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美联储降息预期降温,ETF逆势净流入

2024-01-24 14:04:15 听新闻

作者:张夏    责编:张健

货币市场利率上行,R007与DR007利差缩小;短、长端国债收益率下行,期限利差缩小。

(张夏为招商证券首席策略分析师)

上周ETF逆势净流入,宽基指数ETF逆势净流入支撑主要指数表现,二级市场可跟踪资金转净流入,市场近期调整后,当前万得全A股权风险溢价接近五年均值+2倍标准差位置,显示中长期配置价值凸显。往后看,随着对经济增长的担忧逐渐缓解,权重板块或有望迎来反弹,成长风格或有望占优。

上周流动性环境主要变化。万得全A股权风险溢价接近五年均值+2倍标准差位置。近期市场调整主要由于股价与资金面的负向正反馈,短期恐慌情绪对市场带来进一步扰动。从情绪面指标来看,当前以万得全A衡量的股权风险溢价已接近五年均值+2倍标准差,显示市场中长期配置性价比突出。ETF持续逆势净流入A股,支撑大盘指数表现。开年三周跟踪沪深300和上证50的ETF估算分别净流入555亿元和61亿元,成为A股的主力增量资金。沪深300等宽基指数ETF成交放量的同时份额明显扩大,支撑偏大盘指数市场表现,中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号,有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。

货币政策与利率:上周(1/15-1/19)央行公开市场净投放15560亿元,其中MLF超额平价续作净投放 2160亿元,未来一周将有15670亿元逆回购、1800亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行,短、长端国债收益率下行,同业存单发行规模下降,发行利率涨跌不一。截至1月19日,R007下行4.6bp,DR007上行2.9bp,1年期国债收益率下行1.0bp,10年期国债收益率下行1.4bp,同业存单发行规模减少3814.8亿元,1M/3M同业存单利率上行,6M同业存单利率下行。

资金供需:二级市场可跟踪资金净流入。北上资金流出,净流出234.9亿元;融资余额下降,融资资金净卖出161.8亿元;ETF净流入569.5亿元;新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模下降,公布的计划减持规模下降。

市场情绪:上周融资资金交易活跃度减弱,股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为北证50、必选消费、可选消费。VIX指数回升,海外市场风险偏好下降。

市场偏好:行业偏好上,各类资金仅净流入煤炭。赛道偏好上,北上资金净流入人工智能、半导体国产替代、信创,融资资金仅加仓白酒和智能驾驶。宽指ETF申赎参半,其中沪深300ETF申购较多,科创50ETF赎回较多;行业ETF以净赎回为主,其中信息技术ETF赎回较多,券商ETF申购较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF;净赎回最高的为易方达上证50ETF。

海外变化:美国12月零售销售额环比增长超市场普遍预期,美联储降息预期降温。美国商务部公布数据显示,2023年12月美国零售销售额环比增长0.6%,高于市场普遍预期,市场对美联储降息预期降温,美元指数及美债利率持续反弹。

风险提示:经济数据不及预期,海外政策超预期收紧。

本文仅代表作者观点。

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