新春经济 | 价格持续下行，光伏企业为何还要争相扩产

步入2024年，光伏产业链的价格仍在下行通道中。

据硅业分会1月4日公布的最新价格，M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价降至1.90元/片，周环比下降1.04%；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价降至2.10元/片，周环比下降3.67%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价降至3.00元/片，周环比下降0.66%。

各家企业开始陆续降低开工负荷。硅业分会表示，近期两家一线企业的开工率降至65%和95%，一体化企业开工率降至75%至80%之间，其余企业开工率降至70%至100%之间。

硅业分会认为，根据各家企业的最新排产计划，2024年1月硅片产量预计在50GW左右，环比下降约16%，减量主要来自企业降低生产负荷，目前头部专业化企业维持相对较高的开工负荷，后续等待进一步调整，但本轮节奏或将放缓。

针对当前持续低迷的市场氛围，咨询机构InfoLink认为，放眼今年，预期硅片价格走势将难出现大幅逆势回升，产出仍将持续受到厂家稼动影响，但具体波动仍须关注春节前进一步的排产变化，在节后仍不排除因为厂家开工变化引起价格小幅的波动。

价格下行背后，反映的本质是光伏行业产能的供需错配。

国金证券在最新的研报中表示，随着硅料供应持续释放，2023年末光伏主产业链各环节名义产能都将达到近1000GW，即使考虑产能利用率打折扣，2024年行业整体供需关系正式回归“总量过剩”状态不可避免。

不过，即便行业笼罩在价格下跌，产能过剩，面临洗牌的“阴霾”之下，仍不乏有企业如通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）、爱康科技（002610.SZ）、双良节能（600481.SH）等，抛出逆势投资扩产的计划。

2023年12月13日，大全能源（688303.SH）披露公告称，拟在新疆石河子市投资建设“大全能源硅基新材料产业园项目”。该项目计划固定资产投资150亿元，建设年产10万吨多晶硅及配套30万吨工业硅、220万支圆硅芯项目。

2023年12月26日，通威股份（600438.SH）公告称，公司将在鄂尔多斯市准格尔旗准格尔经济开发区投资280亿元，建设绿色基材一体化项目达成合作。

该项目包括年产50万吨绿色基材（工业硅）、40万吨高纯晶硅项目及配套设施。一期建设20万吨绿色基材（工业硅）、20万吨高纯晶硅项目，力争2025年12月底前建成投产；二期建设30万吨绿色基材（工业硅）、20万吨高纯晶硅项目，根据市场条件择机启动。

对于本次投资预期未来给公司带来的增益，通威股份表示，本次扩产有利于公司充分利用内蒙古自治区丰富的自然资源和完善的光伏产业链优势，进一步巩固公司在高纯晶硅业务领域的世界级龙头企业地位，对于公司光伏业务整体战略目标的实现及长期可持续发展具有促进作用。

通威股份相关人员告诉第一财经记者：“面对未来成长性和景气度都具有确定性的光伏市场，公司扩产加码产能，将能够在未来行业周期的关键发展节点掌握供应端的先发优势和话语权，有利于公司进一步提升自身盈利能力和综合实力。”

2023年12月29日，爱康科技（002610.SZ）也发布公告，公司全资子公司浙江爱康未来科技有限公司拟在杭州钱江经济开发区投资建设HJT钙钛矿叠层电池研究及生产基地项目，项目总投资约10亿元。

按照规划，该项目分3期投资建设，项目一期实验室项目计划投资约1.5亿元建设HJT钙钛矿叠层电池生产研发实验室基地；项目二期中试线项目计划投资约2.5亿元；项目三期首条量产线项目计划投资约6亿元。

同日，双良节能（600481.SH）拟募集资金不超过25.6亿元用于38GW大尺寸单晶硅拉晶项目、年产700套绿电智能制氢装备建设项目以及补充流动资金项目。

双良节能表示，本次募集资金投资项目成功实施后，公司将进一步扩大公司业务规模，提升技术水平，增强核心竞争力，提升公司的行业地位和市场影响力，保障公司业务的可持续发展，进一步提升公司的资产规模及盈利能力，为公司未来持续健康发展奠定坚实基础。

光伏企业逆势投资扩产，一方面是考虑到了产能调整的迟滞性和赛道长期的景气度，另一方面也反映出供给过剩或许没有市场想象那般严重。

以大全能源和通威股份为例，两家公司最近的逆势投资扩产，针对的均是产业链上游的硅料环节。据记者了解，硅料产能的建设周期需要1.5年至2年，长于光伏其它环节的扩产周期，当光伏行业需求端出现快速变化时，硅料产能的调整存在迟滞性。

“未来光伏行业的潜力、增长空间还很大，产业过剩几乎会在短时间内，半年、一年或者稍微长一点的时间，重新取得新的平衡。”通威集团董事局主席刘汉元近期公开表示。

还需注意的是，随着IPO/再融资收紧和跨界光伏的“退场”，2024年规划产能实际落地情况仍具有一定的不确定性，2024年部分规划产能实际落地或将低于预期规划。

2023年最后两个月，宣布延期投产的光伏企业包括京运通（601908.SH）、能辉科技（301046.SZ）、欧晶科技（001269.SZ）、京山轻机（000821.SZ）、大全能源（688303.SH）等产业链各环节企业。

2023年三季度起，皇氏集团（002329.SZ）、向日葵（300111.SZ）、乐通股份（002319.SZ）、奥维通信（002231.SZ）等多个跨界企业终止或减少TOPCon（全称Tunnel Oxide Passivated Contact solar cell，隧穿氧化层钝化接触太阳能电池技术）、HJT（全称Heterojunction Technology，异质结技术）等光伏项目投资。

其中，跨界光伏的代表性企业皇氏集团（002329.SZ）在对深交所问询函的回复中表示，考虑到TOPCon电池属于重资产投入，后续仍需要投入较大资金，当前行业竞争激烈，公司决定将有限的资源投入到保障公司未来持续发展的核心主业上，因此对TOPCon高效太阳能电池工厂项目投资作出相应调整，转让子公司安徽绿能（TOPCon项目投资主体）的控制权。

“随着光伏盈利持续探底以及融资的紧缩，产业链各环节的项目投产较多存在延期的情况，近期即使是行业头部企业也延期或减少了部分电池片、多晶硅项目的投产。”一位光伏业内人士告诉第一财经记者。