机构小幅减持，关注中报催化：基金持仓季度分析

二季度银行板块表现偏弱，主要受资金面因素影响，基金配置意愿有所下降。从已披露的业绩快报看，银行业经营基本面保持稳定，中报业绩有望超出市场预期。当前时点板块估值处于历史相对低位，业绩表现优异将有助于估值修复，建议积极关注配置机会。

银行股基金持仓比例有所回落。

二季度末A股银行重仓股市值占全部基金重仓股比例为4.61%，主动型基金中重仓占比为3.53%，较2021年一季度末均下降1.33pct。二季度受资金面因素影响，银行板块整体表现偏弱，中信银行股指数下跌2.06%（同期沪深300指数上涨3.48%），基金配置意愿有所下降。

银行持仓基金数分化，江苏、招行新进基金较多。

2021年二季度末招行、兴业、平安、宁波、工行持有基金数较多，排序与一季度相同，持有基金数分别为956/461/447/371/235只，江苏、招行持有基金数增加较多，较一季度末分别增加72/32只。主动型基金中，持有招行、平安、宁波、兴业、工行的数量较多，分别为588/276/260/224/111只。

重仓股持股占比整体有所下行。

2021年二季度末，全部基金前五大重仓银行股为招行、兴业、平安、宁波、工行，占重仓股比重为1.77%/0.66%/0.65%/ 0.59%/0.19%，前五大重仓银行股合计占比3.86%，较一季度末下降0.99pct。主动型基金重仓股情况与全部基金类似，杭州银行持股占比下降较少。

基金持股占流通股比例整体有所下行，城商行获增配较多。

截至2021年二季度末，宁波、杭州、兴业、招行、平安基金持股占流通股比例较高，分别为9.06%/6.44%/5.83%/5.59%/5.22%。杭州、青岛、南京、江苏、成都、民生等基金持股占流通股比例有所提升，邮储银行基金持股占流通股比例下降较为明显。上市银行基金股东持股占流通股比例整体较为分散，杭州、邮储、青岛第一大基金股东持股占流通股比例较高，分别达到3.72%/3.04%/2.74%。

北上资金持股稳定，南下持股比例小幅下行。

1）北上资金：截至2021年7月23日，北上资金持股比例为2.86%，较一季度末提升0.18pct。平安银行北上资金持股比例达到11.39%，除平安外，常熟、招行、建行、成都持股比例较高，分别为7.04%/6.75%/6.56%/5.07%。

2）南下资金：截至2021年7月23日，南下资金持股比例为9.42%，较一季度末下降0.73pct。工行、重庆农商行、农行南下资金持股比例较高，分别达到28.56%/26.61%/23.86%。

风险因素：

宏观经济增速失速下行，银行资产质量超预期恶化。

投资观点：业绩表现有望驱动估值修复。

二季度银行板块表现偏弱，主要受资金面因素影响，基金配置意愿有所下降。从已披露的业绩快报看，银行业经营基本面保持稳定，中报业绩有望超出市场预期。当前时点板块估值处于历史相对低位，业绩表现优异将有助于估值修复，建议积极关注配置机会。个股选择可遵循两条线索：1）优质银行：估值溢价延续，盈利领先带来持续阿尔法收益，如招商银行、平安银行；2）修复银行：具备风险拐点、估值修复特点的标的，具体包括兴业银行、光大银行、南京银行、江苏银行和大行。

（作者为中信证券银行业首席分析师）