股价短期承压，智云健康：核心业务增长仍具确定性

2023年1月10日，慢病管理数字化解决方案供应商智云健康（09955.HK）发布公告称，公司股份出现交易价下跌情况，董事会确认公司的业务营运维持正常，并继续受益于公司核心业务增长，同时公司有充足的现金流量，管理层团队对公司的未来前景充满信心。

截至10日收盘，智云健康每股报6.95港元，总市值为40.80亿港元，股价短期承压或与其日前首发股解禁相关。

智云健康称，基于公司在医院、药店及药企网络中建立的业务良性循环及高客户黏性，以及中国国内疫情防控措施放宽，公司预期将继续从核心业务增长中受惠，同时受益于互联网医疗消费持续增长的消费习惯。

尽管短期股价出现较大幅度波动，但智云健康称公司营收规模增长仍具较强确定性。该公司披露的2022年业绩预告称， 2022年预计实现营收27亿-31亿元，同比增长53.7%至76.5%；预计经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）2.9亿-3.5亿元，同比减亏21.2%-34.7%。

近年来，我国人口老龄化趋势较为明显，2021年全国65岁以上人口数量已达到2亿。据国家卫健委数据，我国超1.8亿老年人患有慢性病，而患有一种以上慢性病人群占比更是高达75%以上。

慢性疾病最大的特点是具有非严重的早期症状，需要长期服药，同时也需要持续进行定期复检、定期监测等健康管理。随着慢性疾病人群数量的快速增长，以及居民健康意识和支付能力的提升，国内慢病管理需求近年来逐步释放。

据弗若斯特沙利文报告，我国慢病管理支出总额已从2017年的2.8万亿元增至2021年的4.68万亿元，年复合增长率达到13.32%。预计到2030年，国内慢病医疗卫生支出总额将达到12.5万亿元（占医疗卫生总支出的75.0%）。

眼下，随着大数据、可穿戴设备等软硬件工具逐步渗透到慢病管理的各个环节中，数字化健康管理手段为慢病患者带来了全新的解决方案，数字化慢病管理已成为互联网医疗服务中较为成熟的商业化场景之一。

华安证券预计，到2025年和2030年，国内数字化慢病管理市场规模将分别增长至8001亿元和18085亿元，2020年至2025年、2025年至2030年的年复合增长率将分别达到35.4%和17.7%，国内数字化慢病管理市场将迎来巨大市场机会。

智云健康称，截至2022年上半年，公司已安装公司药店SaaS产品（智云问诊）的药店超过18.5万家，占国内药店的32%；注册医生及用户数量分别达到9.5万名和2650万名；通过公司服务在线咨询超过2亿/人次，其中，仅上半年就达到8010万/人次。弗若斯特沙利文报告称，基于医院、药店SaaS部署量，以及公司开出的在线咨询量，智云健康已成为国内最大的数字化慢病管理解决方案供应商。

中泰证券2022年6月发布研报称，目前国内整体数字化慢病管理医院 SaaS 渗透率仍维持较低水平，未来提升空间较高，对公司服务类的数字营销及 SaaS 服务业务前景持乐观态度。

招银国际2022年9月发布研报认为，智云健康利用庞大的SaaS网络，可以为医院和线下药房提供医药用品，同时为制药公司提供高效率的数字营销服务，看好该公司在中国数字慢病管理市场中的长期发展前景，目标价31.43港元。

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