控制规模，由于不确定因素比较多，因此比较谨慎，目前没有提前下达地方新增债券。

近些年部分专项债资金闲置问题日渐突出，这一方面与部分项目前期工作不扎实有关，也与项目进展与筹资时间不匹配有关。因此有分析人士认为，一味地强调发债进度也不可取，需要与项目进度相衔接。

为解决资金闲置，财政部赋予地方一定的自主权，对因准备不足短期内难以建设实施的项目，允许省级政府及时按程序调整用途，优先用于党中央、国务院明确的“两新一重”、城镇老旧小区改造、公共卫生设施建设等领域符合条件的重大项目，确保形成实物工作量。

另外，财政部允许有条件的地方在专项债券发行完成前，对预算已安排专项债券资金的项目通过先行调度库款的办法，加快项目建设进度，债券发行后及时归垫。

因此，即便地方尚未发行新增债券筹资，但依然可以通过盘活存量资金和调度库款等办法来推动项目建设。

近些年地方政府新增债券，尤其是专项债券增长速度过快，地方政府债务规模逼近26万亿元，债务率逼近已经警戒区间（100%~120%）下限，风险有所加大。因此，合理确定政府债务规模十分关键。

尽管2021年外界普遍认为经济数据会相对亮眼，但受疫情等不确定因素影响，稳增长压力依然较大，需要发挥投资的关键性作用。

国家发改委副主任兼国家统计局局长宁吉喆表示，2021年要继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策。中央预算内投资、地方专项建设债券等投资政策将保持稳定。

有学者认为，今年新增专项债券规模可能跟去年规模（3.75万亿元）相近。