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难逃归“零”,50ETF期权合约到期“理性”行权

第一财经 2021-05-26 16:28:51

作者:齐琦    责编:钟强

而回顾此前末日轮行情出现的192倍、17倍期权合约,最后都没能逃脱归零的命运。

5月26日,A股收盘三大股指窄幅整理,截至收盘沪指收涨0.34%,深成指跌0.36%,创业板指跌0.95%。股指期货方面,IF2106涨0.02%,IH2106涨0.50%,IC2106涨0.01%。

25日出现“末日轮”行情的50ETF期权合约,于26日到期并行权,截至收盘报0.0509,标的价报3.648,涨幅0.36%。

交易人士告诉第一财经记者,期权价值由时间价值和内在价值组成,期权合约临进到期时,其时间价值接近0。截至2021年5月26日收盘,50ETF购5月3600期权合约标的50ETF收盘价3.648元,期权合约行权价格3.6元,此时内在价值为0.048,处于合理波动区间。

此外,50ETF购5月3700期权、50ETF购5月3800期权,到期行权时内在价值均“归零”。

5月25日,是行权前一日,受股指期货集体大涨影响,末日轮行情再现。50ETF购5月3600期权合约盘中最大涨幅一度达到78倍,截至收盘涨幅高达68倍。

而回顾此前末日轮行情出现的192倍、17倍期权合约,最后都没能逃脱归零的命运。

天风期权研究分析认为,25日隐含波动率指数上涨了不少,且主要是认购合约提供的。说明市场情绪状态跳到了比较强的躁动状态,投机情绪较重。一般来说末日轮连续两天上演的概率较低,所以还是建议大家最后一天注意止盈,以及参与末日轮一定要控制仓位。

期权投资人士金天南指出,深度虚值的合约在临近到期日变为实值是小概率事件,大部分的深度虚值合约会出现归“零”的情况。投资者参与此类合约交易需要警惕是,期权的时间价值流逝在临近到期时会有加速的情况,即使看对了方向,但是标的涨幅带来的收益如果没有超过期权时间价值的流逝,投资者仍然可能出现亏损的情况。所以投资者对待期权这样的多维度对冲工具应该理性谨慎,不应将之视作投机博取暴利的工具。

对于后市,华泰期货认为,A股短期走势或偏强。但中长期来看,国内面临的宏观环境有所变化,一季度可能是经济顶部,经济逐步回归潜在增长率,三季度通胀可能继续上行,但是通胀的高点可能正在临近;未来几个月国内将面临经济增速回落,通胀依旧处于高位的类滞胀宏观情境,类滞胀阶段下,国内股市表现偏弱,过去四次滞胀阶段,国内申万一级28个行业均录得下跌。

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