黄金凭何稳坐中长期投资“C 位”？| 一财号每周思想荟（第24期）

#市场点金#

避险热度短暂熄火，黄金凭何稳坐中长期投资 “C 位”？

梁永慧 招金精炼有限公司副总经理

近年来，美国债务规模不断膨胀，2024财年美国联邦政府财政赤字更是高达2万亿美元。美国还频繁以货币和经贸政策作为金融武器，收割全球财富，引发各国对美元信任危机。在此背景下，越来越多国家开始调整外汇储备结构，逐步提高黄金配置比例。

对于投资者而言，黄金不仅是对抗地缘政治风险的避险工具，更是抵御美元信用风险的重要资产。随着美元国际地位的弱化，黄金在资产配置中的战略价值将进一步凸显，成为投资者分散风险、保值增值的重要选择。

从中长期视角来看，全球不确定性因素、美联储货币政策走向，以及美元国际储备地位的变化，仍是黄金价格运行的主导逻辑。在美元信用逐渐走弱的大环境下，黄金凭借其独特的避险和保值属性，依旧是资产配置的重要选项之一。

#本周观察#

美国稳定币法案对全球货币具有多方面影响

张宁 中央财经大学金融学院教授

美元稳定币存在系统性风险传导的可能性，这为美国的金融体系提供了新的风险来源和复杂影响机制。若稳定币遭遇大规模挤兑，发行商被迫抛售美债，可能引发“美债价格下跌→稳定币信用崩溃→进一步抛售”的恶性循环。历史上，USDT在2022年曾因市场恐慌出现短暂脱锚，未来类似事件可能因规模扩大而冲击美债市场。同时，美元稳定币对于黄金和衍生品市场也产生复杂影响，一定程度上为资本市场提供了新的机会，但同时也带来更大的不确定性。

该法案进一步弱化部分国家的主权货币信用。高通胀国家的民众将稳定币作为“避险资产”，甚至用于日常消费，这削弱了本币的流通和央行货币政策效力。同时，这些国家可能通过发行本土稳定币或参与多边数字货币桥项目减少对美元的依赖，但可能面临更大的贸易挑战。

中国应对稳定币的逻辑：在规则重塑中把握战略机遇

章俊 中国银河证券董事总经理、首席经济学家兼研究院院长

中国香港已率先推出稳定币条例并启动试点，释放积极信号。对人民币而言，布局稳定币既是应对美元数字化压制的主动作为，也是全球化进程中链上金融体系建设的必然选择。在传统货币格局下，区块链技术为人民币国际化提供了 “弯道超车” 的可能性 —— 通过稳定币拓展使用场景、嵌入全球支付网络，有望在百年变局中重塑国际货币竞争格局。

需警惕的是，稳定币的技术漏洞（如智能合约风险）、抵押品管理（如锚定资产波动）及监管套利等风险不容忽视。但历史经验表明，金融创新往往伴随风险博弈，唯有在完善监管框架、强化技术安全的前提下包容发展，才能推动稳定币从 “野蛮生长” 走向 “有序进化”，为全球金融体系注入创新活力。

关于“稳定币”的一些思考

杨峻 金融资深人士

稳定币不仅仅是加密货币世界的交易媒介，更是作为现实世界和加密货币生态的纽带。未来，传统金融资产与加密资产之间的边界会逐渐淡化。包括房产、股票、大宗商品等实体资产都可以上链，实现代币化。这种“虚实结合”的模式不仅提升了资产流动性，降低了交易门槛，更创造了跨境贸易结算、供应链金融等新场景。在传统金融资产与加密资产之间形成“你中有我，我中有你”的深度融合。

尽管前景广阔，稳定币的风险也不容忽视。硅谷银行危机曾经导致USDC发行方Circle的33亿美元储备金被冻结，引起恐慌。稳定币价值高度依赖发行方信用。若发行人财务恶化或运营失误，都可能触发风险。事实上，目前稳定币的“快捷高效”，部分是以规避监管为代价的。但和现实世界的金融体系一样，要实现真正的“稳定”，合规经营和风险控制才是基业长青的前提条件。香港方案提出的储备审计、用户资产隔离、流动性压力测试等要求，正是为稳定币的稳健发展筑牢根基。

#消费新声#

二次元商场爆发式扩张下的“暗流涌动”

00后财经笔记

近年来，二次元商场市场规模呈现出快速增长的态势。随着市场规模的扩张，二次元商场也面临着诸多隐忧。一方面，同质化问题严重。二次元商场的商业变现模式高度趋同，商品结构单一，大多集中贩卖谷子、扭蛋、一番赏等产品，极易引发消费者审美疲劳，削弱购买意愿。像是很多谷子店，在选品、空间设计等方面缺乏特色，难以吸引消费者持续关注。

另一方面，市场竞争激烈。由于谷子、扭蛋等商品单价低，商家主要靠销量盈利，但同质化竞争导致市场饱和，销量下滑、压货现象不断出现。

此外，谷子经济依赖IP流量热度，一旦IP热度减退后，相关商品易积压库存，陷入滞销困境。

未来，二次元商业若要在激烈的市场竞争中保持长久生命力，需在挖掘新的消费增长点、加强品牌建设和运营等方面下功夫，以应对不断变化的市场环境，在商业浪潮中站稳脚跟。二次元爱好者们，正期待着这些商场能突破传统运营模式，不断创新，带来更多新鲜有趣的体验。

​​​​​​​