“十四五”上海将是金融投资者的热土 金融消费者的乐土|| “十四五”•大家谈（三）

      《上海国际金融中心建设“十四五”规划》中提出：“支持中国外汇交易中心加强货币、债券市场建设，稳步扩大银行间外汇市场规模，推进银行间利率、外汇、信用等衍生品市场发展，提高交易便利度。”

       作为我国最重要的金融基础设施之一，中国外汇交易中心稳步推进市场开放，促进国内国际金融要素有序流动和市场融合，不断为市场的发展注入新能量。

      “十四五”期间，上海国际金融中心建设将再上新台阶。中国外汇交易中心在服务实体经济上，有哪些新探索？债市进一步开放，需要怎样的基础设施和配套制度？进一步完善交易体制机制，有哪些新的作为？

        中国外汇交易中心副总裁崔嵬近期受邀在第一财经“‘十四五’稳·进系列：上海国际金融中心建设大家谈”第一季的访谈中，与第一财经主持人李婷深度对话，分享了自己的观点和见解。

（以下为访谈实录节选）

中国外汇交易中心是交易中心、定价中心 是货币政策传导的主平台

第一财经：首先请崔总介绍下，中国外汇交易中心在上海国际金融中心建设当中，扮演了什么样的角色，起到了什么样的作用？

崔嵬：我想用三句话来概括。第一句话，外汇交易中心是一个交易的中心。中国外汇交易中心所管理和服务的市场，包括货币市场、外汇市场和债券市场，产品序列应该说是最为丰富的一个市场，交易账户超过四万个。

第二，是定价的中心。像在上海发布的Shibor（上海银行间同业拆放利率），包括近几年发布的LPR（贷款市场报价利率），都是在中国外汇交易中心发布的。还有大家都比较熟悉的人民币汇率中间价，也是在外汇交易中心产生的。利率是我们内部的一个价格，汇率是外部的一个价格，我们产生了两个核心的价格。所以说，我们是一个定价的中心。

第三，我们还有一个非常重要的使命，我们是货币政策传导的主平台。银行间市场、中国外汇交易中心、全国银行间同业拆借中心，就是传导货币政策的一个非常重要的载体。所以说，这三句话就能够概括交易中心的角色和作用。

LPR改革、存款利率上限管理、设计推动外汇期货等多重举措 服务实体经济

第一财经：金融最大的作用应该就是支持实体经济的发展。在为实体经济提供高效率的资金供给上，中国外汇交易中心有哪些具体的思考？

崔嵬：金融市场服务实体经济呈现多层次，核心就是风险定价。也就是说，多层次的金融市场通过风险定价来满足实体经济多层次的资金需求。

我们另外一项工作，就是通过利率定价自律机制，通过自律约定，号召金融机构把存款利率进行适当的下降。近两年多来LPR（贷款市场报价利率）大概下降了近70个基点，对实体经济的让利是非常大的。

另外一个就是存款端，我们今年也做了很多的探索。比如说，我们现在存款利率约定是有个上限，原来的上限管理是一个倍数，我们今年调整为加点，就是绝对数，实际上存款利率下降也是不少的。

除了资金供给之外，用衍生品来对冲来套期保值。这里面有一个非常重要的原则，就是风险中性原则，风险中性原则是对实体经济的最大保护。目前，中国外汇交易中心正在推动外汇期货的研究和探索。总体的原则是按照实需原则和风险中性原则来设计、推动衍生品市场的发展，就是对实体经济最大的保护。

进一步创新金融产品、金融工具和交易机制

第一财经：《上海国际金融中心建设“十四五”规划》中指出，支持多元化金融市场创新发展，支持金融市场产品以及工具的创新。中国外汇交易中心有哪些具体的举措，让我们能看到更多创新多元的产品？

崔嵬：创新一直在引导着我们的发展，目前整个银行间市场交易的品种也都比较完整了。其实还有很多的工作要做，我简单地举几个例子。

过去十几年，我们推动了利率衍生品、汇率衍生品的发展，信用衍生品发展相对滞后，这一块发展的空间还是比较大的。

另外一个，我们还想推进指数产品。对投资者来说，单只债券去投资，就会面临着大量的选择成本，也不方便去分散风险。所以我们要推指数，一个篮子去投资，既能提高交易效率、降低交易成本，还能够有力地分散风险。

此外，银行间市场，特别是债券市场，信用债的流动性相对国债要弱，这是一个特点。还有一个特点，一些“老券儿”，我们叫“老券”，就是发行很久的一些券，它虽然没到期，但流动性也不好。如何解决它的流动性问题，也是我们下一步要做的工作。

另外，价格发现的机制也要不断创新。交易机制的创新，接下来也有很多工作要做。金融机构、市场成员在推动投资交易的时候，经常采用组合交易的策略。比如说，我做空美国国债，做多人民币的债券，可以组合起来交易。我们想在这方面也提供一些服务，让我们的金融机构交易得更美好，这也有很多的工作要做。

