银行｜表外监管精细化

表外业务风险管理办法正式落地，一方面适应新形势下商业银行表外业务发展出现的新变化和新趋势，另一方面有助于进一步加强表外业务风险管理，从而有利于银行表外业务的健康规范发展，并起到防范信用风险、声誉风险的作用。

12月2日，中国银保监会发布《商业银行表外业务风险管理办法》，本期投资观察聚焦政策内容。

▍政策背景：适应表外业务发展，进一步加强表外业务风险管理。

2011年，原银监会发布《商业银行表外业务风险管理指引》，第一次明确商业银行表外业务的定义与分类；2016年，为适应表外业务发展，原银监会发布《商业银行表外业务风险管理指引（修订征求意见稿）》，扩展了表外业务定义范围，增加了表外业务类型，构建了全面、统一的表外业务管理和风险控制体系；此次《商业银行表外业务风险管理办法》在征求意见稿基础上，结合新形势下商业银行表外业务发展出现的新变化和新趋势，对表外业务的界定与分类更加合理，管理和监管框架更为完善。

▍政策内容：优化治理架构和风险管理规则，细化具体业务规定。

终稿核心内容与征求意见稿基本保持一致，在表外业务治理架构、风险管理规则和具体业务规定上进行了完善和补充，结合调整内容重点关注：

1）扩展和明确表外业务范围。《办法》沿袭了2016版征求意见稿对表外业务的定义和分类，将表外业务分为担保承诺类（如银行承兑汇票、保函、贷款承诺等）、代理投融资服务类（如委贷、代客理财、承销债券等）、中介服务类（如财务顾问、资产托管等）和其他类等。

2）进一步明确董事会、风险管理部门等相关主体职责，完善内外部审计规定，增加会计部门职责要求。细化董事会“负责制定表外业务的发展战略，审批重要的业务管理、风险管理政策和程序等”表述；明确应指定各类表外业务的风险管理部门，有效管理相关风险；新增会计部门对会计科目的设置和会计核算规则进行审查，并将相关会计信息纳入年度财务报告审计范围。

3）完善审慎经营、压力测试、内部控制等方面要求。要求商业银行定期对表外业务开展压力测试、落实内部控制要求；要求商业银行不得开展与本行发展定位、业务规模及风险管理能力不相匹配的表外业务。

4）对各类业务提出更为细化和有针对性的规定。要求担保承诺类业务按照穿透原则纳入统一授信管理；代理投融资服务类、中介服务类业务厘清各方职责边界。此外还在业务合作机构、衍生产品风险控制、代销和资管业务管理等方面做了细化要求。

▍政策展望：接续表外融资风险管理，规范各类代销业务。

1）接续和完善表外融资业务风险管理：2016版征求意见稿发布时，正值银行理财业务高速发展期，资金池、影子银行、多层嵌套等风险日趋暴露，2016版征求意见稿和后续的资管新规、理财新规等监管条例，有效地实现了去通道、去杠杆、去刚兑，防范了金融风险。而本次《办法》的出台，接续和进一步完善银行表外融资的风险管理，有利于规范表外业务增长、防范风险的蔓延。

2）后续监管重心或在各类代销业务：近两年银行代销产品（如房地产相关底层资产的信托产品）时有暴雷，一定程度侵害投资者利益，也不利于银行此类业务健康发展，而此前在银行代销业务方面的风险管理监管尚不完善，本次《办法》修订的一大重点在银行代销业务，预计银行后续根据《办法》在代销合作机构及产品准入、底层资产风险管理、销售合规性等方面将做进一步整改和优化。

▍政策影响：有利于银行表外业务健康规范发展和风险防范。

总体来讲，《办法》发布后将有利于银行表外业务的规范发展，并起到防范信用风险、声誉风险的作用。其中表外融资业务的风险管理将进一步巩固和完善，而代销业务受增量影响或最大，商业银行一方面要加强合作机构管理；另一方面要厘清各方职责边界、加强代销底层资产的风险管理和销售过程的合规管理。不过《办法》未对存量业务进行单独说明，预计由各家银行按照“实质重于形式”原则进行整改。

▍风险因素：

宏观经济增速大幅下行，银行资产质量超预期恶化。

▍投资观点：

表外业务风险管理办法正式落地，一方面适应新形势下商业银行表外业务发展出现的新变化和新趋势，另一方面有助于进一步加强表外业务风险管理，从而有利于银行表外业务的健康规范发展，并起到防范信用风险、声誉风险的作用。对于板块投资而言，近期地产金融政策密集出台，市场风险预期好转，短期可博弈行业修复逻辑，优选长期商业模式优秀、目前受地产风险拖累、估值具备修复空间的公司。

（肖斐斐为中信证券银行业首席分析师）