两市成交破万亿，接下来行情如何演绎？ | 市场观察

5月25日，在金融、白酒等权重股的带领下，沪深两市大幅上涨，成交突破万亿大关。

对投资者而言，现在到底要不要“顺势而为”？接下来2020年部分股价表现不佳的绩优股，是否有会更大的上涨潜力？显然，2021年接下来三个季度业绩超预期的个股值得投资者格外关注。

截至收盘，上证指数涨2.40%，报3581.04点，深证成指涨2.34%，报14846.43点，创业板指涨2.79%，报3227.40点，两市成交10065万亿元，北向资金全天净流入超两百亿元。

2019年1月到2021年2月，这一轮牛市也持续超过两年，经历过2021年春节之后的调整，不少投资者心目中已经形成了可能的“牛熊转换”思维方式，并且在一季度业绩公布后都觉得行情难以为继。

然而，这两年多的牛市却并非普涨行情，有明显的结构性特征，这跟过去多次牛市有明显不同。

2月、3月深度调整的原因，主要是因为一季度经济数据和公司业绩同比高增长的兑现，部分投资者也担忧货币政策收紧，但当前这个因素在4月已经基本兑现，一季报也显示证金公司等都套现了不少机构“抱团”的权重股，利空已经在股价上有比较充分反映。

2009年第一季度是金融危机后的第一个完整季度，无论是上市公司业绩还是部分宏观数据都出现明显了负增长，情况类似2020年第一季度的疫情影响，各种数据也是出现了大幅的同比下滑。

如果回看历史，无论是上市公司同比增长的业绩，还是各种经济数据来看，2010年一季度跟2021年第一季度有一定类似之处。国内生产总值同比增速，2010年第一季度为12.2%，而2021年第一季度为18.3%，这些数据都是阶段性的高峰，因为2009年和2020年同期的低基数效应。

虽然2010年上半年因为担忧政策收紧而明显调整（类似2021年都有房地产方面的严格调控），但2010年下半年无论是“煤飞色舞”还是“喝酒吃药”，还是消费股的全面上涨，都带动了当时的中小板指数在2010年11月创出历史新高，远远跑赢了上证指数。中小板之所以跑赢的核心原因，是因为当时连续两三个季度的上市公司业绩超预期表现。

成交再次突破万亿以后，接下来2021年的行情将会如何演绎？

判断热点方向那是非常困难的，但按照A股过去的经验来看，几乎每一年都会出现新的热点，一般一个热点很难超过一年的时间。考虑到2020年结构性极端的市场风格，2020年“抱团”上涨的行业个股或许有一定的高估值风险，2021年多家抱团股轮番大幅调整就是例证。其他没有被机构深度“抱团“的绩优股，或许更值得投资者关注。