滞胀之下真的无牛市?

结果是融资受限,拿地和新开工出现负增长,施工和竣工增速下滑,成交量和价格同步回落,地产下行压力凸显。还有去年疫情爆发后,经济急剧下行,货币宽松加码,财政刺激配合,A股也有不错的表现。

昨天 16:01

5%之下的抉择——2021年经济三季报的六大看点

短期经济下行压力明显加大,主要是受散发疫情、局部汛情、限电限产、大宗商品上涨、高基数等多重影响。其中最值得关注的是全球能源危机蔓延,大宗商品持续高位运行,煤炭、电力供应紧张,限电限产一方面影响工业生产加大经济下行压力,另一方面,加剧了部分工业品的供需矛盾,加大了工业品价格上涨压力,类滞胀风险会随之扩大。展望四季度,基建发力难以对冲房地产投资下行和工业生产回落的影响,经济依旧承压。

10-19 17:35

货币政策的两难选择:10月会有降准吗?

一方面,社融持续低迷且显著低于预期,经济下行压力凸显,宽货币稳增长的必要性与日俱增;另一方面,能源危机推高大宗商品价格,PPI再创新高,通胀预期持续高涨,货币政策受到掣肘,宽松空间受限。再加上美联储基本确认Taper节奏,最快11月中旬开始缩减购债规模至明年年中,国内货币政策宽松的窗口期逐渐关闭。

10-18 17:05

2021楼市政策微调已经出现三个信号!

今年“三道红线”规范房企融资,“两道红线”集中管理房贷, 新房严格限价,二手房实行价格指导,楼市调控持续升级,地产逻辑全面重塑,住有所居成为主旋律。在这样的背景下,楼市加速出清,回归居住本源,不少战略预判失误的房企艰难挣扎,迎来了前所未有的考验。特别是恒大风险暴露后,地产开发商的日子更不好过,近期房市场可谓是风云变幻,重磅政策轮番来袭。昨天哈尔滨出台“十六条”稳定楼市,打响救市第一枪,作为全国首个发布全面利好的省会城市,释放出极强的政策信号,值得深思。为此,我们帮大家厘清楼市底层逻辑、解读近期重磅热点,并给出未来趋势研判。

10-12 16:46

能源危机或致全球类滞胀

9月中下旬以来,全球能源危机愈演愈烈,中国电荒、欧洲气荒、英国油荒,能源供需矛盾不断加剧,能源价格持续飙升。特别是国庆期间,布伦特原油突破80美元大关,创下7年新高,欧洲天然气两天就飙升了60%,涨势难以遏制,海外能源价格集体大涨,通胀预期急剧升温。本轮全球能源危机因何而起?是阴谋还是阳谋?能源危机预计会持续多久?对经济和投资有何影响?如何才能正确应对?本文将从能源经济、能源政治等角度系统分析,带领大家更客观全面认识本轮能源危机,并找到应对之策。

10-12 15:09

央行三季度例会首提房地产:微调的起点

在这样的大环境下,下一步央行货币政策取向备受关注,央行货币政策委员会三季度例会关于经济、货币政策、小微企业、房地产有不少新提法和新判断,释放出重磅信号。预计三季度GDP增速破5可能性较大,四季度由于多点散发疫情依旧存在、双控双限政策加码,都会影响生产、进而拖累经济,进一步加大经济下行压力。

09-30 20:32

新旧汽车势力的融合类似于笑果文化与德云社的融合

9月27日,由桐乡市人民政府、寰球汽车集团主办,中国汽车工业协会、中国国际贸易促进委员会机械行业分会、中国汽车流通协会、中国电工技术学会、如是金融研究院支持,桐乡市商务局、浙江省桐乡经济开发区管理委员会承办的主题为2.0时代的汽车新格局2021年世界互联网大会乌镇咖荟汽车夜话在乌镇正式举行。

10-07 12:08

央行三季度例会首提房地产:微调的起点

在这样的大环境下,下一步央行货币政策取向备受关注,央行货币政策委员会三季度例会关于经济、货币政策、小微企业、房地产有不少新提法和新判断,释放出重磅信号。预计三季度GDP增速破5可能性较大,四季度由于多点散发疫情依旧存在、双控双限政策加码,都会影响生产、进而拖累经济,进一步加大经济下行压力。货币政策稳健的主基调不变,延续稳货币+结构性宽信用, 10月是降准窗口期 虽然稳增长压力凸显,货币政策仍相对克制,总基调基本不变,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,并强调保持流动性合理充裕保持宏观杠杆率基本稳定,货币政策定力依旧。大概率延续稳货币+结构性宽信用组合,加大实体经济和小微企业的信贷支持力度。

09-30 11:12

美联储Taper节奏已定!准备迎接疾风

美联储怎么看经济、就业、通胀?但由于美国债务上限谈判陷入僵局,导致资金加速流向逆回购工具,美联储逆回购工具用量持续突破万亿,创历史记录,这次美联储将隔夜逆回购每个交易对手的日度交易限额从800亿美元提高至1600亿美元,加速回笼市场流动性,提振短期利率。四季度还有两次议息会议,11月4日和12月16日,由此可见,美联储Taper路线图基本确定,如果经济符合预期,大概11月官宣Taper,12月开始实施,平均每次会议缩减200亿购债规模,2022年7月结束购债。

09-24 15:50

北交所降门槛了,对投资者意味着什么?

