从中央经济工作会议看2022资本市场：全面注册制与高水平开放

中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。会议指出，我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，国家战略科技力量加快壮大，产业链韧性得到提升，改革开放向纵深推进，民生保障有力有效，生态文明建设持续推进。

但同时，会议也表示，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

会议提出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，“政策发力适当靠前”。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持房住不炒，科技政策要扎实落地，并提出要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。

第一财经记者注意到，针对资本市场2022年的改革开放，会议新闻稿第五条提出“改革开放政策要激活发展动力”，具体包括要“全面实行股票发行注册制”以及“扩大高水平对外开放，推动制度型开放”。

全面注册制

全面实行股票发行注册制并非第一次提出，但中央经济工作会议对明年经济工作安排中作此表述，意味着这将是2022年资本市场一项重点任务。

目前境内股票市场除沪深主板以外，均已实现股票发行注册制。2019年6月，科创板开板并试点注册制；2020年4月，创业板改革，试点注册制；2021年9月，北京证券交易所宣布设立，实行注册制。而深市主板与中小板的合并，也为下一步主板注册制改革打下基础。

去年10月，证监会主席易会满就在2020金融街论坛年会上表示，将在总结科创板、创业板试点经验的基础上，继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色发展阶段这三个原则，稳步在全市场推行注册制。

之后，证监会一直在为全面注册制准备条件。

不过，与科创板、北交所是增量市场不同，也与创业板上市公司规模、投资者参与规模不同，主板注册制改革难度更大，也需要更加谨慎。

证监会市场一部主任李继尊在今年10月下旬举行的2021金融街论坛年会上曾介绍称，通过近两三年科创板、创业板的试点以及后续的完善，推进主板注册制改革的条件在逐步具备。

“主板实施注册制，将是标志性的，也是难度比较大的。”李继尊曾指出，主板投资者规模有1.9亿，这一数字是科创板的22倍，创业板的4倍。同时，主板还涉及规模庞大的投资产品，主板对标志性指数也有很大影响。

据他介绍，证监会就注册制的相关制度规则已经做了不少细化和改进，如发行定价、中介机构归位尽责等。注册制改革一直在优化完善之中，改革的势能不断积蓄，已经进入由点及面的关键阶段。

“证监会将坚决贯彻党中央关于全面实行股票发行注册制的部署，保持改革定力，一步一个脚印地把改革进行到底。”他称。

12月4日，证监会副主席王建军出席国际金融论坛第十八届全球年会时也表示，证监会将深入贯彻十九届六中全会精神，为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件，努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

推进高水平对外开放

2021年12月11日，是中国加入世贸组织（WTO）二十周年的日子。

去年证监会提前全面放开了证券、期货和基金管理公司外资股比限制。目前，外资机构在经营范围和监管要求上均实现国民待遇。多家国际知名机构加快了在华投资展业步伐。已有摩根大通、瑞银证券、高盛高华、富达等11家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批。

从市场层面来看，外资高度关注和认可不断开放的中国资本市场，保持稳步流入A股市场的总态势。2021年1~10月，境外投资者通过QFII、沪深股通等渠道累计净流入约2409.76亿元。截至2021年10月末，外资持有A股流通市值3.67万亿元，占比约4.97%。

“入世”二十年，中国证券基金期货行业外资股比和业务范围国民待遇，已全面落实。

此次中央经济工作会议再次明确，“扩大高水平对外开放，推动制度型开放”，资本市场在2022年又将有哪些开放举措呢？

事实上，针对高水平对外开放，今年下半年证监会有过多次公开阐述。

易会满今年9月曾表示，进入新发展阶段，中国正在贯彻新发展理念，构建新发展格局，中国资本市场也将迈入更加开放包容和高质量发展的新阶段。

他称，证监会正按照国家新一轮高水平对外开放的统一部署，研究推出进一步扩大开放的相关举措，包括继续拓宽沪深港通标的范围，拓展和优化沪伦通制度，扩大商品和金融期货国际化品种供给，推动建立境外从业人员资质认证机制等等，为境外机构和投资者参与中国资本市场提供更加公平、高效和便利的服务。

证监会副主席方星海11月也曾有过相关表态。据他介绍，针对推进资本市场高水平制度型开放，中国证监会将以注册制改革为抓手，持续加强资本市场制度建设，提升市场深度和流动性。继续优化和拓展互联互通等跨境投资渠道，丰富跨境投资的产品供给和配套制度，便利跨境投资和风险管理。同时，加强监管机构之间的监管协作和信息共享，健全跨境资本流动和风险监测防范机制。提升制度规则完备性、透明度和可预期性，巩固和完善市场化法治化国际化的营商投资环境。