刚刚，美国丢掉了最后一个AAA主权信用评级

当地时间5月16日，国际信用评级机构穆迪（Moody’s Ratings）宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从负面调整为稳定。

这家拥有116年历史的评级机构解释称，评级下调“反映了十多年来美国政府债务和利息支付率的上升，且该比率显著高于评级类似的主权国家。”

“虽然我们承认美国拥有强大的经济和金融实力，但我们认为这些实力已无法完全抵消财政指标的下滑。”穆迪在新闻稿中写道。

至此，全球三大评级机构对美国的主权信用评级保持一致，均给予美国第二高评级。此前，标准普尔于2011年8月将美国评级从AAA下调至AA+，惠誉评级也于2023年8月将美国评级从AAA下调至AA+。

一般而言，下调主权信用评级将在一定程度上提高该国国债收益率，以反映更高的风险，并可能抑制投资者对包括美股在内的美元资产的情绪。

消息公布后，10年期美国国债收益率一度升至4.49%。

值得一提的是，在2011年标普调降美国主权信用评级后，引发全球股市动荡，美股三大股指狂泻，单日跌幅达5%-7%。然而，在避险情绪和对当时欧债危机的担忧下，投资者涌入避险资产，并导致被降级的美国国债价格上涨，美元兑欧元和英镑升值。

诚然，一些投资者认为，此次穆迪降级恐加剧近期贸易战对美元和美债特殊地位的损害，甚至推高基准10年期美债收益率突破4.5%，并拖累美国经济增长和市场情绪。

巨额赤字

穆迪认为，历届美国政府和国会却都未能扭转美国巨额财政赤字和利息成本上升的趋势。

该机构预计，未来十年，鉴于福利支出增加而政府收入基本持平，美国的财政赤字将进一步扩大。同时，持续的巨额财政赤字又反过来加重政府的债务和利息负担。无论是与自身历史记录或与其他高评级主权国家相比，美国的财政表现可能会恶化。

“我们预计联邦赤字将进一步扩大，至2035年将达到GDP的近9%，高于2024年的6.4%，主要原因是债务利息支出增加、福利支出增加以及收入产生率相对较低。”穆迪在新闻稿中写道，“我们预计，到2035年，联邦债务负担将升至GDP的134%左右，而2024年这一比例为98%。”

共和党财政提案遇阻

同日，由于在医疗补助、清洁能源税收减免和预算赤字方面的分歧难以弥合，国会共和党的预算和税收提案未能在众议院预算委员会获得通过。共和党原计划在5月26日前将提案送至众议院全体表决，并于7月4日前送交美国总统特朗普签署。

根据众议院共和党的预算框架，议员们承诺削减1.5万亿美元的开支并采取其他削减赤字的政策，并力争在十年内将减税额控制在4万亿美元以下。

不过，穆迪认为，目前正在审议的财政提案无法在长期内带来支出和赤字的大幅削减。

该机构预计，如果不对税收和支出进行调整，美国在预算上灵活性有限。据测算，包括利息支出在内的强制性支出占总支出比重，将从2024年的约73%上升到2035年的约78%。在基准情景预测下，若2017年《减税与就业法案》得以延长，这将在未来十年增加约4万亿美元的联邦财政基本赤字（不包括利息支出）。

国会议员对于穆迪降级事件迅速做出表态。

众议院金融服务委员会主席、共和党众议员弗伦奇·希尔（French Hill）表示，此次降级“强烈提醒我们，我们国家的财政状况并不正常”。他表示，众议院共和党人“致力于采取措施恢复财政稳定，解决债务的结构性驱动因素，并营造有利于增长的经济环境。”

众议院预算委员会主席、民主党众议员布伦丹·博伊尔（Brendan Boyle）表示：“此次降级是一个直接的警告：我们的财政前景正在恶化，而众议院共和党人决心让情况雪上加霜。问题在于共和党人是否准备好意识到他们正在造成的损害。”

展望“稳定”

在调降美国主权信用评级的同时，穆迪将信用评级展望从负面调整为稳定，并表示这一展望反映了Aa1的均衡风险。

穆迪认为，不论是从美国经济规模、韧性和活力，以及美元作为全球储备货币的地位来看，美国仍保持着卓越的信用优势。

尽管近几个月来政策存在一定程度的不确定性，穆迪预计在政策独立的美联储领导下，美国有望长期推行高效的货币政策。