新冠疫情后,第三方医学检验(ICL)行业在2024年进入深度调整期。
10月31日,在交出五年来最差三季报后,金域医学(603882.SH)开盘股价低开低走,快速触及跌停,收盘跌停报收34.07元/股。股价跌停背后是三季报业绩不及预期,单季净利润大跌超98%。公司前三季度实现营收56.2亿元,归母净利润不及1亿元。
作为第三方医学检验(ICL)龙头,金域医学的利润急剧萎缩是行业缩影。另一龙头迪安诊断(300244.SZ)的财报表现亦与之同频,公司前三季度实现营业收入92.6亿元,盈利仅有1.3亿元。而达安基因(002030.SZ)则由盈转亏,今年已经亏损5亿。
除了核酸检测带来的市场红利消失因素,政策面上,国家对医疗行业的监管力度也在逐步加大,第三方医学检验成为规范检查的重点。在市场萎缩和政策规范的双重夹击下,ICL行业正在面临微利时代的挑战。
ICL进入微利时代
远离核酸检测的2024年,第三方医学检测彻底告别了暴利时代。
今年第三季度,金域医学的营收、归母净利润、扣非净利润分别同比下降13.15%、98.56%和94.62%。整个前三季度,公司实现营收56.19亿元,同比下降10.95%;归母净利润9384万元,同比下降83.71%;扣非净利润7801万元,同比下降77.23%。
金域医学称,营收和利润双降主要由于常规检测需求增长速度不及预期,前期固定成本投入较大,导致经营杠杆效应下降。
迪安诊断也同样面临着营收和利润双降的问题。
财报数据显示,第三季度公司实现营业收入30.40 亿元,同比-11.89%;实现归母净利润0.59 亿元,同比-23.81%;实现扣非净利润0.59 亿元,同比-60.76%。今年1~9月,迪安诊断实现营业收入92.58亿元,较去年同期下降10.05 %;实现归母净利润1.31亿元,较去年同期下降75.35%;实现扣非归母净利润1.34亿元,较去年同期下降72.18%。
更加惨烈的是达安基因。
今年第三季度,达安基因实现营业收入1.91亿元,同比下降37.71%;实现净利润-1.04亿元,同比下降106.34%。公司前三季度营收约5.91亿元,同比下降29.83%;归母净利润亏损约5.03亿元,由盈转亏。
Wind数据显示,在2020~2022年,金域医学销售净利率约在19%左右。2023年这一数据下降到7.46,基本和2019年持平。但今年的三季报显示,公司净利率已经降到了1.49%。迪安诊断今年前三季度的销售净利率为3.27%,高峰这一数字超过10%。达安基因销售净利率-84.85%,2020年~2022年这一数字连续三年超过45%。
另一个值得注意的风险是应收账款。金域医学报告期末应收账款51.16亿元,占总资产的46.6%;迪安诊断期末应收账款83.66亿元,占总资产的48.8%。
机构也下调了相关的盈利预测。
今年9月10日,国信证券分析师预测金域医学2024年收入为85.89亿元,原值为97.30亿元,预测归属净利润为4.54亿元,原值为8.69亿元。
华安证券考虑行业竞争加剧、回款进度或将变慢、ICL业务恢复增速不及预期,适度下调迪安诊断业绩预测,预计2024将实现归母净利润3.27亿元,前值为4.31亿元。
后疫情时代的行业挑战
ICL陷入微利时代,这一变动与行业变化及相关的规范政策出台显著相关。
华安证券称,迪安诊断公司主要系去年同期基数较高、DRG/DIP 政策全国推广、反腐常态化等多重因素的影响对业务造成的扰动。
疫情三年中,常规的核酸检测多数大部分都交给第三方机构在做,而第三方检测机构漏检、假阳性、丢样本的问题屡见不鲜。2023年以来,湖南、陕西、山东、上海等多地出台关于“样本外送”的规范性政策文件,且均逐一规定了医疗机构应在论证项目开展必要性、合理性的基础之上,严格遵循样本送检的工作与管理流程。
比如今年上海市卫健委发布《关于进一步规范本市医疗机构样本外送临床检测行为的通知》就明确,要加强外送样本的检测流程管理、严格执行收费政策,并需对第三方检测机构进行质量控制。
国家对医疗行业的监管力度也在逐步加大,第三方检验市场成为规范检查的重点。
去年 12 月 18 日,国家卫健委印发《大型医院巡查工作方案(2023—2026 年度)》,自2023年12月启动,会议明确提出加大对医学检验实验室等的抽查力度。今年3月26日,国家疾控局、国家卫生健康委等联合印发的《关于印发2024年国家随机监督抽查计划的通知》中,首次将样本外送列入了年度国家医疗监督抽查计划。4月28日,国家医保局等 4 部门联合发布《关于开展 2024 年医疗保障基金飞行检查工作的通知》及《2024 年医疗保障基金飞行检查工作方案》,检查内容包括定点医疗机构五个方面,其中临床检验领域为重点之一。
在告别了特殊时期带来的丰厚盈利后,部分企业也在寻找转型之路。
金域医学称,新增合作精准医学中心25家,产学研合作及疾病联盟20个;同时,公司持续深化数智化转型工作,相继发布域见医言大模型和智能体“小域医”。
迪安诊断则在持续深化精准中心、合作共建、学科建设、集团级客户开拓等战略业务,其中,第三季度新增4家精准中心,累计84家,已有52家实现当年盈利,第三季度业务收入同比增长27.8%;此外,公司还在加快国际化探索步伐,越南检验实验室正式开业运营。
截至发稿,该股跌停,报5.12元,封单超86万手,成交额超110亿元,换手率35.33%。主力资金净流出超20亿元。
*ST名家的高管增持却迟迟未有动静。
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大众汽车集团发布的第三季度财报显示,三季度营收为784.8亿欧元,去年同期为788.5亿欧元;净利润从去年同期的43.4亿欧元降至15.7亿欧元,同比下降63.8%;营业利润为28.6亿欧元,同比大跌42%。
江淮汽车净利润大增,并不代表其主营业务的向好。