上机数控：单晶硅业务增长强劲，四大核心因素驱动业绩增长

上机数控（603185.SH）成立于2002年，是国内首家研发太阳能硅片配套的专用数控磨床、专用倒角机和切断锯床的企业，主要产品均应用于硅片生产，产品包括缝纫机曲轴磨床、轧辊磨床、光伏专用平面磨床、数控金刚石带锯床、数控轧辊磨床等。

从营业收入结构变化来看，一方面，公司原有主营业务（光伏专用设备）贡献收入约在2018年达到峰值，自2019年开始逐渐下滑；另一方面，单晶硅片业务2019年开始投产，并迅速成为营收占比第二大的业务板块，增长势头强劲。

上机数控的核心驱动因素主要有四点：（1）公司以生产硅片制造设备起家，具备明显的技术优势，盈利能力相比竞争对手较强，中长期发展潜力较大；（2）公司不断以自有资金和对外筹资方式扩建产能，由此带来的未来两年业绩增长十分值得期待；（3）在大尺寸硅片逐渐成为市场主流的进程中，配套设备的更换为公司设备类业务提供了增长契机；（4）公司与上游供应商签订合作协议，业务范围即将向上游拓展，进一步提升盈利能力。

技术积累和后发优势，确保了上机数控的高盈利能力。一方面，上机数控本身具备生产从硅锭到硅片加工所需全套设备的能力。上机数控的主要产品原为切片机，近年来，公司从设备生产切入到产品生产环节，技术积累带来的优势毋庸置疑。另一方面，上机数控具备后发优势，作为一个新进入者，可以在一张白纸上可以勾画最新的蓝图。目前公司采用全新设备，只生产210型硅片，与客户在电池片和组件上不构成竞争关系。

公司现有客户主要包括阿特斯、通威集团、晶澳科技、保利协鑫等；新增客户天合光能、爱旭股份、正泰新能源、山西潞安、东磁新能源、东方日升等。随着210大尺寸硅片出货占比的提升，公司盈利能力将进一步提升，具有较强的抗风险能力。

产能方面，自决定业务转型以来，上机数控共实施3个产能建设项目，2022年全部投产时将提供23GW/年以上的产能。