华尔街到陆家嘴精选丨美国科技业迎来“超级周”财报与GTC大会成焦点；中国AI供应链迎来重估？花旗看好：光模块>PCB> AI服务器

①美国科技业迎来“超级周”财报与GTC大会成焦点

本周美国科技业迎来“超级周”，微软、谷歌、Meta、苹果、亚马逊将发布财报，英伟达将举办GTC大会。市场对科技巨头的业绩普遍抱有较高期望，预计苹果本季度收入1020.88亿美元，微软753.87亿美元，谷歌母公司Alphabet 1001.1亿美元，Meta 493.88亿美元，亚马逊1777亿美元。云业务增长和AI开支是焦点，市场关注谷歌云、微软Azure和亚马逊AWS的增长情况，以及科技巨头在数据中心和AI基础设施上的投入。本周另一个焦点——英伟达GTC大会将于当地时间10月27日至29日在华盛顿特区举行，黄仁勋的主题演讲（北京时间10月29日凌晨0点）备受期待。高盛交易员John Flood表示，当前市场情绪乐观，若财报和行业动态符合预期，科技股有望迎来新上涨动能。

星展银行邓志坚：从预期看，微软、谷歌、Meta、苹果、亚马逊将获得营收和盈利同比双增长。这七家公司本季利润预计平均增长16.6%。其中的业务焦点依然在云服务和AI发展的资本开支是否存在增长。暂时看，云业务和AI支出都有增长。从市场结构看，Mag 7贡献了2024年标普500指数55%的涨幅，占指数权重超过30%。如果财报好于预期，除自身股价上涨，也会带动指数上升。但万一差于预期，则股价下跌。

②花旗：长线投资者对中国科技股兴趣上升 看好光模块>PCB> AI服务器 

花旗银行最新报告汇总了与49家机构投资者的交流成果，显示长线投资者对中国科技股兴趣上升，尤其关注AI供应链。报告给出AI供应链投资优先级：光模块（具有scale-up机会）>PCB板块>AI服务器需求增长的ODM厂商。具体来看，2027年高速光模块有潜在上行空间，由扩展机会驱动；PCB供应紧张可能持续到2026年，胜宏科技等激进厂商将受益。中国AI资本开支方面，投资者关注阿里巴巴数据中心10倍扩容所需的投资规模、AI芯片供应能力及AI投资货币化路径。报告指出，7纳米等效晶圆产能可支撑2026年本土AI芯片需求，AI货币化在ToC领域难变现，ToB领域主要针对中小企业软件产品，智能眼镜作为AI边缘设备的投资兴趣也在上升。

星展银行邓志坚：AI发展并没有泡沫，只有优胜劣汰。但是当中的产业链，将会以核心上游技术为投资重点。也就是说，AI需要大量数据中心支持，而数据中心需要大量芯片、存储类设备和电力供应等。而且，现在投资者已经不满足于这些较为拥挤的投资赛道，逐渐向更核心的必需技术，例如光模块。它是实现光电信号转换，用于光通信等数据传输场景。现在数据是利用光纤将数据传输于各数据中心，以及数据中心中的各存储设备。但光模块是将数字变成光信号，也同时将光信号变成数字。数据中心需求越大，光模块需求也就越大，而且是核心需求。国内光模块企业具备成本、产能和技术优势，占全球70%市场份额。

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