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基本面清淡 铜价将迎震荡格局
2023-08-21 12:51:39
作者：范芮 责编：高雅馨
- 本文首发于一财号
上周铜价先抑后扬，周前期铜价持续承压5日均线，沪铜主力合约最低跌至67550元，后有所修复，截至周五收盘，挽回部分周前期损失。
宏观方面，目前海外市场对美国通胀将会持续更长时间持续进行重新定价。最新公布的美联储会议纪要显示，联储决策者警告通胀还有较高的上行风险，可能迫使他们进一步加息，不过，联储工作人员对经济的评估更为乐观，不再预计今年会发生衰退。美元自7月中旬起持续走高，目前已经回升至103.575点附近，虽然美元在近几个交易日开始出现滞涨现象，但海外市场对于美国通胀将会持续更长时间仍在进行定价修正。反观国内，上周国内央行今日开展4010亿元一年期MLF操作，利率下调15BP至2.5%；国内开展 2040亿元7天期逆回购操作，中标利率调降10BP至1.80%。目前市场分析认为本月LPR有望随之下调。周后期央行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险；延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末；密切关注重点领域风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，对市场情绪也有一定促进作用。
杰克逊霍尔全球央行年会将于周五举行，本次会议的焦点为“美联储9月政策会议上将采取何种行动”，以及“长期通胀基准线是否会更高”等两方面。美元自7月中下旬以来持续走高，近两日出现滞涨行情，短期需等待市场指引。
产业方面，供应延续平稳态势，需求政策有一定利好，实际需求仍需时间验证。据SMM调研情况，7月国内再生铜制杆、精铜杆企业开工率环比均有回落。中国人民银行发布重磅报告指出，下阶段，要进一步推动我国新能源汽车产业高质量发展，加快建设汽车强国，以高质量供给引领和创造需求，有力提振汽车等大宗消费。个人认为，汽车行业生产的季节性不会由此变化，生产的启动将在9月中下旬开始见到。
宏观经济预期仍主导铜价，全球精炼铜供应正逐步趋于宽松，铜价将迎震荡格局。
（范芮国元期货首席分析师）
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美国10月零售销售额环比增长0.4%，高于市场预期。这显示出美国消费者在假日季节前消费需求依然旺盛。
宏观落定，铜价偏弱
上周铜价波动明显加大，受宏观重磅事件影响，沪铜录得0.76%涨幅，而伦铜因美元走强下跌1.11%。
美元持续上修 铜价仍将走弱
综合来看，铜价短期金融属性将持续减弱，基本面将促使铜价继续震荡偏弱运行。
在多项政策利好出台之后，市场情绪将得到彻底的扭转|一周大V热观点
📈市场点金 ———— 杨德龙（前海开源基金首席经济学家）： 现在欧美日股市均处于历史高位，而A股和港股则是处于估值洼地，在多项政策利好出台之后，市场情绪将得到彻底的扭转，从而有利于推动市场回升，吸引场外资金入场。 李超（浙商证券首席经济学家）： 本次金融政策有望支持经济的稳定增长并改善市场预期，建议关注高股息红利类资产，债券牛市仍有延续空间。 📊宏观慧眼 ———— 李迅雷（中泰证券首席经济学家）： 因为企业在去杠杆，居民在去杠杆，我们要实现稳增长，只有政府加杠杆。央行也说，国债收益率下降速度过快，那就多发国债。每年发5万亿元，十年发50万亿元超长期特别国债。 程实（工银国际首席经济学家）： 商品价格过度降低并不一定带来整体经济福利的提升，可能导致企业无力创新或提高产品质量，从而最终损害消费者利益。价格应在生产者与消费者之间找到平衡，过低的价格可能损害长期的经济发展。 扫描下方二维码 看更多热观点