零跑汽车三季度营收增近4倍，净亏损扩大86%

昨日（11月14日）晚间，浙江零跑科技股份有限公司（下称“零跑汽车”，09863.HK）发布了第三季度财报。零跑汽车第三季度销量、营业收入同环比均出现大幅增长；净亏损同比去年扩大86.11%，但小于营收和销量增幅，环比亏损幅度缩窄。

在媒体沟通会上，零跑汽车表示今年的交付目标为12万辆，明年的交付目标为24万辆。零跑汽车将持续拓宽产品线，并于今年第四季度推出增程式车型，以改善毛利率。

财报显示，今年三季度零跑汽车销量为3.56万辆，同比增加186%；第三季度营收42.88亿元，同比增长398.5%；第三季度净亏损13.4亿元，去年同期净亏损7.2亿元，同比扩大86.11%。零跑汽车第三季度毛利率仍为负数，为-8.9%，相较于去年同期的-44.5%收窄。

零跑汽车表示，毛利率水平的改善主要归因于销量增长、车型结构改善和平均售价提升，其中绝大部分来自产品结构调整和产品涨价。

与“蔚小理”等新势力企业相比，零跑汽车曾因较低的研发投入而受到质疑。2019年至今年上半年，零跑汽车累计研发投入为16.3亿元。横向对比，蔚来汽车今年3季度的研发投入就达到了29.4亿元。

今年第三季度，零跑汽车研发开支为4.04亿元，虽然较第二季度的2.84亿元增加42.3%，但与“蔚小理”单季度动辄10多亿元的研发投入仍处于较低水平。对此零跑汽车回应称，公司创始团队来自于电子产业，基于电子产品规划的经验，在汽车产品和汽车的三电零部件方面做了前期平台化和模块化的规划，使得产品开发过程当中技术的复用率达到较高的水平。

与去年同期相比，零跑汽车除了销量同比大增外，更重要的是产品结构发生改变，最低售价17万元起的C11三季度交付量为1.73万辆，同比增加6721%，占比接近50%。而在去年，售价在10万元以内的T03销量占比一度超过70%。今年三季度零跑汽车平均单车售价（销售给经销商的批售价格，不含税）约为12万元/辆，同比2021年的6.9万元/辆上升75%。

值得一提的是，零跑科技高级副总裁兼董事会秘书敬华在业绩沟通会上表示，今年9、10月车市并没有往年“金九银十”的热销状态，整个市场价格竞争激烈，导致消费者观望情绪加重，汽车批售数据和上险数据的剪刀差放大。与此同时，动力电池的上游原材料还在持续上涨，预计明年原材料成本依然会高居不下。叠加明年新能源车国补退坡的影响，所有企业都将面临成本控制和改善毛利的挑战。

“我觉得这个压力可能会延续到明年的一季度，我们的策略之一是用增程技术来解决，因为增程式动力总成需要的电池电量会比较少，受电池涨价影响会比较小，整个市场来看未来3-5年应该还会有较大的增长空间。另外我们会通过改款车型来降成本。”敬华说。

按照规划，今年四季度零跑汽车将发布C11的增程版车型，有两个全新的整车平台正在开发中，包括增程和纯电的轿车、SUV等新车型。正在开发的下一代智能平台将采用高通8295+英伟达Orin的芯片解决方案，支持L2++的自动辅助驾驶功能，明年的全新车型上就将搭载这一新平台。

在销售渠道方面，零跑汽车表示自营渠道将逐渐转型以品牌展示为主，更多地将由经销商来负责销售。此外，零跑汽车还计划寻求原来销售苹果、华为手机的3C渠道来销售汽车，增加渠道的多元性。

零跑方面表示，其今年销量目标为12万辆左右，今年前十个月，零跑汽车销量共计9.46万辆。对于明年销量指引，零跑汽车方面表示，希望2023年可以在2022年的基础上实现翻倍，即24万辆。截至今日收盘，零跑汽车股价为20.6港元/股，下跌-1.90%。