营收利润双增但股价均收跌，阳光电源和德业股份把业务“主战场”瞄向这里

阳光电源（300274.SZ）和德业股份（605117.SH）这两家主营储能和逆变器的企业，双双递上了营收净利双增的半年“成绩单”。

然而，亮眼的基本面表现并未直接反映在今日的盘面上。截至收盘，阳光电源下跌5.45%至97.01元/股，总市值为2011亿元。德业股份下跌3.15%至59.98元/股，总市值为542亿元。其中，阳光电源在二级市场的表现位列Wind终端“近一小时最热”榜单前十位。

总体看，2025年上半年，阳光电源实现营收435.33亿元，同比增长40.34%；实现归属于上市公司股东的净利润77.35亿元，同比增长55.97%。德业股份实现营收约55.35亿元，同比增加16.58%；归属于上市公司股东的净利润约15.22亿元，同比增加23.18%。

这两家企业的一大共性是，均以逆变器业务“起家”，并逐渐拓展至储能板块。光伏逆变器作为将光伏组件产生的直流电转换为交流电的关键设备，是光伏发电系统的核心部件。

以今年上半年两家公司的财务表现看，逆变器和储能业务均为各自公司贡献约75%的营收。不过，阳光电源在储能板块的“步子”迈得更快，今年上半年，阳光电源的储能产品营收比重首次超过传统的光伏逆变器业务。

二十多年前，阳光电源以光伏逆变器起家。报告期内，公司的储能系统业务实现营收178.03亿元，同比增长127.78%，占营收比重40.89%；光伏逆变器等电力电子转换设备实现营收153.27亿元，同比增长17.06%，营收占比35.21%。

德业股份稍晚一些从2016年开始布局光伏逆变器业务。以上半年财务数据看，逆变器是德业股份的第一大营收来源，占主营业务收入的47.93%，较上年同期增长13.90%。储能电池包，是德业股份的第二大营收来源，占其主营业务收入的25.78%，较上年同期增长85.80%。

另一大共性是，海外市场已经成为上述两家企业的“主战场”。

2025年上半年，阳光电源在海外地区（包括中国港澳台）实现营收253.79亿元，同比增长88.32%，占营收比重为58.30%。而上年同期，海外市场营收占比为43.44%。

德业股份更甚。从国内外销售占比看，德业股份约七成的收入来自外销，即海外市场；约三成来自内销，即国内市场。从市场战略上，德业股份专注于挖掘新兴市场的应用场景，产品主要销往亚非拉、欧洲等市场。

据第一财经记者了解，海外销售已经逐渐成为国内逆变器厂商的重要销售方向。比如德业股份的外销收入主要来自于光伏逆变器产品的出口，并且外销收入金额呈逐年上升趋势。

欧洲是海外市场销售的主阵地之一。“欧洲市场去库存已进入尾声，市场需求逐渐复苏。”德业股份预计，伴随德国、英国、奥地利、西班牙等国家政策支撑、户用逆变器价格下降等因素，欧洲户用储能需求有望回暖。

光伏逆变器市场近几年稳步增长。据标普全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）预测，2025年至2028年，全球储能新增需求年均复合增长率保持15%以上。