朱民：全球高债务、高股市、高泡沫，金融脆弱性目前是很高的

“在决战那一天，8月28日（1998年），我们都在场。27号，香港股市的交易量是36亿港元，28号是798亿港元，一天的交易量增了20倍，大家可以看到国际资本的冲击能量有多大。”近日，在“让历史告诉未来：亚洲金融危机二十五周年的回顾与启示”国际研讨会上，作为亲历者，中国国际交流中心副理事长朱民回忆道。

亚洲金融危机于1997年7月从泰国爆发，在东亚各国产生多米诺骨牌效应，延续一年有余，到次年8月香港联系汇率保卫战达到高峰。1997年10月，国际热钱开始攻击联系汇率制度，政府采取大幅度提高利率抬高融资成本的办法应对，但又造成股市大跌，热钱通过沽空股指仍能获利。这使得更多的对冲基金看到赚钱机会，形成狼群效应，在次年（1998年）8月卷土重来。

朱民在研讨会上称，他在亚洲金融危机中发现，经济金融危机其实是六种不同根源的危机：一是实体经济危机，主要是由通货膨胀的急剧上升和大宗商品的价格上涨等引起；二是金融危机，当流动性发生逆转时，资金链断裂，形成金融危机；三是政策危机，包括危机前的宏观政策失误以及危机开始时应对政策的失误；四是外部攻击性导致的金融危机；五是外部资金变动引起的危机，大部分是因为美联储利率变化引起外部冲击；六是全球危机。

“当危机来的时候，你首先要知道它是什么危机，判定危机的性质特别重要。”朱民表示，目前从全球来看，六种风险都在积累、都在高位。

“通货膨胀在高位，大宗商品价格在高位，实体经济冲击很大，美国已两个季度技术性衰退，下一步怎么走？美国的股市已是百年高位，全球的政府债务是百年高位。高债务、高股市、高泡沫，在此情况下，金融的脆弱性是很高的，而政策危机的风险也在加大。”朱民强调。

朱民表示，与此同时，不排除恶意攻击的可能性，这个风险仍然存在，美联储利率变化容易引起外部资金的波动。“全球资本的力量比25年前要大不知道多少倍，对冲基金的力量大了无数倍。而系统的脆弱性有加强的地方，有脆弱的地方，在新的环境下有新的脆弱性。”他称。

“这些风险都在积累，都在高位，我们要有高度警惕的意识。”朱民认为，危机一旦发生就是全球危机，“所以各国之间协调，特别是中美的货币政策协调，以及亚洲区域之间的协调，把自己的家园门口管好，在今天这个时点上仍有很重要的意义。”