华安证券董事长章宏韬：赋能实体经济，助力企业走好“科创+产业”新路径

从试点走向全面，全面注册制近期公布实施。随着资本市场全面深化改革，券商行业的经营环境也面临深刻变化。

“对证券行业来说，全面注册制改革将重塑证券行业生态，加速形成差异化、特色化发展的行业格局。全面注册制要求证券公司走差异化、特色化发展道路，建立比较优势。”华安证券董事长章宏韬在3月1日举办的人工智能产业峰会暨华安证券春季策略会上对第一财经表示。

作为安徽省首家专营证券机构，也是安徽省国资控股的上市券商，华安证券始终注重立足安徽、深耕安徽、服务安徽。

章宏韬称，安徽发展的势能，给华安证券提供了更多的业务机会；安徽新兴产业的聚集，给华安证券提供了更多的项目资源。华安证券作为本土券商的长期陪伴式服务，也推动更多安徽企业拥抱资本市场、借力资本市场，促进企业加快发展、产业加速集聚，推动实现高质量发展。

新行业生态下如何建立券商自身的比较优势？同时，在“科技+制造”成为近两年资本市场主旋律的背景下，券商如何紧跟这一主旋律，赋能实体经济？

全面注册制对券商提出更高要求

全面注册制改革将带来深远影响，一方面能够营造良好的市场环境。

一是融资效率的提升。全面注册制改革后，各板块错位发展、功能互补、互联互通的格局更加清晰，市场体系包容性大幅提升，审核周期大幅缩短，审核程序更加透明，市场化定价更加充分，服务国家战略的特色更加鲜明，微观层面有助于增强适格企业的融资意愿，宏观层面有助于提升直接融资比重。IPO常态化和基于产业发展的再融资、并购重组活跃，将为证券公司投行、股权投资等业务带来增量发展空间。

二是资产质量的提升。注册制改革以信息披露为核心，高质量信息披露促进信息对称和风险出清，不符合条件的企业有序退市，资产端质量将大为改善，有助于增强资本市场对社会资金的吸引力，加速资本形成的同时，也为证券公司经纪、两融、自营、做市、资管、基金等业务带来增量发展空间。

三是投资者结构的转变。全面注册制改革后，监管部门不再对企业进行信用“背书”，定价更加专业化，投资者投资的理念、逻辑都将发生深刻变化，机构占比将进一步提升，养老金等更多长期资金入市，为证券公司研究、代销、衍生品交易、机构两融、托管、流动性服务、公募FOF等机构类业务带来增量发展空间。

另一方面，全面注册制改革也对证券公司提出了更高要求。

一是在均衡博弈的市场化定价机制、权责清晰的分散决策机制之下，对证券公司专业能力的要求更高，特别是研究能力、定价能力、承销能力和内控能力；

二是在产业客户全生命周期、多元化需求之下，对证券公司各条线协同作战能力要求更高，包括投行、股权投资、做市、资管、机构业务等；

三是在投行资本化趋势下，对证券公司资本实力提出了更高要求，跟投、股权投资、做市、两融等都需要消耗大量的资本金。

以华安证券为例，券商如何应对资本市场全面深化改革

注册制改革后，上市条件更加包容、IPO效率提升，券商的承销规模、经纪业务也随之扩容。业内观点认为，实力强劲的龙头券商更具竞争优势，而中小券商需要谋求差异化的竞争。

“只有突出专业能力、专业特色、专业优势，逐步积累声誉资本，赢得客户和社会信任，才能行稳致远。”章宏韬表示，华安证券深刻认识到，注册制试点初期，公司即高度重视改革带来的影响，制定了相应的措施并纳入规划。公司将保持战略定力、提升战术活力，全力打造“服务新兴产业的创新型投行”和“服务大众的财富管理机构”两个品牌。

具体来看，华安证券采取了如下举措：

一是深化投行体制机制改革，推动投行业务模式从“狩猎”转向“农耕”。华安证券坚持差异化竞争策略，重点聚焦长三角特别是安徽区域、聚焦科创型中小企业特别是专精特新“小巨人”、聚焦IPO特别是北交所IPO。

二是适应全面注册制改革带来的投资逻辑转变，推动股权投资业务服务国省战略。

注册制下，新股破发可能成为常态，投资的企业上市不代表一定盈利，创投机构很难再靠“Pre-IPO”投资模式获利，一级市场估值有望理性回归，从长期视角判断投资价值。

章宏韬对第一财经表示，华安证券股权投资条线将继续深耕安徽，深耕医药健康、环保与新能源、TMT和高端装备制造，把工作重心回归到一、二级市场估值能力建设上来，积极挖掘注册制下战略配售、并购重组等业务机会，基于“可投性”促进投行投资业务联动，力求“投得准、退得好”，以良好的投资回报促进规模的增长，实现“投资—退出—再投资”的良性循环。

