价格上涨背后的趋势
8月CPI上升主要由果蔬暂时性上涨推动，而核心CPI为近十年同期最低水平，反映出内需疲软；经济的结构性问题在PPI价格中有所体现，年内PPI转正面临阻力。
出口的新订单可能不主要源自欧美
市场之所以预期7月出口会延续上升，主要是海外需求维持韧性的感知，再叠加低基数的影响。
PMI背后的结构性机会
出口链仍是投资主线，而出口链的大型制造业企业或有望获得更多投资机会。
PMI的三个价格信号
暑期是服务消费的旺季，旺季的来临的预期下，6月零售业、住宿业和餐饮业的业务活动预期指数较上月均有明显上升，且均在59%以上的高位。
为什么不降息？
存量政策仍在发力，经济总量增速并没有明显偏离目标。
出口链有望成为贯穿全年的投资主线
1-4月船舶、机械、家电以及电子元件是出口景气度最高的行业，后续或将持续受益于全球制造业的上行。
低信贷不等同于经济支持力度弱
即使信贷增长比过去低一些，也不会妨碍金融机构支持经济保持平稳增长。
利润向下游制造业集中
下游制造业利润在政策支持以及出口转好的背景下，有望继续表现强劲。
“开门红”下经济结构分化加大
在推动大规模设备更新的政策支持下，技改投资有望迎来新一轮上升期。
被低估的CPI
春节期间食品消费需求、出行和文娱消费需求大量增加带动了CPI环比，被市场低估的CPI走出“W型”的双底形态。
“三大工程”短期有助于缓解房地产的下行态势——2024年两会的六大关注点（下）
新能源汽车、家电等大宗消费，以及文旅、“国潮”等消费新业态可能是重点方向。
GDP目标设定在5.0%左右的概率较大——2024年两会的六大关注点（上）
根据各省政府工作报告，新能源汽车、家电等大宗消费，以及文旅、“国潮”等消费新业态可能是重点方向。
建议政策支持住宅新开工修复 | 把脉中国经济
投资端来看，近期我们观察到一个积极的信号，地产新开工面积的同比增速出现了触底回升的迹象。我们认为其逻辑在于伴随房企库存的持续去化，地产行业的出清即将完成。但近期房企整体经营情况尚未明显好转，行业风险仍存。新开工的修复可能并非一帆风顺，需要政策给予支持，帮助开发商顺利完成修复。
降息之后，可能还有降准、降息
大V有话说 | 考虑到本轮商业银行息差压力较大，我们预计8月21日1年、5年期LPR可能将同步下调15bp。
详解地方政府化隐债的重要工具——特殊再融资债
大V有话说 | 出台化债方案—开展新一轮建制县隐性债务风险化解试点—特殊再融资债重启，是未来有可能出现的化隐债政策传导链条。
CPI负增长不会持续
大V有话说 | 当前CPI同比回落是阶段性现象，CPI负增长的风险或已释放完毕，预计CPI将缓慢回升，年底或升至近1%附近。
哪些行业能在中报脱颖而出？
大V有话说 | 二季报表现较好的行业主要集中在下游制造业、下游消费品行业。
市场底通常要早于经济底
指数当前已计入较多的悲观预期，使用沪深300计算的股债性价比已经达到了近5年以来的较高分位。一般而言，市场底要早于经济底。回顾历史，每一轮库存周期的底部均早于股市的底部。
制造业景气底可能在三季度
制造业的景气度底可能出现在三季度，而市场底一般早于景气度底出现。
存款高增长何时走向终结？（下）
从数据表现看，M2与各项存款余额规模基本相当，增速表现也较为一致。
解运亮
信达证券首席宏观分析师。