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订单暴满,价格暴涨!半导体板块是真反弹还是假兴奋?A股投资者如何应对?

第一财经 2021-04-06 16:53:36

作者:冯丽君    责编:冯丽君

晶圆产能紧缺的情况一直在持续,而去年7月底以来一直处于调整状态的A股半导体板块开启了上涨模式。半导体板块开始起飞了吗?行情能够持续多久?如何看待此次缺芯潮?第一财经VIP「没空调研」特别邀请了多位产业界、投资界大佬,帮助投资者彻底地了解半导体产业现状及投资机会。

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晶圆产能紧缺的情况一直在持续,而去年7月底以来一直处于调整状态的A股半导体板块开启了上涨模式。半导体板块开始起飞了吗?行情能够持续多久?如何看待此次缺芯潮?

第一财经VIP「没空调研」特别邀请了多位产业界、投资界大佬,帮助投资者彻底地了解半导体产业现状及投资机会。

【1】

A股半导体板块的反弹逻辑确认了吗?A股半导体板块目前的估值水平如何?市场调整是否已接近尾声?此次板块的反弹能持续多久?

某电子行业分析师:小规模反弹,还是需要消化估值。现在是炒一季报行情。

华安证券研究所资深高级分析师华晋书:目前的行情不算反弹,只能算反转。半导体板块估值历史中枢约80倍,而现在约78-79倍,所以当前是较好的布局时机。在一年多来半导体板块消化估值的过程中,卓胜微和韦尔股份这样有业绩支撑的龙头公司,其股价调整并不明显,说明市场认为他们的估值不是特别高。

【2】

晶圆产能紧缺状态将持续多久?什么时候产能紧缺能够得到缓解?后续补库存需要多久?

信达证券电子行业首席分析师方竞:紧缺持续时间会超出市场预期,起码到明年。现在是在补库存,但是短缺的原因更多在于需求恢复。

华晋书:全球晶圆产能紧张的原因一方面在于产能错配,另一方面是疫情的影响下全球电气化需求极高。目前产品交货周期都增加了8-16周,甚至更久。产能紧张至少维持到今年年底。

【3】

芯片代工价格还会继续上涨吗?上涨空间能有多少?

方竞:代工价格上涨,包括要设计公司提供预付款。除了供不应求外,还寄希望通过涨价出清一些不理智的重复下单。但是目前来看收效甚微,设计公司只要有产能就能赚大钱。所以晶圆厂涨价应该会持续。

华晋书:现在晶圆厂有一定成本上涨的压力,所以今年可能会有一个比较大幅度的价格上涨,一方面需要cover掉这份成本,他们也会通过涨价来筛选客户。这次涨价整个半导体产业的产能都是非常紧缺的,由于尤其是终端厂商。以前他们备货周期比较短,可能就备半年的货,未来终端厂商会备一个比较长期的货。

国内某MCU设计厂商内部人士:从年初到现在,我们订单爆满,价格已经上涨20%,晶圆厂也在问我们涨价。(缺产能的情况)可能下半年会缓解。

【4】

此次晶圆产能紧缺将给半导体产业带来怎样的影响?半导体产业链哪些环节最受益?

方竞:我们在一月份的报告里用了“产能为王”这个标题,现在看来最受益的标的莫过于有产能的晶圆厂、IDM公司,以及有产能保证的龙头设计公司。

华晋书:首先最受益的肯定是IDM厂,还有代工厂;其次受益的是有产能保证的头部设计公司以及封测厂。此外,设备、材料和代工及IDM厂处在同一个受益的level。

【5】

此次芯片缺货潮,会引起芯片制造扩产潮吗?是否会带来未来芯片产能过剩的隐患?

方竞:扩产潮已经到来,未来是否过剩难以判断。至少目前来看,各家都在扩产,但远水解不了近渴。

华晋书:扩产的周期实际上比较长,不会出现盲目扩产。现在中芯国际深圳还有台积电、英特尔都推出了扩产规划,但大部分是依据自身战略做出的规划。若目前全球建设产能全都达产,市场将供大于需,但先进工艺还是非常有市场。

万业企业副总裁兼董秘周伟芳:扩产需要时间,最快需要30个月。而且晶圆厂的扩产非常谨慎。

【6】

目前汽车芯片严重缺货,存储、MCU等产品都处于紧缺状态。目前芯片供应的市场现状如何?未来一段时间内,缺芯会达到什么程度?

方竞:汽车的断崖式缺货会在Q2末、Q3缓解。但长期紧张持续。

华晋书:从去年开始,汽车主机厂备货比较谨慎,然后往下传导,导致订单衰减。另外美国、日本的相关产商整体产能也出现短缺。汽车缺芯一定会造成汽车部分的配置的一个简配,也会造成全球汽车产量的一个削减。

【7】

从半导体各细分领域分别来看,此次芯片缺货潮会反应在相关上市公司的业绩上吗?什么时候反应?市场会买账吗?是否已经price in ?

方竞:上市公司业绩会好,这是一定的。一季报就会有体现。上周的涨幅就一定程度反应了一季报预期,目前看来一季报落地如超预期,还有进一步反弹的机会。

华晋书:其实从2019年三季度开始就已经体现了。由于去年Q1是个低点,所以今年Q1体现得会更加明显。目前市场公司层面的基本面都没有问题,但当前也不算是个price in的状态。至少今年二三季度,公司的量价齐升还会持续,尤其是对那种有产能的公司。

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