机构论后市丨短期市场风格切换；中期关注TMT和先进制造

沪指本周累计下跌1.47%，深证成指跌4.99%，创业板指跌5.71%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中国银河证券：短期市场风格切换，聚焦“十五五”预期

中国银河证券研报表示，短期来看，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。随着下周即将召开的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划，同时三季报进入集中披露期，为投资者提供更多配置线索，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。同时，短期调整为投资者提供布局机会。居民存款搬家的逻辑并未改变，这有望成为A股市场资金面的长期增量，中长期资金加速布局权益市场，美联储降息开启为全球流动性提供支撑。“十五五”规划战略布局引领下，科技产业加速实现趋势性突破，反内卷政策推动企业盈利改善，共同夯实经济基本面的韧性。

②中信证券：当前A股最大的结构性基本面线索依然是中企出海

中信证券研报表示，当前A股最大的结构性基本面线索依然是中企出海。4月后的TACO经验加上中国底气的增加，导致不少投资者调仓时犹豫不决，给了红利板块阶段性高切低并获取超额的机会，但这只是旧逻辑下的轮动，并非新的主线。新的线索是中国长期且系统性的保障资源安全、产业链安全和领先技术安全的战略意图，红利轮动结束后，需密切跟踪可能贯穿明年的新线索，包括产业链安全和端侧AI。

③光大证券：短期关注防御及消费，中期关注TMT和先进制造

光大证券研报表示，短期关注防御及消费，中期关注TMT和先进制造。行业配置方面，短期关注防御及消费板块。历史来看，市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息及消费板块。此外，外需不确定性加大背景下，内需加码预期可能会加强，利好消费。防御板块中可关注银行、公用事业、煤炭等高股息方向，以及具有避险属性的贵金属等；消费板块中，可以关注食品饮料、社会服务、美容护理等有望受益于内需政策加码的方向。中期继续关注TMT和先进制造板块。流动性驱动行情下，行情中期TMT更容易成为主线，本轮或许也会如此。TMT板块当前存在较多催化，如美联储降息周期开启、AI产业趋势持续发展，自身也存在上行动力。若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先进制造值得重点关注。

④华金证券：科技占优的风格中长期难切换，短期可能转向均衡

华金证券研报表示，科技占优的风格中长期难切换，短期可能转向均衡。（1）科技成长占优的风格短期可能转向均衡，但中长期不变。一是复盘历史，无明显积极政策和产业趋势支撑是重大事件发生后一个月内风格发生切换的主要原因，且均是短期切换。二是当前来看，科技成长占优的风格短期可能转成均衡，但中长期不变：首先，政策依然偏积极；其次，人工智能、机器人等产业上行趋势在中短期均不变；最后，科技成长前期涨幅较高。（2）成长风格短期仍可能占优。