还有一个就是对外开放。债券通原来是“北向通”为主，今年我们又推出了“南向通”，也取得了一些比较好的成果。目前这项工作刚刚起步，接下来还有很多工作需要做。

金融双向开放取得实质性进展 要在国际惯例和中国规则中寻求平衡

第一财经：《上海国际金融中心建设“十四五”规划》中也是明确地指出，要扩大金融高水平开放、强化全球资源配置功能。在这里也想要请教崔总，我们具体做出了哪些措施？未来还有哪些看点值得我们关注？

崔嵬：首先说政策方面，资本项目的开放迈出了实质性步伐。7大类40个子项，大部分已经开放了。从渠道层面，前几年我们开始设立债券通。债券通最开始的时候是“北向通”，今年我们又推出了“南向通”，是境内机构走出去，双向对外开放取得了实质性进展。

另外，境外的机构进来的越来越多了。从目前来看，境外机构进入到中国债券市场的主体超过1200家，全球百强的资产管理公司已经进来了78家，这个数字还是非常亮眼的。外汇市场上，也有170多家的金融机构进入到中国的外汇市场。

另外一项工作，中国债券市场加入全球三大债券指数，全球投资者对中国债券市场的认识就更进一步了。下一步，境外机构投资者投资中国债券市场还有很大的空间。

对外开放过程当中，我们要注意国际惯例和中国规则的平衡问题。境外机构投资者的一些交易惯例和习惯，我们要尊重他们。但是，我们一些好的做法、好的经验也要坚持。

第一财经：就是我们可以跟国际标准去接轨，但是也可以保留我们自己的一些中国标准的特色。

崔嵬：对。既不能妄自尊大，也不要妄自菲薄。

1+1>2要把内部数据与其他机构和第三方联合起来 才能创造更多价值

第一财经：《上海国际金融中心建设“十四五”规划》中还提到，要加快金融数字化转型，提升金融科技的全球竞争力。咱们数字化的转型现在有哪些具体的措施？未来有怎样的一个发展的方向？

崔嵬：数字化是银行间市场、是中国外汇交易中心发展的一个内在基因。“十四五”期间，要进一步发挥数字化的作用，核心是什么？核心是数据本身。我们交易、报价、登记、托管，产生了大量的数据。躺在数据库上是没有用的，现在要转变思路、转变理念，作为生产要素来看待。尤其是上海数字化转型它最重要的一个特点是有场景，有场景这个数字化的威力才能够发挥得淋漓尽致。所以说，我觉得抓手和核心应该是数据。

各个地方都有数据，我们叫“信息孤岛”。怎么把信息连起来、信息走出来？就是把数据拿出来，1+1>2这项工作。交易中心28年来积累大量的数据，我现在要把这些数据拿出来，跟金融机构的内部数据，或者第三方的数据联合起来，来创造价值。

外汇交易中心参与了绿色债券标准制定和绿色债券指数发布

第一财经： “十四五”规划当中，也提到了发展绿色金融，推动绿色低碳可持续发展。中国外汇交易中心现在有什么样的具体举措或者方案吗？

崔嵬：在我们市场上发行的绿色债券很抢手，体现为两个。第一，发行利率比较低，比一般的债券可能要低10到20个基点。另外，金融机构、投资者拿到绿色债券不舍得卖出来，拿在手上持有到期，所以说目前来说是个比较热门的品种。

我们还在推动绿色贷款的这项工作。如果企业确实是绿色的项目，金融机构提供的绿色贷款是优惠的。截至目前，全国绿色贷款余额14万亿，增长速度也是比较快的。另外，绿色债券的标准外汇交易中心也是参与的。外汇交易中心也发布了一些绿色债券指数，那么有了指数，其实就有了交易，大家可以跟踪了。

感受“十四五” 上海将是金融的“热土”和“乐土”

第一财经：今年是“十四五”的开局之年，请崔总来设想一下，未来五年对于金融投资者，对于金融消费者而言，有哪些具体受益的方向呢？

崔嵬：对投资者而言，上海是投资者的热土。对消费者而言，上海是消费者的乐土。投资者在上海基本上你想配置什么资产，买了资产之后进行风险管理，工具都是齐备的，交易也很便利，所以对他们来说是一方热土。对于消费者而言，为什么是乐土？金融普惠和共同富裕，是两个很重要的点。随着居民财富结构的变化，金融性资产的占比会逐渐提升的。通过财富管理，广大人民群众的金融资产能够得到保值增值，共同富裕是提供了很好的支撑。另外一个是很普惠，就是总有一款适合我。这两点我觉得是在“十四五”期间大家都是能感受到的。

第一财经：这一次也是难得请到崔总来到我们第一财经的演播室，最后也希望崔总对我们的第一财经说一些期许还有寄语。

崔嵬：第一财经的知名度越来越大了。祝愿第一财经成为宣传上海国际金融中心、了解全球财经大事、展现中国金融改革发展的一流财经媒体。

（中共上海市金融工作委员会、上海市地方金融监督管理局和第一财经联合推出“‘十四五’稳•进系列：上海国际金融中心建设大家谈”，围绕着《上海国际金融中心建设“十四五”规划》的推进落实，访谈上海金融要素市场和金融机构高层，全面展现上海金融界在朝着“两中心、两枢纽、两高地”的目标推进过程中的所思所想所行所为，助力上海国际金融中心在“十四五”期间迈向更高能级。）

制片编导：

吴磊 许姗姗

项目制作人：

傅娆