保持市场结构性机会

昨天创业板指数首次超越上证指数，科技成长权重股持续大涨成为关键。今年以来，新能源板块相关概念指数大幅上涨，国证新能源车指数今年以来涨幅超过40%，该指数从今年4月低点至今涨幅更是超过60%。创业板指数在临近上升通道上轨时回撤，芯片股成为打压指数的重要做空力量。近期创业板处于完美上升通道中，个股活跃，每天10只左右的股票以20%的幅度涨停，牛市氛围浓厚。在创业板的牛市中，两市每天也有一些股票大跌，比如领益智造、奥克股份等，都是因为中报业绩不达预期。所以，在出现热点板块选择股票时，应仔细研究个股基本面，尽量避开这类股票。两市成交额只要保持万亿水平，说明资金交投意愿较为强烈，也就是说短期市场的扰动是没有必要担心的，创业板经历调整之后创新高的概率非常大。

今日财经要闻：1、我国外贸进出口总值连续13个月保持同比正增长，进出口规模创下历史同期最好水平。据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口总值18.07万亿元，同比增长27.1%。其中，出口9.85万亿元，增长28.1%；进口8.22万亿元，增长25.9%。按人民币计价，6月我国出口同比增长20.2%，进口同比增长24.2%。海关总署新闻发言人李魁文表示，今年下半年进出口同比增速或将放缓，但全年进出口仍然有望保持较快增长。2、欧盟将于本周宣布，从2035年开始，要求新增汽车实现零排放，即2035年开始在欧盟地区禁售燃油车，这较此前2050年的规划大幅提前。3、美股周二收跌。截至收盘，标普500指数跌0.35%，纳斯达克指数跌0.38%，道琼斯指数跌0.31%。

市场回顾：A股市场迎来一个历史性时刻。7月13日9时39分许，创业板指报3560.88点，这是创业板指数发布11年后首次超越上证指数。不过，就在创业板指超越上证指数之后出现了跳水，盘中一度跌逾1%。在一度被反超后，上证指数继续坚挺，创业板指、科创50却明显下跌。截至收盘，上证指数上张0.53%，深证成指上涨0.18%，创业板指数下跌0.56%，科创50下跌0.66%。两市成交额12202.66亿元。截至13日收盘，创业板第一权重股宁德时代总市值已达13113亿元，位列深市第一、A股第三，仅次于贵州茅台、工商银行。盘面上看，碳交易、碳中和概念爆发，百川畅银、雪迪龙、华银电力、岳阳林纸等逾10股涨停；BIPV概念、有机硅、网游概念等表现活跃；煤炭、电力、环保、酿酒等板块涨幅居前，燃气、软件、传媒娱乐、钢铁、医药、石油、地产等板块均走强，半导体板块大幅下挫，富满电子、恒玄科技跌幅超10%。

技术分析：7月13日早间，创业板指在盘中与上证指数持平，达到3559.68点，随后继续冲高至3560.88点，首次超过上证指数。不过，随后半导体芯片、锂电等概念板块出现分化，使得创业板指走低回撤，盘中一度跌超1%，截至当日收盘，创业板指下跌0.56%，报3514.98点，再次与上证指数拉开52个点位的距离。热钱流入则是推动创业板向上的核心要素，但流动性的环境已出现变化，热钱情绪的快速降温，带来的是创业板抱团品种的多次分化，核心抱团品种不断收缩。总体来看，作为行情旗帜的创业板，正在面临兑现压力的考验，半年报窗口对白马股而言是压力更多，因此指数可能需要通过回撤来消化压力，市场风险偏好将进入到下降阶段，博弈难度也会相应加大，指数将从震荡修复进入整固阶段。看好下半年行情的理由：一是宏观流动性并不紧，而微观流动性依旧充裕，未来居民资产配置转向权益的趋势仍将继续；二是牛市的指数高点略提前于盈利指标高点，而本轮盈利回升周期在时间和空间上都没走完，今年A股利润增速存在向上超预期的可能。

综合分析：今年以来，创业板指屡创新高背后，科技成长类的权重股成为上涨的主力军。以两大指数的十大权重股做对比，可以看到创业板指十大权重股，主要由宁德时代、爱尔眼科、东方财富、迈瑞医疗等新经济成长股构成，今年来十大权重股中，宁德时代、亿纬锂能等个股涨幅超过50%。创业板指数创新高，一方面是因为国家继续加大对科创产业的政策扶持与推动政策，另一方面也表明资金在从主板流出，以主板为主的传统实体经济吸引力下降。后续这样的分化走势或许会更加明显，而且即使在创业板和科创板内部的分化也会愈加明显。

热点分析：结构性行情常态化后，轻指数、重个股机会，将成为A股的常态思维。接下来几天不排除市场可能还会有调整，对于近期涨幅较大的个股，会有继续调整的风险，控制好仓位。但对于锂电池、芯片半导体板块中报业绩较好的个股，可借调整下来的机会，届时逢低关注。

(作者为如是金融研究院首席经济学家、民生证券前副总裁管清友）