吉林债务余额与GDP之比高于周边省份丨地方政府债务规模与投向分析

规模

截至2022年底，吉林省地方政府债务余额7168亿元，位列全国第二十五。其中，一般债务余额3656亿元，位列全国第二十；专项债务余额3512亿元，位列全国第二十四。

从相对规模来看，吉林省地方政府债务总余额与地区GDP之比约为55%，专项债务余额与地区GDP之比约为27%，两者均高于周边省份。

投向

新发行专项债包括两个部分，一部分是新增专项债，另一部分用于偿还到期的专项债券本金，即再融资专项债。

2020年到2022年，吉林省再融资专项债券的发行规模占所有专项债券的比重从15%上升至22%。全国同期再融资专项债券的占比从13%上升至21%。

2022年，吉林省新增专项债券中，投向市政与产业园（33%）的占比最高，之后是社会事业（30%）、交通基础设施（14%）、保障性安居工程（12%）和生态环保（10%）。

与全国整体情况相比，2022年吉林省再融资专项债券的占比较高，且自2020年以来该比例的增幅较大。在新增专项债中，用于市政与产业园、生态环保和社会事业领域的占比较高，用于交通基础设施、保障性安居工程和农林水利领域的占比较低。

收益

以交通基础设施领域为例，吉林省收费公路的通行费收入近年来有所回升（剔除2020年疫情的影响）。

与此同时，吉林省收费公路债务余额与通行费收入的比值波动较大。2021年该比值为29，意味着吉林省收费公路上每1亿元通行费对应着29亿元的债务余额（见图4）。

风险

债券二级市场上的信用利差反映了市场投资者对于该专项债风险的判断。在本公众号已经发布简报的省份中，今年以来，吉林省专项债利差总体处于中游水平，且近期波动较小。

同济大学钟宁桦教授团队承担国家社科基金重大项目“新形势下地方政府性债务风险管控的目标、难点与实现路径研究”，陆续推出系列地方债解读分析。第一财经获授权转载自微信公众号“宁桦解债”。