三是聚焦中国特色估值体系，深化投研一体化建设。

推动投研条线联动，深刻把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，积极探索适应不同类型企业的估值定价逻辑。充分发挥研究的“估值定价”的作用，研究覆盖上体现出“战略新兴”的特色，符合国家、区域的战略发展需求，助力投行、投资、资管等条线以及投资机构遴选优质企业。

四是做强“三大体系”，加快财富管理体系建设。

近年来多家证券公司主动发力转型财富管理，华安证券也坚持买方视角、长期视角，优化金融产品遴选、销售、配置、管理、评价，持续做大理财型客户基数，以基金投顾、产品组合等形式满足不同场景的理财需求，引导不具备投资精力、能力的客户通过专业机构的产品入市。同时坚持顾问服务本源、坚持用户思维，以研究为引擎，以综合服务为基础，针对公募、私募、银行三大核心客群，构建差异化的综合金融服务方案，多措并举做响机构服务。

五是积极提升公司发展质量，主动、规范加强市值管理。

注册制对上市公司质量提出了更高要求，中国特色估值体系也要求上市公司以持续发展能力为根本，在履行社会责任方面发挥积极作用，形成以业绩增长推动市值提升、市值管理助力持续融资、募集资金驱动企业发展的良性循环。

紧跟“科技+制造”主旋律，赋能实体经济

作为连接资本市场与实体经济的纽带，2022年证券公司服务实体经济直接融资5.92万亿元，其中服务428家企业通过IPO上市融资5868.86亿元，融资额创历史新高。

注册制改革的本质是将选择权交给市场，而近年来资本市场的主旋律为“科技+制造”。注册制全面落地，资本市场也能够更充分地发挥资源配置功能，将更多资源向新兴产业、科技产业倾斜。

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长此前公开表示，科技成果要实现产业转化，必须以金融为纽带，推进更多科技成果的产业化，实现科技产业链的现代化，助力科技、资本和产业良性循环。

安徽省近年来积极打造十大新兴产业聚集地。章宏韬称，华安证券围绕着资本支持实体经济相关政策引导，秉承“金融服务实体，促进转型升级”的理念，发挥省级股权投资基金引导作用，以金融活水持续灌溉地方经济发展建设，助力基金所投企业走好“科创+产业”新路径，用好资本力量，赋能“三地一区”建设，支持中国经济高质量转型。

在帮助资本活水加速流入科技创新领域方面，华安证券首先通过普惠培训拉近企业与资本市场距离。

早在2015年，华安证券就组建了覆盖16个地市的中小微企业融资服务单元，全面对接各园区以及24个重大新兴产业基地，累计面向中小微科创企业开展资本市场相关公益培训数百场次，参与企业2000家，帮助企业建立现代企业制度、完善公司治理、提升管理水平，为登陆多层次资本市场打下扎实基础。同时，华安证券发挥了省内81家分支机构区域分布广优势，率先响应安徽省万家企业资本市场培训专项行动，截至目前共承办、应邀参与培训共113场，实现全省16个地级市全覆盖，参训企业5082家，参训企业家2796人，培训总规模近8000人次。

二是股权投资为企业引来金融活水。

2012年，华安证券设立全资私募基金管理子公司华富嘉业（现为华安嘉业），2017年又设立华富瑞兴作为另类投资子公司，以自有资金形式开展股权投资，并将华安嘉业调整为专营私募股权基金管理业务，主动承接省级基金，积极与地方政府合作设立基金。截至目前，华安嘉业管理19支基金，管理规模已超200亿元，实缴规模132亿，位居券商私募子公司第14位。2022年，华安嘉业获批组建人工智能主题基金，成为全省首家获批组建新兴产业引导基金首支主题母基金的机构，与多家机构达成子基金合作意向，子基金认缴规模达170亿元，储备重点拟投项目80余个，同时撬动和引领更多社会资本投向新兴产业，完成省内项目投资19个，投资金额7.23亿元，对新兴产业投资占比达92%。促进长三角一体化协同发展，增强产业研究力量，扩充安徽区域投行、投资业务团队，持续增资股权基金公司，通过“基金+招商”“投行+招商”模式招引新兴产业项目7家落户安徽，招引金额90亿元。

三是投行服务助企业登陆多层次资本市场。

华安证券主动落实安徽省“迎客松行动”计划，地域上聚焦长三角、京津冀、成渝都市圈、大湾区等国家战略地带，行业上聚焦战略新兴产业，规模上聚焦中小企业，业务上聚焦科创板、创业板、精选层（北交所）和债券。发行安徽首批中小企业集合私募债、首单创新创业公司债，通过私募债形式帮助中小微企业融资18.05亿元，累计帮助1600多家中小微企业在区域股权市场挂牌（在安徽股交中心市场份额约19.37%），为80多家中小企业提供新三板挂牌、督导服务，再加上投资、做市的250多家中小企业，优中选优构建100家上市企业重点培育库。

本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。