经济工作重心悄悄发生了转变

解读4.30政治局会议通稿

核心观点

第一，中央对经济形势的判断冷静而客观，给出了“当前经济恢复不均衡、基础不稳固”的判断。会议首先肯定今年经济运行开局良好，继而强调要辩证看待一季度经济数据，指出当前经济恢复不均衡、基础不稳固。在我看来，不均衡和不稳固至少包括以下几个方面：生产端和需求端复苏不均衡、工业和服务业复苏不均衡、制造业投资和房地产投资恢复不均衡、上下游价格上涨不均衡、居民收入和消费复苏不稳固等。

第二，基于上述判断，中央再次强调宏观政策“不急转弯”。会议强调，要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯。——“不急转弯”又回来了。1月中旬流动性急剧收紧了一波之后，对于政策“急转弯”的担忧就始终萦绕在市场人士的心头，这次会议重申“不急转弯”，市场可以稍稍放宽心了。

第三，但要注意，经济工作重心实际上从稳增长转向了调结构。会议提出，要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点。过去几年，中国经济长期面临稳增长压力，后疫情时代，得益于中国疫情防控非常给力，中国经济稳步复苏，终于摆脱了沉重的稳增长压力。在此背景下，经济工作重心转向深化结构性改革和打通双循环堵点。

第四，调结构包括产业结构、需求结构等多个方面。产业结构上，强调要引领产业优化升级，强化国家战略科技力量，积极发展工业互联网，加快产业数字化。要有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源。需求结构上，重点放在促进制造业投资、民间投资、城乡居民收入增长等方面。会议对财政政策和货币政策的表述，都体现了调结构的思路。

第五，会议对财政政策的表述是，积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。和去年中央经济工作会议相比，这次会议没有再提“六稳”“六保”，而是用基层“三保”底线（基层政府保基本民生、保工资、保运转）取而代之。这就清楚地表明，财政政策重心不再聚焦稳增长，而是回到了保持基层财政平稳运行和促进经济结构优化调整上。

第六，会议对货币政策的表述是，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。这次会议提出“保持流动性合理充裕”似乎是挺超预期的一件事。但我们不要忘了，2020年4月17日政治局会议也曾提出“保持流动性合理充裕”，然而2020年4月下旬到11月中旬，DR007从1.2%上升到2.6%，市场反而感受到了一波流动性边际收紧。所以对后面的流动性，理性的选择是不能抱有太高期待，毕竟政策的落脚点，其实是这句话的后半句——强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。

第七，防风险始终是今年经济工作的一个重点。这次会议没有提“保持宏观杠杆率基本稳定”，但是仍然强调要防范化解经济金融风险，而且提出建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，加强了政策的执行力。结合近期官方表态，化解地方政府隐性债务风险可能是一个重点。

第八，房地产调控政策上，再次强调“房住不炒”，专门提到防止学区房炒作。预计房地产调控仍将继续加强，尤其是针对学区房炒作的调控。

风险提示：全球疫情恶化引发政策调整、输入性通胀引发政策调整等。

逐句解读

新华社北京4月30日电 中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作；听取第三次全国国土调查主要情况汇报；审议《中国共产党组织工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。（中央惯例，每年4月中下旬的一个周五，都会召开政治局会议，分析研究经济工作。2020年是4月17日召开，2019年是4月19日召开。除了经济工作外，根据实际情况，也会涉及其他事项，比如2019年4月听取了脱贫攻坚情况汇报，这次听取了国土调查情况汇报。）

会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，有力实施宏观政策，推动我国经济恢复取得明显成效，经济运行开局良好，高质量发展取得新成效。（简单说两项数据，一季度GDP增速18.3%，1-3月城镇调查失业率分别为5.4%、5.5%和5.3%，逐月改善。不要忘记，一季度尤其是1-2月，全国多地经受了一轮冬季疫情的考验，这份成绩单是顶着疫情防控压力取得的。）

会议指出，要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。（中央对经济形势的判断客观而冷静，不均衡和不稳固至少包括以下几个方面：生产端和需求端复苏不均衡、工业和服务业复苏不均衡、制造业投资和房地产投资恢复不均衡、上下游价格上涨不均衡、居民收入和消费复苏不稳固等。）要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好，凝神聚力深化供给侧结构性改革，打通国内大循环、国内国际双循环堵点，为“十四五”时期我国经济发展提供持续动力。（过去几年，中国经济长期面临稳增长压力，后疫情时代，得益于中国疫情防控非常给力，中国经济稳步复苏，终于摆脱了沉重的稳增长压力。在此背景下，经济工作重心转向深化结构性改革和打通双循环堵点。）

会议要求，要坚持稳中求进工作总基调，准确把握新发展阶段，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，慎终如始抓好疫情防控。（去年欧美发达国家是全球疫情重灾区，今年印度、巴西、土耳其等发展中国家成了重灾区，中国疫情防控还是不能掉以轻心。）要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，（去年中央经济工作会议就强调要精准实施宏观政策，要求宏观政策保持连续性、稳定性、可持续性，这些要求都没变）不急转弯（“不急转弯”又回来了。1月中旬流动性急剧收紧了一波之后，对于“急转弯”的担忧就始终萦绕在市场人士的心头，这次会议重申“不急转弯”，市场可以稍稍放宽心了。），把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。（固本培元是我国古老的哲学思想，“本”和“元”都是指根本、基础，固本培元就是固本培元即巩固根本，培养基础的意思）

