财报解读｜介入耗材集采下以价换量明显，归创通桥首次实现盈利

年内股价涨幅超过三成的归创通桥（02190.HK），3月20日晚间发布了2024年实现盈利消息。

这是公司2012年成立以来首次实现盈利。2024年，公司实现营业收入7.8亿元，同比增长48.3%；净利润突破1亿元。

归创通桥旗下拥有“归创医疗”“通桥医疗”两大品牌，分别专注于外周血管介入和神经血管介入业务。2024年，公司介入产品收入的67.7%来自神经血管介入产品业务，32.3%来自外周血管介入产品业务。公司收入增长，也主要源于这两块业务销售额增加。

公司实现盈利背后，也得益于介入产品在多轮集采中成功中标。

在京津冀“3+N”联盟集采中，通桥银蛇颅内支持导管凭借较高的市场份额，以A组最高排名中标。在第五批高值耗材国家集采中，ZYLOX Penguin静至髂静脉支架成为髂总静脉部位适应证的唯一全国首轮中标者。在河北省牵头的血管介入耗材集采中，通桥麒麟血流导向密网支架、通桥白驹颅内PTA球囊扩张导管及三款外周球囊均中选且获得待分配量的二次勾选资格。

中标集采后，以价换量效果明显。归创通桥业绩报显示，在京津冀“3+N”联盟集采中，经过数个月的采购，银蛇颅内支持导管在大多数省份的销售量平均增长大约2.5倍。

伴随集采政策的深入，公司的分销网络，已覆盖超过3000家医院。

2024年，归创通桥毛利率为71.6%，较2023年降幅约1.9%。

归创通桥方面对第一财经记者表示，虽然进了集采，但公司整体毛利率降幅并不大，一方面是因为集采后带来的规模效应，量上增加了；另外一方面，公司也在优化生产流程，精益生产管理，进行降本增效。

为了进一步扩大销售市场，归创通桥也在出海中。2024年，公司国际业务实现收入2260万元，同比增长58.2%，主要来自欧洲和亚洲地区。