10月通胀同比或明显回升

投资要点

工业增速压力或仍较大。10月制造业PMI进一步回落，其中生产量指数继续走弱，指向10月工业增速或仍偏弱，能耗双控对工业生产或仍有影响。固定资产投资方面，地产投资受到前期地产政策的影响或更加明显体现出来。

消费恢复或遇到瓶颈。疫情影响下，消费恢复偏慢，从最近几个月的情况来看，消费恢复或遇到瓶颈，进一步明显回升可能要到疫情明显改善。另外，国庆假期消费恢复不错，但出行情况不及去年国庆假期。

出口增速或降温。从全球产业链修复、基数因素等来看，出口增速将趋势放缓。但海外疫情反复，可能拉长中国出口增速放缓的节奏。

CPI、PPI同比或明显回升。CPI方面，高频蔬菜价格上涨明显，再考虑油价的上涨、基数因素，CPI同比或明显回升。PPI方面，高频原油等大宗价格、制造业PMI价格指数指向PPI环比或仍偏强，PPI同比或进一步走高。

风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。

（王涵为兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长）