私募基金月度观察丨2024年4月

我国经济正处于产业转型升级与高质量发展的关键时期，而作为现代经济体系的重要组成部分，资本市场在服务高质量发展中的作用不可或缺。第一财经联合招商证券推出“私募基金月度观察”，通过对私募基金管理人群体的持续调研，感知资本市场的阴晴冷暖与高质量发展脉络。

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宏观政策形势逐渐明朗，全年政策基调和重点投资方向也将给随后的行情提供指引，被访管理人普遍看好4月市场表现，第一财经4月“私募基金管理人信心指数”为56.03，高于荣枯线，较3月份提升0.84个百分点。

多数管理人认为，4月份是上市公司年报公布的集中期，年报的公布会使一些个股由于业绩优秀或送股、分红较高而爆发出年报行情。市场整体将以震荡稳固为主。原因是市场尚未产生持续性的、全面性的热点，仍以题材炒作为主，主流热点或将在基本面逐步向好的背景下产生。

01 招商私募市场指数

3月A股整体窄幅震荡，涨跌互现。3月中上旬还存在部分主题投资行情，临近4月的业绩披露月，投资者更加重视业绩稳定度高的风格和板块。最终上证指数、沪深300指数基本持平，WIND全A涨0.52%。风格指数方面，红利交易阶段性走弱；小微盘风格指数冲高回落，大盘相对表现较好。受此影响，股票多头策略指数在临近月末时小幅回调，中性策略指数则延续了此前上涨趋势。

02 私募基金各策略指数近期表现

3月股票市场冲高回落，股票策略指数当月总体上涨1.1%。中性策略指数未受到月末大盘回落影响，全月录得收益1.5%。商品方面，不同指数走出分化行情。贵金属、农产品、有色金属位居收益涨幅前三，分别上涨10.14%、3.02%、1.75%，而黑色指数持续回调，跌幅达12.02%。CTA策略指数3月以来小幅上涨（1.57%），趋势较为平稳。其中趋势CTA上涨1.57%，套利类CTA上涨1.64%。

03 私募基金管理人信心预测

2024年4月份私募基金管理人信心指数为56.03，高于荣枯线。

4月年报、一季报、经济数据将先后落地，市场将迎来“决断”窗口，波动幅度或有进一步增加，从交易层面来看，需要适当注意风险的防范。有53%的管理人认为4月市场将蓄势震荡，约五成受访管理人目前持仓在30%-50%左右。

04 重点私募基金策略展望

上海量魁资产管理有限公司总经理 金枫杰：

目前市场处于熊市和牛市之间的混沌期，如果市场增量资金持续涌入，加上国内政策稳增长、调结构和防风险等多目标平稳发力，市场有望真正开启震荡向上的周期。

海南半鞅私募基金管理合伙企业（有限合伙）合伙人、投资总监：王芹

经历年前市场波动，监管一系列“组合拳”让整体量化投资领域更加成熟规范，利于整体市场的健康平稳发展。在市场交易日渐活跃的情况下，市场信心正逐步恢复，看好股票高频ALPHA策略后续表现。

上海拾贝能信私募基金管理合伙企业基金经理：陈璞

自3月中旬开始，市场反弹趋势放缓，但是市场交易持续活跃。随着经济基本面的改善，信心将传递到股票市场，有理由认为整体beta在接下来一段时间将延续向上趋势。