8月28日,中国人民银行官网“公开市场业务”专题页面中上线“公开市场国债买卖业务公告”专栏。
截至目前,该栏目尚未更新内容。不过,在市场看来,此举显示出央行已为公开市场国债买卖业务做好准备,再次释放其将在公开市场开展国债买卖操作的信号。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,这也意味着央行国债买卖操作有望在短期内开展。并且未来会有较高的市场透明度,有助于和市场沟通,及时传递政策信号,畅通货币政策传导。
买卖国债操作将启?
今年以来,央行买卖国债的话题被频频提及。
4月初,《关于金融工作论述摘编》中提到“要充实货币政策工具箱,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。
4月末,央行有关部门负责人表示,央行在二级市场开展国债买卖,可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。
6月,央行行长潘功胜在陆家嘴论坛提出,“人民银行正在与财政部加强沟通,共同研究推动落实(买卖国债)。这个过程整体是渐进式的,国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。应当看到,把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松,而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具,既有买也有卖,与其他工具综合搭配,共同营造适宜的流动性环境。”
今年7月,央行称与几家主要金融机构签订债券借入协议,已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行同时明确,将采用无固定期限、信用方式借入国债,且将视债券市场运行情况,持续借入并卖出国债。
这也意味着,从理论上而言,央行借入国债后,可能随时在公开市场卖出。央行近期发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》明确指出,下阶段要“丰富和完善基础货币投放方式,在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。
8月28日,央行官网“公开市场业务”专题页面中上线“公开市场国债买卖业务公告”栏目,再度引发市场关注。在市场看来,央行此次在官网更新栏目,显示央行已为公开市场国债买卖业务做好准备,再次释放央行买卖国债操作将启的信号。
买卖国债有何用意?
今年以来,国债波动幅度明显加剧,央行多次喊话加强对债市风险的提示。特别是近一个月来,市场情绪较为敏感,围绕国债市场多空博弈的讨论激烈。
央行开设“公开市场国债买卖业务公告”栏目或间接影响债市情绪。8月29日,国债期货午后全线下跌,30年期主力合约跌0.02%,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.02%;截至收盘,30年期主力合约跌0.04%,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约跌0.03%。
银行间主要利率债收益率涨跌不一。截至北京时间16:30,10年期国债活跃券240011收益率上行0.35bp,报2.166%,30年期国债活跃券230023收益率上行1bp,报2.355%。
综合市场分析来看,央行买卖国债属于公开市场操作,是调节基础货币和流动性供应的重要工具储备,兼具国债收益率曲线引导的效能。通过“借券卖出”等方式,必要时择机卖出,从而平衡债市供求,校正和阻断金融市场风险的累积。
华泰证券固收团队研究员张继强分析,如果在二级市场买卖国债,央行可能出于三种目的:一是财政与货币配合。未来几年都可能发行万亿级别的特别国债,政府债务发行规模也将持续扩大,亟待财政与货币更紧密地配合,央行买卖国债可以作为配套措施以备不时之需;二是定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具。央行更多通过OMO、MLF、再贷款等投放基础货币,都存在各自的局限性,而随着债市规模和深度加强,买卖国债投放基础货币的条件成熟;三是在市场超调等情况下,起到市场纠偏和维护市场稳定的作用。央行买卖国债可以成为纠偏机制,较之投放流动性等可能更直接地影响市场供求,稳定市场。
双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。
目前不少专家建议考虑增发国债、特别国债、盘活专项债限额等以适度扩大财政支出力度稳经济。
在收益率曲线长端快速上行阶段,央行买入相应期限的品种既可以维护债券市场平稳运行,也可以支持积极的财政政策更好发力见效。
初步测算,今年国债资金支持的设备更新项目,总投资近8000亿元,可以带动各类设备更新超过200万台(套),形成节能量约2500万吨标准煤/年。
央行也在会同财政部,共同研究优化国债发行节奏、期限结构、托管制度等。央行在二级市场开展国债买卖的整个过程将会是渐进式的。