09-22 17:30

理解“住有所居”的深意

现在大城市有70%的新市民和青年人是租房住。租金付得起的区位比较远,区位比较好的租金又比较贵,这就成为新市民青年人买不起房、租不起好房的一个现实问题。1新市民住房要如何解决,哪些因素导致新市民买不起房?孟晓苏回顾过去保障房相关政策表示,过去试图用市场轨来代替保障轨,让开发商把户型切小,把房价降下来,让低收入者买得起房。从城市的角度来看,中小城市包括县城住房问题有较好解决,大城市、特大城市、超大城市的新市民和青年人口的住房问题异常尖锐。地方可以通过立法的形式,规定土地用途

09-17 13:41

在至暗时刻应看到隧道的微光

整体来看,8月经济数据延续回落趋势,除出口外,工业、服务业、投资、消费、房地产五大板块增速继续下行。工业增加值同比增长5.3%,低于预期值5.8%和前值6.4%,持续大幅回落;固定资产投资累计同比8.9%,略低于预期值9.0%和前值10.3%,下滑趋势还在继续;社零同比增长2.5%,远低于预期值8.5%和前值7.0%。

09-16 13:47

iPhone 13来了,果链还有机会吗?

过去十年,苹果产业链应该是A股持续时间最长、影响范围最广、关注度最高的投资主线,苹果指数十年涨了437.45%,表现一枝独秀,特别是每次秋季新品发布会官宣新款手机之际,苹果概念股都会有明显的异动。我们回顾了近5年的苹果秋季发布会前后的苹果指数的市场表现,不难发现,每次发布会之前,苹果指数表现都不错,除2018年的极端行情外,其他4年秋季发布会的前三个交易日苹果指数都在上涨,2020年累计涨幅超过5%。

09-15 12:01

结构性宽信用发力,社融何时见底?

分项来看,居民贷款受地产调控、车市滑坡、消费不振三方面叠加影响持续放缓;企业新增贷款同比多增,但结构持续恶化,普惠金融开始发力但成效暂不显著;政府债券融资局部回暖,跨周期调节发力,财政托底效应可期。M1-M2剪刀差、社融-M2剪刀差持续扩大印证实体景气度回落,融资需求全面走弱,年内经济下行压力风险仍值得警惕。1三大金融数据持续走弱,社融、M2、M1同步下滑,表内外同步收缩。8月新增社融同比增速从10.7%降至10.3%,为疫情以来新低,主要是实体信贷需求有所减弱,表内贷款同比少增1551亿,表外融资继续压降,同比多减1768亿。

09-14 17:32

PPI再创新高,“煤飞色舞”还能持续多久?

国内PPI短暂回落后二次冲高,PPI-CPI剪刀差再创新高,制约了货币宽松的空间,未来虽会有结构性宽松来对冲经济下行压力,但更多是被动对冲。PPI创年内新高,继续高位磨顶。8月PPI同比上涨9.5%,较前值9.0%回升了0.5个百分点;PPI环比上涨0.7%,涨幅扩大0.2个百分点,工业品价格同比和环比涨幅均再次扩大,同比涨幅创下2008年9月以来新高,环比涨幅创近3个月新高。同比来看,主要是煤炭、化工和钢材等大宗商品由于供需失衡,价格继续上涨。

09-13 15:03

回归基本面:中报季收官,哪些行业最有前景?

09-08 14:15

谁是A股民营企业综合竞争力百强之王?

本研究聚焦于全国主要民营企业,基于管清友院长参与的中国民营经济研究会《我国民营经济综合竞争力评价与发展模式研究》课题研究成果,结合2021年上市公司半年报数据对财务基本面进行研究分析,对不同地区、不同行业的A股上市民营经济综合竞争力与活力进行评价排名,并结合当下宏观经济与政策走向,以期为进一步引导民营经济更好更快发展提供思路。 民营经济是我国经济的重要组成部分。

09-07 18:20

经济下行但不至于失速 —— 8月PMI数据点评

疫情叠加汛情,让原本承压的经济再迎挑战,8月PMI延续下行态势,连续5个月回落,制造业PMI已降至2020年3月以来的新低,接近荣枯线临界点。新订单指数降至荣枯线之下,内生增长动力不足,经济下行压力再次凸显。8月制造业PMI创疫情后新低,接近临界点,经济下行压力加速显现。8月制造业PMI回落0.3个百分点,降至50.1,低于预期值51.2,连续5个月下滑,创下2020年3月以来的新低,低于近3年同期均值。

09-02 15:04

难有源头活水来

问渠那得清如许?为有源头活水来。A股也是这样,增量资金是短期A股行情的决定性因素。增量资金持续流入会带动市场情绪逐步回暖,推动估值上行,股市行情自然水涨船高。回顾疫情之后的A股行情,2020年上半年连续降准降息,流动性充裕,出现了估值牛。2020年下半年暂停降准降息,流动性边际收紧,但业绩快速修复,催生了业绩牛。但2021年以来,市场流动性并未放松,不少个股业绩跟不上估值,引发了剧烈的波动,分化十分明显。展望年内,市场流动性继续维持紧平衡,虽然后续央行还有降准的可能性,但主要是服务实体经济,预计流向股市的十分有限。而且随着美联储Taper渐近,北向资金波动加剧,巨量进出,增量资金放缓,存量博弈加剧。

09-01 14:06

Taper再迎窗口期,最快11月官宣

自7月议息会议美联储首次明确讨论Taper后,Taper进度备受关注,8月杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔主席的讲话成为焦点,全球金融市场屏息以待。相比7月FOMC会议,这次鲍威尔主席“新冠疫情时期的货币政策”的演讲没有太多的信息增量,既没有明确宣布Taper,也并未给出明确时间表,仅表明可能会在今年开始减码QE。杰克逊霍尔会议为何备受关注?鲍威尔为何不急于宣布Taper?预计美联储何时会官宣Taper?对全球金融市场影响几何?

08-30 12:02
  • 管清友

    如是金融研究院院长、首席经济学家

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