券商晨会观点速递

①中国银河证券：下半年A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征

中国银河证券指出，2025年下半年，A股市场有望呈现出震荡向上的行情特征。中长期视角下，一轮全新的供给侧改革正在酝酿。从市场层面来看，随着资本市场投融资改革持续深化，A股市场“筑基行稳”具备更为坚实的支撑。同时，新兴产业变革与制度创新正在成为驱动市场价值重构的核心力量。“重塑鼎新”的价值发现进程加速推进，助力市场逐步构建起以创新驱动、高质量发展为核心的全新范式。

②华泰证券：港股增配机会仍需耐心

华泰证券指出，在前期涨幅较大且速度较快的情况下，上周港股受地缘风险、本地流动性隐忧及AH交易回摆三重扰动触发回调，但展望看无需过度担忧：1）目前地缘问题可观测但难预测，基准情形下特朗普政府的外交政策也遵循“美国优先”原则，“威慑+谈判”带来波动，局面进展仍需观察；2）港汇触及弱方保证是技术性压力，HIBOR回升或止于中低区间，且流动性收紧的压力更多在本地中小盘股；3）AH溢价再扩张的基本面支撑不足，短期或仍在此前测算的128附近波动。配置上，短期高股息+必需消费可以作为防御性板块配置，三季度市场波动反而创造对科技（科技升级趋势性下的硬科技，互联网及AI）、消费（地产周期下半段的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等）的增配机会。

③中金：稳定币发展或影响四类企业

中金公司分析说，稳定币一方面有助于稳固美元储备地位，另一方面若其他国家发行的稳定币并不锚定美元，而转向锚定一篮子货币（如IMF的特别提款权）或其他国家的主权数字货币，也可能进一步挑战美元的储备货币地位，稳定币的发展对美元影响如何仍需要进一步研究和探索。稳定币发展可能相关的企业主要包括：1）银行IT服务商，例如部分参与CIPS系统建设的企业，可能具备向稳定币场景迁移的技术能力；2）电信运营商，其庞大的用户基础、广泛的服务网点、较为领先的IT基础设施等，或使其在稳定币支付的推广上具有优势；3）加密货币交易所；4）作为稳定币交易通道的金融机构等。

④国金证券：机械行业看好核聚变、海洋经济及叉车

国金证券指出，核聚变进入密集资本开支期，辅助电源招标持续推进。“海洋经济”、“深海科技”政策频出，重点关注海洋高端装备制造。叉车需求略好于预期，智能物流+机器人有望带动估值提升。