隆基绿能GDR发行获批，这些A股新能源企业先一步“出海”融资

1月4日，隆基绿能（601012.SH）公告了其赴瑞士挂牌之路的最新进展。

公告显示，该公司于2022年12月30日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》（受理序号：223181），中国证监会对公司提交的关于公司拟发行全球存托凭证（Global Depositary Receipts，“GDR”）并在瑞士证券交易所上市的申请材料进行了审查，认为所有材料齐全，决定对该行政许可申请予以受理。

这意味着，这家市值超过3000亿元的光伏行业龙头已将目光瞄准欧洲市场以进行再次融资。

对于发行GDR的考虑，隆基绿能在2022年11月接受投资者调研时公开表示：“海外扩产规划方面，借助发行GDR拓展海外产能布局，扩大产品市占率和品牌影响力；其次，积极探索海外融资渠道，优化公司股权结构，提升公司治理透明度和规范化水平，为未来可持续发展提供机制保障。”

隆基绿能进一步表示，公司将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市，具体发行时间提请股东大会授权董事会或董事会授权人士根据境内外资本市场情况和境内外监管部门审批进展情况决定。

全球存托凭证（Global Depositary Receipts，下简称为“GDR”）是一种新型的融资模式，国内上市公司通过向海外发行GDR获得融资，另一方面，也有助于国内企业叩开海外市场的大门。

2022年2月，证监会在原沪伦通的基础上，正式允许深圳交易所上市公司发行GDR；2022年7月28日，中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通。

“同比其它已上市企业再融资服务，发行GDR获取融资具有审核时间短、发行价格相对较高、募集资金用途相对灵活、转让限制较少等优势，而同比伦敦证券交易所与德国证券交易所，在瑞交所发行GDR流程更为简便，交易转换费用成本也更低。”华宝证券分析称。

隆基绿能的GDR的进程始于2022年10月末。

当时，该公司称将计划发行GDR，并申请在瑞士证券交易所上市。据此前的公告，该公司计划发行的GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.07亿股，不超过普通股总股本的8%。

实际上，在中概股普跌的大环境下，赴美上市已早非中国企业的唯一选择，欧洲国家瑞士一跃成为中企“出海”融资的“香饽饽”。

瑞士交易所（下称“瑞交所”）是欧洲最大、流动性最强的交易所之一。相较于其他欧洲上市地点，瑞交所的平均估值较高。另外，瑞交所的申请材料审核一般只需20个工作日，信息披露制度上，为GDR发行人做出部分豁免规定等。

“GDR对于满足条件的A股上市公司，其实就市值超过200亿人民币，算是一个很不错的产品。首先，它的速度比较快，一般六个月以内就可以完成发行。第二，它的价格也有比较明显的优势，相较A股的打折幅度比较小。”中金公司投资银行部执行总经理汪寅彦日前公开表示。

据第一财经记者了解，在A股新能源的储能赛道中，诸如国轩高科（002074.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、盛新锂能（002240.SZ）、格林美（002340.SZ）、欣旺达（300207.SZ）等上市公司均已先一步“出海”融资。

已在瑞交所完成上市的格林美此前表示：“发行GDR并在瑞士交易所上市，有助于公司利用海外资本市场，推进公司海外镍资源与动力电池材料项目布局以及稳固海外市场，提升公司全球信誉与全球行业竞争力。”

不过，中国企业通过“出海”发行GDR不是股价翻红或拉高公司估值的保证，上市后的转换率、赎回风险等问题仍需关注。

以新能源行业的国轩高科为例，该公司海外发行GDR的申请于2022年6月15日获得受理，2022年7月21日得到批复和确认发行价格。虽然受理速度快，但是上市后呈现出成交量少，价格先扬后抑等情况，发行后的GDR转换率及赎回风险等问题也受到了证监会国际部的重点关注。