积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。（和去年中央经济工作会议相比，这次会议没有再提“六稳”“六保”，而是用基层“三保”【基层政府保基本民生、保工资、保运转】底线取而代之。基层“三保”是一个长期问题，疫情之前的2019年两会上，财政部就曾提到，基层财政“三保”问题是财政部关注的一个重点。财政政策重心不再聚焦稳增长，而是回到了保持基层财政平稳运行和促进经济结构优化调整上。）

稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。（这次会议提出“保持流动性合理充裕”似乎是挺超预期的一件事，但我们不要忘了，2020年4月17日政治局会议也曾提出“保持流动性合理充裕”，然而2020年4月下旬到11月中旬，DR007从1.2%上升到2.6%，市场反而感受到了一波收紧。所以对后面的流动性，理性的选择是不能抱有太高期待，毕竟政策的出发点，其实是这句话的后半句——强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。）保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（汇率目标长期不变。）

会议强调，要引领产业优化升级，强化国家战略科技力量，积极发展工业互联网，加快产业数字化。要有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源。（这里讲了产业结构调整的重点方向。）要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复，做好国家重大项目用地等要素保障，制定促进共同富裕行动纲要，以城乡居民收入普遍增长支撑内需持续扩大（这里讲了促进需求加快恢复，但不是全面拉需求，而是重点放在促进制造业投资、民间投资、城乡居民收入等方面。）。要推进改革开放，深入实施国企改革三年行动方案，优化民营经济发展环境，加快建设各类高水平开放平台，推动共建“一带一路”高质量发展。

要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。（防风险始终是今年经济工作的一个重点，这次会议没有提“保持宏观杠杆率基本稳定”，但是仍然强调要防范化解经济金融风险，而且提出建立主要领导负责机制，加强了政策的执行力。结合近期官方表态，化解地方政府隐性债务风险可能是一个重点。）要加强和改进平台经济监管，促进公平竞争。要保障和改善民生，强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业，巩固拓展脱贫攻坚成果，在乡村振兴中持续改善脱贫人口生活，做好重要民生商品保供稳价。

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。（房地产调控政策上，再次强调“房住不炒”，专门提到防止学区房炒作，预计房地产调控仍将继续加强，尤其是针对学区房炒作的调控。）要坚持不懈抓好安全生产。要始终绷紧疫情防控这根弦，坚持外防输入、内防反弹，抓好疫苗接种，推进疫情国际联防联控。

会议指出，第三次全国国土调查是近年来开展的一次重大国情国力调查，也是党和国家机构改革后统一开展的自然资源基础调查，对调查中反映出的问题，要高度重视、深入分析，采取有针对性措施切实加以解决。（第三次全国国土调查于2017年10月8日启动，以2019年12月31日为标准时点，2020年全面完成，目的是全面细化和完善全国土地利用基础数据，掌握详实准确的全国国土利用现状和自然资源变化情况。）

会议强调，要坚持最严格耕地保护制度，优化调整农村用地布局，确定各地耕地保有量和永久基本农田保护任务，规范耕地占补平衡，确保可以长期稳定利用的耕地总量不再减少。要压实地方各级党委和政府责任，实行党政同责，从严查处各类违法违规占用耕地或改变耕地用途行为，遏制耕地“非农化”、严格管控“非粮化”，对在耕地保护方面有令不行、有禁不止、失职渎职的，要严肃追究责任。要坚持系统观念，加强顶层规划，因地制宜，统筹生态建设。要坚持节约集约，合理确定新增建设用地规模，提高土地开发利用效率。要继续推动城乡存量建设用地开发利用，完善政府引导市场参与的城镇低效用地再开发政策体系。要强化土地使用标准和节约集约用地评价，大力推广节地模式。要加强调查成果共享应用，在此基础上做好国土空间规划，调整并进一步明确生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线。要深入开展资源国情宣传教育，推动全社会牢固树立资源节约利用意识。（这一段是针对第三次全国国土调查的指示。国土调查的任务，包括实地调查土地的地类、面积和权属，全面掌握全国耕地、种植园用地、林地、草地、湿地、商业服务业、工矿、住宅、公共管理与公共服务、交通运输、水域及水利设施用地等地类分布及利用状况；细化耕地调查，全面掌握耕地数量、质量、分布和构成；开展低效闲置土地调查，全面摸清城镇及开发区范围内的土地利用状况，等等。）

会议指出，组织严密是党的光荣传统和独特优势，制定出台《中国共产党组织工作条例》，对于坚持和加强党对组织工作的全面领导、深入贯彻新时代党的组织路线、推进组织工作制度化规范化科学化、全面提高组织工作质量，具有重要意义。

会议强调，做好新时代组织工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持组织路线为政治路线服务，把党的领导贯彻到组织工作各方面全过程。要加强党的组织体系建设，健全维护党的集中统一的组织制度，完善上下贯通、执行有力的组织体系，不断增强党的政治领导力、思想引领力、群众组织力、社会号召力。要贯彻党管干部原则，坚持好干部标准，坚持德才兼备、以德为先、五湖四海、任人唯贤，坚持正确选人用人导向，着力建设忠诚干净担当的高素质专业化干部队伍。要贯彻党管人才原则，构建科学规范、开放包容、运行高效的人才发展治理体系，努力建设一支矢志爱国奋斗、勇于创新创造的优秀人才队伍。各级党委（党组）要主动承担起抓好组织工作的领导责任，加强系统谋划、统筹协调、把关定向，不断提高强组织、抓班子、带队伍、育人才的能力，为组织工作创造良好条件、营造良好环境。

会议还研究了其他事项。

（本文作者为信达证券首席宏观分析师）