康诺亚第四次“NewCo”出海，首付款总额不足7000万美元

2025年开年不到一个月，康诺亚（02162.HK）第二次宣布通过NewCo的方式达成一宗出海交易。

1 月 20 日，康诺亚联合诺诚健华（688428.SH）共同宣布，两家公司的子公司及其双方的合资公司共同和一家美国公司Prolium Bioscience（下称Prolium）达成许可合作，授权Prolium开发和商业化CD20×CD3双特异性抗体ICP-B02（CM355）。

根据协议，北京诺诚健华（诺诚健华子公司）和成都康诺亚（康诺亚全资子公司）将按各50%的比例合计获得1750万美元的首期及近期付款，并根据特定临床、监管及商业化里程碑的实现情况，有权合计获得最高5.025亿美元的额外里程碑付款。同时，双方还将获得未来产品净销售额的分层特许权使用费，且作为本次交易对价的一部分，北京诺诚健华和成都康诺亚（或其指定机构）还将获得Prolium的少数股权。

位于美国特拉华州的Prolium是一家2024年8月刚刚成立的新公司，背后站着的是纽约投资公司RTW Investments。根据协议条款，Prolium将拥有在全球非肿瘤适应症以及亚洲以外地区肿瘤适应症方面开发、注册、生产及商业化CM355的独家权利。此外，有关付款将由成都康诺亚及北京诺诚健华平均分摊。

这是一起典型的NewCo模式交易，康诺亚对此已经驾轻就熟。2024年7月以来，康诺亚第四次通过Newco模式达成出海交易。今年1月10日，康诺亚宣布与Timberlyne达成独家授权许可协议，这成为2025年开年来生物医药行业里的第一单NewCo交易。

NewCo模式主要是指由投资基金主导成立新公司，投入资金并组建团队，同时中国本土药企将药物的海外权益授权给该新公司。本土药企除了获得常规的首付款、里程碑付款、销售分成等财务回报外，还可以获得海外新公司的部分股权。

Newco模式同时拥有“融资+BD”的属性，但交易的资产往往偏临床早期，首付款也相对比较低。以康诺亚为例，三次交易的首付款分别为1500万美元、1600万美元和3000万美元。这次的首付款1750万美元需要和诺诚健华平分，这意味着康诺亚方面能获得的首付款只有875万美元。四次Newco交易下来，康诺亚获得的首付款总额不足7000万美元。

交易资产的研发进展方面，本次交易的CM355目前正在中国开展I/II期临床试验，旨在评估其在复发/难治性非霍奇金淋巴瘤（NHL）患者中的安全性、耐受性、药代动力学（PK）以及抗肿瘤活性。此外，研究人员还计划针对前线NHL患者开展一项与其他免疫化疗联用的剂量扩展研究，该联合治疗的新药临床研究申请（IND）于2024年6月获中国国家药监局药品审评中心（CDE）批准。

公司股价方面，康诺亚自2024年12月12日以来一路走低。1月20日，公司股价涨2.05%，报收29.90港元/股，公司总市值84亿港元。