激进扩张的大参林一度跌破70元，景顺长城余广或被“套”

对景顺长城明星基金经理、投资总监余广而言，进入2021年某些操作并不顺利。其重仓股之一的大参林（603233.SH）就在5月24日一度跌破70元，创下本轮调整新低。

作为连锁药房的龙头股，大参林过去激进的开店和并购扩张，引发了部分投资者对其资金面的担忧，而更多大资本全面进入连锁药房领域，也加剧了行业竞争。

一季度大幅新增门店

新开门店和同业并购，是连锁药房快速扩张的主要模式。

2021年一季度，大参林实现营业总收入40.59亿元，同比增加20.73%；实现归母净利润3.41亿元，同比增加21.51%；实现扣非净利润3.39亿元，同比增加25.20%。

大参林一季报称，截至2021年03月31日，公司拥有门店6451家（含加盟店394家），总经营面积53.3万平方米（不含加盟店面积），2021年第一季度，公司净增门店431家，其中：新开门店294家，收购门店76家，加盟店79家，关闭门店18家。一季度，大参林主要发生了14起同行业投资并购业务。

2020年年报显示，大参林新增自建门店845家。公司进一步巩固提升各大区域市场份额，针对重点城市，公司进行了多起并购，实现销售规模、盈利水平与品牌影响力的多重提升，优势省份重点发展加盟模式，实现区域集中稳定提升。

由此可见，大参林扩张在第一季度有一定激进加速，一季度新增门店数量已经超越2020年全年的一半。

2020年大参林实现营业收入145.82亿元，较上年同期增长30.89%；其中归属于上市公司股东净利润10.62亿元，较上年同期增长51.17％，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为10.22亿元，较上年同期增长48.13%。

对此，有医药行业分析师向第一财经记者表示，除了四大上市药房以外，随着新零售得到资本的青睐，跨界资本开始收购连锁药店并进行规模整合，如高瓴资本（高济医疗）、全亿健康（基石资本）等均已投入大额资金进行连锁药店布局，行业内竞争日趋激烈，这对大参林等连锁药房龙头企业来说，其实是一个很大的挑战，竞争只会越来越激烈。

余广、詹成一季度大举加仓

1月26日达到106.5元的历史新高后，大参林开始了“跌跌不休”的模式，一季度这个“过山车”走势当中，景顺长城明星基金经理余广大举买入了大参林，按照最新股价很可能遭遇深度“套牢”。

第一季度大参林最低价是3月9日的74.17元，5月24日跌破一度70元，中午报收70.3元，跌1%。

余广管理的“景顺长城核心竞争力混合A（260116）”，在第一季度末持有100万股大参林，该基金2020年年报显示，持有的79只股票当中并未包括大参林，可见这100万股都来自一季度的买入。

一季度末，大参林占余广这个基金的净值总额的3.58%，是第十大重仓股。另外，该基金也持有一心堂（002727.SZ）300万股，占资产净值的5.94%，位列第六大重仓股，可见余广对连锁药房是“真爱”。

余广在基金一季报当中表示：“短期市场剧烈震荡回调主要由多方面因素叠加导致，展望未来，全球通胀预期抬升、利率上行对权益市场或将带来一定扰动，但经过本轮急速调整后，市场结构性高估值压力得到一定缓解，部分有基本面支撑的、前期估值相对较高的公司已经进入相对合理区间。”

余广认为，结构上过去两年市场风格较为极致，“一九行情”中不同行业、不同个股之间走势分化严重，而今年市场格局或将呈现更加多元化的投资机会，行业、主题、热点可能较为分散。

2021年第一季度，景顺长城核心竞争力混合A份额净值增长率为-8.82%，业绩比较基准收益率为-2.20%，明显跑输大盘。

另外，2021年第一季度，詹成管理的“景顺长城品质投资混合（000020）”也大举买入大参林44.46万股。