净利润暴跌80%、一年新开544家店，海底捞这“锅”还有多火？丨解财报

近日，海底捞公布了2020年的"成绩单"，正如其三月初预警的一样，净利润同比大降。

而随着业绩的披露，多家券商调整了海底捞的目标价。截至2021年3月26日，海底捞报53.35港元。

利润暴跌的背后，疫情后迅猛扩张

2020年，海底捞营业收入为286.14亿元，同比上涨了7.8%；净利润总额为3.09亿元，比2019年的23.47亿元下降了87%。

具体来看，净利润同比下降主要源于受疫情影响严重的上半年亏损。2020上半年，海底捞的营收为97.61亿元，同比下降86.8%。随着门店逐步恢复正常营业，海底捞在2020年下半年的营收为188.54亿元，同比增长26.84%。

海底捞表示，净利润同比下降原因主要是新冠肺炎疫情防控措施对消费场所实施的限制，此外受到美元兑人民币汇率波动出现汇兑损失。

对此，国泰君安国际消费行业分析员施亚莹也对第一财经表达了类似观点，海底捞净利润下滑主要是因为新冠疫情防疫导致。公司在2020年1月26日至3月12日暂停内地门店营业销售导致，恢复营业后，翻台率较疫情前还是有比较明显的差距，加上公司在疫情恢复期间加速开店，无疑就意味着更多的运营成本。此外，作为海底捞主要成本之一，员工成本同比提高21.1%至96.7亿元，占收入比增加3.7个百分点至33.8%。这也使得海底捞的净利润受到了一定的影响。

值得注意的是，翻台率是衡量餐厅盈利能力的重要指标之一，提高翻台率有利于增加营收。

施亚莹表示，2020年公司餐厅翻台率3.5，2019年为4.8。其中一二三线及以下城市翻台率分别为3.4、3.6、3.6、2.8。2020年公司整体客单价为110.1元，同比增加4.7%。可以看出，公司目前翻台率依旧承压，客单价有所提升。

与此同时，截至2020年底，海底捞的门店数为1298家，其中中国内地有1205家，上年同期的门店数为768家。也就是说，在疫情痛击餐饮界的这一年里，海底捞新开544家门店，关闭14家门店，净开门店530家。

施亚莹表示，海底捞疫情下逆势快速开店，加速渗透三线及以下城市。 2020年总签约807家门店，其中2020年开业332家，另外36家门店于今年开业。此外，海底捞年初至今新签约了91家门店，包括一线/二线/三线及以下/中国内地以外城市分别为11/25/49/6家，共计仍有500家门店未开业。预计未来公司将以下沉市场开店为主。新冠疫情加速单体餐厅出清，海底捞凭借着强大的品牌力和租金议价能力，门店扩张提速，为未来业绩增长蓄力。

过去一年中，海底捞还推动新技术在餐厅的推广落地。2020年，海底捞先后新建和改造了超50家新技术餐厅，出菜机、中央厨房直配成品菜、智能配锅机等新技术设备得到进一步推广应用。

施亚莹表示，海底捞正在积极通过内生增长和外延并购拓展新业态，培育火锅主业以外的增长点。但也需要关注新冠疫情的发展以及公司后续翻台率的修复情况。

2020年，上市餐饮企业的业绩情况如何？

从已发布财报和业绩预告的上市餐饮公司来看，海底捞的表现还算不错。

呷哺呷哺将于3月30日发布财报。不过其在3月中旬披露了业绩预警称，2020年全年收入将下降9.5%，而净利润可能在1000-2000万元之间，同比下降超过93%。

“太二酸菜鱼”的母公司九毛九发布的2020年财报显示，2020年实现收入271.48亿元，同比增加1.02%。年内归属股东净利润1.24亿元，同比减少24.54%。净利润减少的原因同样也是，由于疫情导致2020年上半年餐厅暂停营业了一段时间。

百胜中国2月底披露了2020年年报，2020年总收入为82.6亿美元，较去年同期的87.8亿美元下降6%；全年净利润为7.84亿美元，较去年同期的7.13亿美元增加10%。去年四季度，同店销售额较去年同期下降4%，其中肯德基和必胜客分别下降4%和5%。