ABS、REITs市场迎新，险资支持实体工具日趋多元

日前，上交所和深交所发布消息，同意5家保险资产管理公司试点开展资产证券化（ABS）业务及不动产投资信托基金（REITs）业务。

其中，首批获得上交所和深交所同意试点开展ABS及REITs业务的5家保险资管公司分别是：中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司（下称“泰康资产”）、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司，以及平安资产管理有限责任公司。

资产证券化是指，以存量资产的现金流为偿付支持，通过结构设计并在此基础上发行资产支持证券的过程。综合市场分析来看，在中国经济由高速发展转向高质量发展的新时期，投资增速放缓，存量资产证券化的需求大幅增加。在这样的关键时刻，监管部门正式批准5家优质保险资产管理公司参与开展资产证券化业务，意义非常重大。

泰康资产CEO段国圣日前对记者表示，首先，这有利于满足保险资金的配置需求。其次，ABS产品能一定程度上增厚保险资金的收益水平。最后，ABS+公募REITs有助于盘活保险资金投资的基础设施股权项目。“监管部门正式批准5家优质保险资产管理公司参与开展ABS业务，对我们来说是重大机会，也对我们的工作提出了很高的要求。我们将在保险资金擅长的领域，比如长期限资金投资、权益型产品等方面，发挥保险的特长，创设多样化的产品，为ABS市场带来保险新气象，更好地为保险资金和其他投资人服务。”

保险资管经验丰富

实际上，在获批开展交易所ABS业务之前，保险资管公司已经在相似领域积累了丰富经验。

此前，保险资管公司通过在中保保险资产登记交易系统有限公司发行保债计划、资产支持计划等积极参与资产证券化及基础设施领域投资。

资产支持计划是保险资管公司发行、在中保登（中保保险资产登记交易系统有限公司）注册登记的资产证券化产品。该产品经过多年发展，特别是《中国银保监会办公厅关于资产支持计划注册有关事项的通知》（银保监办发〔2019〕143号）发布以来，产品注册登记规模不断扩大。截至2023年8月，今年在中保登注册的规模近2000亿元，成为保险资金、银行理财资金、证券公司、财务公司的重要投资产品。

交易所ABS产品的投资人更为广泛。“泰康资产一直是这一市场的投资人，目前投资的各类ABS产品存量近200亿元，公募REITs投资存量超过20亿元。”段国圣表示，“本次泰康资产获准以交易所ABS管理人身份参与此类产品，我们将按照监管部门、交易所、协会等的要求，积极审慎地履行受托人义务，控制好合规、信用等相关风险，做好投前、投后管理工作，成为投资者值得信任的、优秀的‘看门人’。”

支持实体工具日趋多元

随着金融市场的发展和可投资品种的增加，保险资金服务实体经济的方式和工具日趋多元，渠道不断畅通，效率显著提升。

保险资管公司作为管理人参与ABS及REITs业务，是保险资金与资本市场互相促进、协同发展的重要举措。

段国圣认为，一方面，将充分发挥保险资管在产品创设方面的优势，丰富ABS、REITs产品供给，进一步丰富优质基础设施资产证券化的渠道，促进证券化市场扩容，进一步提升资本市场服务实体经济质效。另一方面，将充分发挥保险资管公司在基础设施领域丰富的投资、管理、运营经验，促进资本市场与保险资金形成良性互动，进一步推动REITs市场的完善，共同推进多层次REITs市场建设，构建市场良好生态。

此外，保险资管从“投资人”到“管理人”，进一步打通了ABS和REITs的一二级市场，将进一步丰富REITs的资产支持证券管理人的主体，REITs市场参与机构主体进一步多元化，提升市场活力。

“可以说，保险资管公司开展ABS业务及REITs业务，对资本市场与保险资管构成双重利好。”在段国圣看来，一方面，有助于推动保险资管行业的发展，推动保险资管行业向更专业化、产品更多元化方向发展，并通过扩大产品类别，进一步扩大证券化业务的投资者覆盖，为各类投资者提供更多样化的金融产品；另一方面，也有助于推动REITs市场的高质量发展，进而推动基础设施等实体经济的健康发展。