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杨德龙:我国稳增长政策不断加码 本轮行情持续性较强

2024-10-29 10:24:33 听新闻

作者:杨德龙    责编:张健

本文由前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙撰写,总结了当前沪深股市的震荡走势,分析了政策转向、货币政策和财政政策对市场的影响,指出市场正酝酿第二波上攻,并建议投资者保持信心和耐心,抓住加仓时机,挖掘错杀的好股票和好基金,以实现财富增长。

(作者杨德龙系前海开源基金首席经济学家、基金经理)

周一沪深两市出现反复震荡的走势,消费板块出现一定反弹。上周五(10月25日),新能源板块异军崛起大幅上涨,周一出现一定的震荡,但市场成交量依然较大,维持在1万亿以上,并且经常维持在2万亿左右。与一个月前相比,成交量已得到几倍的放大,一个月前市场的日成交量维持在5000亿以下,成交量说明当前市场的交投意愿依然活跃。从上证指数来看,第一波快速的上冲,在短短两周内上升了1000点,随后回落一半左右的涨幅,最近又出现震荡回升,酝酿第二波上攻。从技术上看,从2600点左右反弹已超过20%,穿越牛熊分界线,进入技术性牛市。

本轮牛市行情启动,首先依靠政策转向。自9月24日三部门负责人在国务院新闻发布会上重磅发声,市场信心得到大幅回升,市场也出现快速上涨走势,场外资金加速入场,市场成交量急剧放大。至10月8日(国庆节后首个交易日),市场情绪达到巅峰,两市成交量更是高达3.5万亿,远超2015年5000点时创下的2.3万亿历史记录,场外资金也在加速入场。过去一个月时间内,北向资金流入总计达到5000亿元左右,外资流入港股资金也在万亿级别,说明政策的转向使投资者对未来经济增长预期有了更大的信心。政策出台密度空前,出台力度也超过所有投资者的预期。

从货币政策来看,央行已采取降息、降准的方式提供更多流动性,降低中长期资金成本。通过下调存量房贷利率、下调首套房和二套房首付比例至15%,稳定楼市、推动楼市止跌回稳。在年底之前,央行可能再次降准。央行行长潘功胜明确表态,将通过较为宽松的货币政策支持经济复苏。

从财政政策方面,市场期待更大,因为财政政策对经济的拉动作用更为直接。无论是发改委主任还是财政部部长在新闻发布会上都明确表示,将推出“一揽子”增量政策,这些增量政策一半已落地,一半在路上。11月8日左右,人大常委会可能会宣布具体发行国债金额,以拉动投资、带动消费,这无疑是市场的一剂强心剂,有利于推动市场出现第二波上涨行情。第二波上涨需要看到政策逐步落地,场外资金正在加速入场。据统计,全球股票基金对中国资产的配置比例严重低配,仅为6.19%。如果从低配上升到标配,将增加3万亿元左右资金,无疑会给A股和港股带来更多的增量资金。外加美联储11月、12月再次降息各25基点的可能性非常大,也将推动人民币升值,吸引更多外资流入人民币资产。

因此,大家应对后市一定要保持信心、保持耐心。我多次强调,信心比黄金更重要,特别是在A股市场更是如此,坚持做价值投资就要坚持好资产被低估时进行配置,等待泡沫出现再考虑减仓。如果在市场低位,投资者没有守住优质资产而选择割肉,就会错失本轮上涨的行情,十分遗憾。当然,亡羊补牢,为时未晚,如果在低位没有抓住优质的筹码,现在的市场已经逐步进入第二波行情蓄势的阶段,也是较好的加仓时机,大家可以继续挖掘一些被错杀的好股票、好基金。很多投资者通过看我写的书来学习价值投资,改变了追涨杀跌的习惯,改变了散户思维模式,通过学习价值投资的方法来学习机构投资者是如何来做资产配置,进而有更多的灵活度来抓住市场的投资机会。

对于本轮牛市行情,我认为可以分为三个阶段。第一阶段是政策转向、放大招带来的情绪牛,特点是放量暴涨;第二阶段是政策逐步落地,推动投资者向资本市场转移资金,即居民储蓄大转移带来的震荡上行的行情。第二轮行情的特点是上涨较慢,但大多数投资者能够赚到钱;明年可能展开第三阶段的行情,即多项政策落地后,投资者信心得到更大的提振,经济数据开始改善,市场上涨的经济基础更加牢靠,此时便会迎来第三波上升的行情。第三波行情的特点是速度加快、成交量持续放大,基金销售也将迎来大幅放量,甚至出现一天销售上百亿基金,此时需小心市场是否进入牛市末期。目前仍处于第一阶段结束后的震荡调整期,为第二阶段的行情蓄势。因此在这个时候,大家保持良好心态,不要加杠杆,通过耐心持有优质股票或优质基金,逢低布局优质资产,来抓住下一轮行情的机会,真正实现财富增长。

本文仅代表作者观点。

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