央行宣布降准0.25个百分点；瑞信紧随硅谷银行爆雷丨一周热点回顾

央行宣布降准0.25个百分点

中国人民银行17日宣布，于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

央行表示，此次降准旨在推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。

央行表示，将精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

【点评】此次央行全面降准超出市场预期。此前市场认为，伴随经济逐步企稳、金融数据向好，短期降准降息的迫切性不高。不过，本月初央行行长易纲表示降准支持实体经济的方式有效，也可看作是对降准所做的铺垫。

在全力拼经济当下，货币支持实体经济仍十分必要。专家分析，此次降准大约释放5000亿元左右的基础货币，未来通过金融机构贷款，可能创造3万多亿元的贷款规模，将有力支持实体经济，对股市、楼市、货币都有稳定作用。

1~2月经济数据折射复苏势头

国家统计局15日发布的经济数据显示，1~2月，生产需求明显改善，就业物价总体稳定，市场预期加快好转，中国经济运行呈现企稳回升态势。

• 工业生产恢复加快：1~2月，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点；两年平均增长4.9%。
• 消费增速由负转正：1~2月，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%，2022年12月份为下降1.8%；两年平均增长5.1%。
• 固定资产投资稳定增长：1~2月，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点；两年平均增长8.8%。分领域看，基础设施投资同比增长9.0%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%。

【点评】随着疫情防控较快平稳转段，稳经济政策的效果持续显现，中国经济今年开局即呈现企稳回升的态势。其中作为经济复苏的重要推动力，消费增速由负转正，复苏较为明显。综合来看，2023年我国经济强劲复苏将是大概率事件。

机构改革方案敲定

近日，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》。要点如下：

• 组建中央金融委员会，设立中央金融委员会办公室，不再保留国务院金融稳定发展委员会及其办事机构。
• 组建中央金融工作委员会，同中央金融委员会办公室合署办公。
• 组建中央科技委员会，其办事机构职责由重组后的科学技术部整体承担。
• 重新组建科学技术部。
• 组建国家金融监督管理总局。在银保监会基础上组建，将中国人民银行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责，证监会的投资者保护职责划入国家金融监督管理总局。
• 深化地方金融监管体制改革。地方政府设立的金融监管机构专司监管职责，不再加挂金融工作局、金融办公室等牌子。
• 中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构。由中国证券监督管理委员会统一负责公司（企业）债券发行审核工作。
• 组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设。

【点评】这次机构改革，重点是加强科学技术、金融监管、数据管理、乡村振兴、知识产权、老龄工作等重点领域的机构职责优化和调整。尤其是金融监管领域推出了组建国家金融监督管理总局等六项举措，进一步明确了金融监管的职责分工，有助于统一监管尺度、提高监管效率，对促进金融市场平稳运行有着积极意义。总体看，这次党和国家机构改革突出重点行业和领域，针对性比较强，对经济社会发展将产生重要影响。

杭州拟放开大专落户

13日，杭州市《关于进一步深化户籍制度改革的实施意见（征求意见稿）》公布。

征求意见稿显示，杭州将进一步放开学历落户，对已在杭州市区落实就业单位的35周岁以下的普通高校大专学历毕业生，可在市区办理落户；45周岁以下普通高校硕士研究生可以“先落户后就业”。

放宽技能人才落户。45周岁以下具有技师以上职业资格（或职业技能等级二级及以上证书），35周岁以下高级工职业资格（或职业技能等级三级证书），在市区工作且已由工作单位正常缴纳6个月及以上社会保险（不含补缴）的，并在杭州市区有合法稳定住所，可办理落户。本人落户时可随迁配偶、未成年子女，不受婚龄条件限制。

【点评】其实在2021年10月，杭州曾一度收紧落户限制。时隔一年半后再次放开落户，可能是因为近年来杭州人口增量出现回落趋势。数据显示，尽管杭州人口增量位居全国前列，但其2022年末较2021年末增加17.2万人，较2021年的23.9万人，增速明显放缓。在全国人口负增长的背景下，人口红利在经济发展中的作用仍十分重要，早一步放开落户门槛，可以尽早在城市竞争中抢得先机。

瑞信股价跌至历史新低

16日，瑞士第二大银行集团瑞士信贷银行表示，将通过担保贷款工具和短期流动性工具向瑞士央行瑞士国家银行借入500亿瑞士法郎的贷款。

3月14日，瑞信发布报告称，该行对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”。随后瑞信大股东沙特国家银行表示，出于监管要求等原因，将不会增持瑞信股票。受此多重因素影响，15日瑞士信贷银行股价盘中一度暴跌约30%，至历史新低。欧洲股市银行股同样跳水。

瑞士央行瑞士国家银行和瑞士金融市场监管局随后发表联合公报称，美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接风险，瑞信满足适用于系统重要性银行的高资本和流动性要求。如有必要，瑞士国家银行将为瑞信提供流动性。

【点评】美国硅谷银行和签名银行相继爆雷引起的恐慌情绪，蔓延到了欧洲银行业。此时大股东拒绝继续注资的消息，成为压跨瑞信股价的最后一根稻草。好消息是，硅谷银行、瑞信不是雷曼兄弟，2023年也和2008年不同，无论是硅谷银行，还是瑞信银行“爆雷”，目前均尚无迹象显示会升级成为系统性风险。但和硅谷银行等美国中型银行相比，瑞信资产庞大，在全球资本市场有更重要的影响力，这将让欧洲银行业监管面临更多考验。

美联储加息遭遇两难

美国劳工部14日公布的数据显示，美国2月CPI环比增长0.4%，涨幅较1月有所收窄，但仍处于高位；同比上涨6%，创2021年9月以来新低。

23日，美联储将召开3月份议息会议，公布利率决议。然而，本周居高不下的通胀率，以及硅谷银行等引发的流动性危机，将让美联储进退两难。

【点评】硅谷银行爆雷的一大诱因，是美联储持续激进加息导致美债收益率曲线深度倒挂，令硅谷银行的商业模式难以为继。因此，在动荡的金融形势下，美联储若继续加息必然面临掣肘。不过，由于连日来监管的介入，由硅谷银行挤提引发的风险大概率可控。相比之下，美国核心CPI环比继续走强才是美联储更关注的问题。因此，硅谷银行事件料难主导美联储政策转向。

GPT-4接入Office全家桶

15日，OpenAI推出了ChatGPT背后技术的最新版本GPT-4。

据官方介绍，GPT-4是一个大型的多模式模型，可以接受图像和文本输入，输出文本，在各种专业和学术基准上表现出人类水平的性能。OpenAI称，GPT-4比以前版本更加强大、更可预测，能够分析图像和处理大得多的文本块。

次日，微软宣布将推出GPT-4平台支持的人工智能服务，名为Copilot，并将其嵌入Word、PowerPoint、Excel等Office办公软件中。微软称， Copilot的功能比简单地“ChatGPT 嵌入到 Microsoft 365 中”更强大。

【点评】短短几个月内，OpenAI以出人意料的速度不停进步。据多位网友实测，GPT-4已经比与最初ChatGPT的GPT-3.5强出一大截。而得到GPT-4加持后，微软的Office软件也将焕然一新，比如可以在Word里让Copilot写文章，一键生成PPT等，有望彻底颠覆打工人的工作场景。总之，尽管GPT-4仍有非常多的不足，一些愿景也还停留在画饼阶段，但这场始于硅谷大厂的AIGC（利用人工智能技术来生成内容）内卷风暴会将人类带向何方，还是非常令人期待。