贵州茅台是如何酿就“可持续国酒”的？｜2025中国上市公司ESG报告洞察

日前，国际权威指数公司MSCI（摩根士丹利资本国际公司，简称明晟）在最新公布的环境、社会及治理（ESG）评级结果中，将贵州茅台（600519.SH）的ESG评级由BBB上调至A。这是继2024年8月从B级升至BBB后，茅台MSCI ESG评级连续第二年提升。

回溯至2021年7月，茅台曾经被MSCI给出CCC级的成绩，引发市场对其可持续发展治理能力的质疑。短短五年，茅台完成“CCC→B→BBB→A”的四级跨越，这一纪录在全球酒业亦属罕见。

贵州茅台在ESG方面的表现，不仅仅是得到了MSCI的认可，大部分评级机构给出的ESG评级/评分都稳居行业前列。截至8月20日，Wind ESG评级体系下，贵州茅台获得A级别评级，综合得分在参与排名的35家白酒与葡萄酒企业中名列第5位。细分来看，环境、社会、治理评分达到9.42、6.21、7.55分，显示出评级机构对于该公司在环境及公司治理方面的认可。

“唯一、首位、率先、A级”，贴上这些标签的茅台，在绿色转型方面取得了诸多成果，从该公司连续四年主动披露的ESG报告中，我们可以找到更多的佐证。

双重重要性框架：重构ESG价值逻辑与披露范式

2024年，茅台遵循《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》的相关要求，首次引入“双重重要性”分析框架，改变了传统的ESG议题筛选的逻辑本质。对实质性议题的关注也出现了一些变化：环境议题的关注度明显上升，其中应对气候变化与包材管理被纳入核心议题；治理议题上，更加强调数据安全；社会议题则延续了以往的重点关注方向。

资料来源：贵州茅台2024环境、社会及治理（ESG）报告

茅台筛选出16项兼具财务与影响双重重要性的核心议题，涵盖产品安全与质量、水资源管理、供应链可持续性等关键领域。这一创新直击国内企业ESG披露的长期痛点——以往报告往往割裂看待ESG议题的财务价值与社会影响，导致披露内容与投资者关注度脱节。通过双重重要性识别分析，茅台成功将ESG要素转化为商业模式创新的驱动力。

此外，对于国际投资者高度关注的水资源管理、包装材料可循环性、负责任营销等议题，茅台也针对性的进行了披露深度。在ESG报告中，水资源消耗总量下降6.2%、水循环利用率超85%、单位产品耗水降低7.28%等量化绩效数据被置于突出位置，显著提升了国际资本市场的认可度。

值得注意的是，茅台还设定ESG量化短中长期目标：计划2026年单位耗水较2023年再降20%、2027年可再生包材占比超40%等。“定性承诺”向“定量验证”的转变，被投资机构视为茅台ESG治理透明度的关键突破。ESG行动目标不仅是内部管理的抓手，更是与全球投资者建立信任的沟通桥梁。

总的来看，茅台的战略重构本质上是一场与全球ESG评估体系的主动接轨。通过采用国际主流的披露范式和验证逻辑，茅台成功将赤水河流域的本土环境实践，转化为全球ESG评级体系中的有效信号，为评级跃升奠定基础。

水/碳足迹管理：环境过程管控的系统性质变

与此前报告相比，茅台2024年度的ESG报告的数据披露更加完善，尤其是在环境维度上，引入SSP情景路径，披露水足迹测算数据，成为这份报告的亮点之一。

对于酒类、饮料、食品、化工等强依赖水资源的行业而言，水足迹直接关系到生产稳定性与环境影响。而相比碳排放，当前国内外企业在ESG报告中系统披露水足迹的案例较少，因此一旦披露，容易形成差异化竞争优势。

在2024年度的报告中，茅台首次对核心产品的水足迹进行了量化披露，体现出其在环境绩效管理上的进一步深化与透明度提升。

资料来源：贵州茅台2024环境、社会及治理（ESG）报告

根据茅台对核心产品进行全生命周期水足迹的核查，发现基酒生产环节占整体耗水量的91.42%。基于此精准诊断，茅台在生产阶段实施锅炉水处理工艺升级等针对性措施，实现生产阶段水资源使用量减少10.39%。这种“识别-干预-验证”的技术路径，使茅台2024年水资源消耗总量同比下降6.2%，单位产品耗水降低7.28%，远超行业平均节水水平。

2024年，茅台引入世界自然基金会（WWF）水风险过滤器（Water Risk Filter），从物理风险、监管风险和声誉风险三个维度，运用国际通用的水风险评估工具，对公司旗下全部工厂进行了水风险评估。基于此，茅台初步明确了可能面临的水风险，并针对性制定措施，跟踪执行和效果，有效应对水风险挑战。

自2018年起，茅台持续推进温室气体排放核查行动，针对性制定降碳策略，取得了较为显著的成效。近3年来，该公司单位工业总产值二氧化碳排放强度持续下降。2024年虽因新建生产设施导致天然气用量增加，但通过“绿电100%覆盖+设备升级”，仍实现“单位工业总产值二氧化碳排放较2020年下降19%”的累积成效，同时达成“可再生能源消费占比7%”“厂区绿电100%覆盖”等目标。

资料来源：贵州茅台2024环境、社会及治理（ESG）报告

资料来源：贵州茅台2024环境、社会及治理（ESG）报告

2024年茅台首次完成核心产品碳足迹测算，覆盖从原料采购到废弃物处理的全价值链环节，为供应链减碳提供科学基线。

资料来源：贵州茅台2024环境、社会及治理（ESG）报告

在碳管理方面，茅台远未满足，持续内部加压。2025年，茅台在达沃斯世界经济论坛上分享了“绿色科技创新”经验，提出“节能、降碳、减排、增效”一体化战略，并承诺到2030年实现单位产值碳排放较2020年下降60%，每瓶茅台酒全生命周期碳排放和水消耗分别降低20%和30%以上。

此外，具备标杆意义的是，与2023年相比，贵州茅台酿酒副产物（稻草、窖泥、酒糟等）实现100%循环利用，固废、危废规范处置率100%，形成“资源-产品-再生资源”的零废弃链条，封窖泥减排目标较2023年降低20%达成目标。

治理架构升级：从“合规内控”到“ESG嵌入式现代治理”

茅台ESG评级提升的背后，是一场静默但深刻的治理革命——通过架构重塑与制度完善，将ESG从“边缘化社会责任”转化为“核心管理要素”。

2024年ESG报告显示，茅台建立了由董事会决策，ESG推进委员会管理，环境、社会、治理三个分委会执行的三级管理架构。这一架构确保ESG战略的顶层设计与基层执行的有机衔接，使ESG理念深度融入从原料采购到市场营销的全业务链条。更具开创性的是，茅台梳理完成覆盖23个管理领域的“制度地图”，将ESG要求嵌入企业规范化管理体系。

在风险与营销治理层面，茅台实现关键升级，首次将“合规内控”提升为“合规管理”，制定《风险管理办法》《风险管理操作细则》等制度，建立“执行-指导-监督”三级风险管理架构。同时完善负责任营销政策，编制《负责任营销政策》，加强营销审计与培训，切实保障消费者权益。

供应链管理是治理变革的核心落地场景，茅台逐步将绿色环保及ESG考核评价标准纳入供应商全生命周期管理，加大“绿色化”考核分数占比，将ESG考核评价由“额外加分项”调整为“固定占比15%”，这一调整标志着ESG正从边缘化的可选社会责任转变为刚性约束。

茅台治理变革的深层价值，在于将ESG要素转化为刚性管理约束。通过考核权重的制度化、供应链要求的契约化、风险管理的体系化，茅台构建了ESG落地实施的长效机制，避免陷入运动式治理的陷阱。

未竟之路：ESG报告的短板与改进空间

尽管茅台2024年ESG报告亮点突出，但在信息披露颗粒度、气候变化前瞻性、创新实践及利益相关方沟通方面，仍存在明显改进空间。

报告虽然披露了部分关键数据（如用水量、减排量、公益捐赠额），但在部分细分议题上，信息披露的颗粒度仍有待提升。例如，在温室气体排放方面，仅披露了范畴一、范畴二的排放总量，未详细披露各生产基地、各业务板块的排放数据；在供应链ESG管理方面，未披露供应商ESG评级的具体分布情况、高风险供应商的整改细节等，难以满足投资者对精细化信息的需求。​

茅台在减排方面已取得了一定成效，但在应对气候变化的前瞻性规划方面仍有不足。例如，未明确提出碳中和目标及路线图，对气候变化可能给酿酒生产（如高粱种植、水资源供应）带来的风险评估不足，也未制定相应的应对预案。​

此外，茅台在ESG实践中多采用传统措施（如光伏电站、废水处理、公益捐赠），在创新驱动的ESG实践方面相对滞后。未充分利用AI、大数据等数字化技术优化能源管理与水资源监测；在绿色产品研发方面，未推出低碳、环保的创新产品（如低度白酒、可降解包装的白酒产品等），难以在ESG创新领域形成差异化竞争优势。​

另外，ESG报告显示茅台与员工、供应商、社区等利益相关方开展了沟通，但沟通的深度与广度均有待提升。​

结语：A级之后的挑战与使命

茅台连续实现MSCI评级跃进，本质是“环境核心竞争力”战略的落地成果。其通过技术驱动（如水足迹测算、碳排查）、制度创新（三级治理架构）、生态共建（供应链绿色转型），将ESG从成本项转化为价值创造引擎。

然而，茅台ESG进阶之路仍面临严峻挑战。范围3碳排放管理的统计盲区、水资源披露透明度的局限、生物多样性保护的薄弱，成为其冲刺更高评级的关键障碍。这些未竟领域恰是传统制造业ESG转型的深水区。

未来，茅台能否突破范围3碳排放管理、实现酿造生态系统保护量化披露，将检验ESG从“报告”到“真正竞争力”的转化深度。当茅台从国酒进化为“可持续国酒”，这场ESG之旅也从赤水河畔走向全球市场，其最终使命已然清晰：传统产业的价值巅峰，不在征服自然的豪情，而在与自然共生的智慧。