全链“护航”，郑商所化工品种织密产业安全网

作为连接原油等能源原料与终端消费品的“中间枢纽”，化工产业链涵盖烯烃、芳烃等多个细分赛道，其风险管理需求复杂且迫切。

从上游原料端的成本波动，到中游生产企业的库存管理，再到下游加工企业的利润锁定，每一环都面临着价格大幅波动带来的经营挑战。

近年来，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）先后推出PTA、短纤、瓶片、PX、丙烯等化工期货品种，为化工产业链织就了一张坚实的风险管理网，助力国内企业穿越周期波动。

从单一品种到全产业链覆盖：期货工具成风险管理“刚需”

作为全球领先的纺织原料生产基地，我国PTA（精对苯二甲酸）年产能已从2020年的约4900万吨增至2024年的超8600万吨，同期净出口量从2020年的23万吨增至440万吨，远销东南亚、欧洲、北美等地。

为增强期货市场服务聚酯产业能力，2006年郑商所上市PTA期货，填补了国内聚酯产业链品种的空白。此后郑商所陆续上市了短纤、PX（对二甲苯）、瓶片期货和期权，形成了完善的聚酯产业链板块期货品种体系。

同时，郑商所推出PTA出口型车（船）板交割制度，增加短纤期货仓库交割方式，优化聚酯品种套期保值持仓额度申请方式，上线PTA-短纤等3组跨品种套利指令，更好地满足聚酯产业链企业风险管理需求。

烯烃产业方面，随着丙烯期货和期权在郑商所正式挂牌交易，我国能化期货品种体系进一步得到完善。

郑商所相关负责人介绍称，作为化工行业中间产品，丙烯期货和期权的上市，补齐了烯烃产业链关键环节，与原油、甲醇、聚丙烯等品种形成协调效应，进一步丰富产业链相关板块衍生品类型，为产业企业提供更加多元化的风险管理工具，持续增强产业链韧性。

总的看来，如今郑商所已形成包括PTA、PX、瓶片、短纤等在内的聚酯期货板块，以及丙烯等烯烃品种，基本覆盖从原料端到消费端的全产业链风险管理需求。

浙商期货相关负责人表示，对于化工行业来说，日渐丰富的期货和期权工具箱，令行业内实体企业可以通过跨品种套利、加工价差锁定等操作，实现全产业链的风险管理，提升经营稳定性和市场竞争力。

中国价格影响力增强

在国际化方面，郑商所还深化对外开放，在PTA期货对外开放的基础上，推动聚酯板块8个品种引入合格境外机构投资者。

如今，PTA期货已成为国际贸易中的重要定价参考，也在助力聚酯产业实现从“中国制造”向“中国价格”的转变。尤其是自2014年以来，国内PTA现货贸易普遍采用期货点价的交易方式，PTA期货价格在国际贸易中对上下游产品的定价影响力不断增强，短纤、瓶片等产品的出口价格也逐渐发生变化。

意大利GSI公司5年前就已试水PTA期货交易。“中国期货市场的对外开放，让国际客户更了解中国聚酯产业链的动态与定价机制，便于与中国的供应商顺畅沟通以获取灵活报价。”GSI中国区经理徐志颖坦言，随着中国聚酯市场发展，GSI也能更稳定地与中国供应商合作。

数据显示，截至2024年底，共有来自30多个国家和地区的700余名境外交易者在郑商所开户参与特定品种交易。值得一提的是，境外企业“走进来”的同时，中国企业正借期货市场加速“走出去”。

据行业人士回忆，2018 年PTA期货刚引入境外交易者时，跨境交割不太容易：境内完税货物难注册保税仓单，境外企业即便达成期货交易，也需报关、完税，流程中比较耗时。对此，郑商所调研后推出出口型车（船）板交割制度，以类FOB模式契合海关规定，实现期货规则与法规融合创新，既为净出口产品保税交割探路，也为其他期货品种提供借鉴。

“不断完善的PTA保税交割制度，降低了境外企业的参与成本，吸引了更多境外产业企业参与PTA期货交易。这既为国内供应商拓宽了国际市场，也为境外参与者提供了便捷的交割渠道，促进了国内外企业的交流合作。”逸盛石化销售中心副总经理徐际恩说。

在浙江万凯新材料股份有限公司（以下简称万凯新材料）副总经理陈灿忠看来，郑商所的出口型保税交割制度意义重大。该制度允许企业用保税仓单进行交割，无需完成全部完税流程，不仅提升了交付效率，还方便企业灵活调整交割方式与仓储布局。

以万凯新材料与某南美客户的合作为例，一套成熟的合作闭环已然形成：南美客户下达采购订单后，万凯新材料参考郑州期货价格报价，同时根据订单量锁定原料价格，再结合订单安排生产、对接海关完成出口；货款采用“20%定金+80%见提单支付”模式，确保结算顺畅。“在此过程中，郑商所相关期货品种提供基准价格增强议价能力、助力锁定原料成本、让国际交付更高效透明且可控，这全方位优化了企业的国际贸易体验。”陈灿忠说。

同时，烯烃产业也在积极拓展境外市场。“开展国际贸易通常参考境外资讯机构报价，其代表性、透明度有限，市场亟需权威、公开、透明的价格以提高市场贸易效率。”丙烯贸易商上海煜驰认为，郑商所丙烯期货和期权上市，有助于提升中国丙烯价格国际影响力，更好服务国内企业的外贸交易。一方面，随着我国丙烯期货市场流动性的提升和参与者结构的完善，其价格信号会逐渐被国际市场认可；另一方面，通过扩大交割区域、加强国际推广等措施，可增强海外投资者对中国市场的参与度，特别是共建“一带一路”沿线国家作为丙烯净进口地区，对中国价格参考的需求日益增长，随着人民币国际化进程推进和资本市场开放，我国丙烯期货价格有望成为亚太地区甚至全球的重要定价基准。

上述行业人士称，从境外企业的“破冰”参与到国内企业的“扬帆出海”，从单一品种的国际化到全产业链的协同，期货市场正通过“引进来”与“走出去”的双向发力，让“中国价格”成为全球产业的通用语言。

服务实体经济走深走实：从工具创新到生态共建

为让期货工具更“接地气”，郑商所持续优化市场服务。一方面，不段完善的衍生品工具箱赋能产业高质量发展。企业可以灵活选择不同类型、不同行权价格、不同到期月份的期权合约以及多种策略组合，提升风险管理的精度和效果，更好满足企业多样化和个性化的风险管理需求。

同时供应商参与点价销售、套期保值等期现结合的经营模式，贸易商通过期货点价解决上下游高买低卖的矛盾、发挥期货工具“蓄水池”功能，期货工具对产业的高质量发展起到了巨大推动作用。

近年来化工产业链的周期性波动和结构性矛盾交织显现，且全球化工产业正加速向绿色化、高端化转型，新材料、新能源等领域对化工原料的需求持续升级。

在供需错配下，化工行业通过产业链整合、技术升级与政策引导，探索稳定性与竞争力提升的破局路径，而利用好期货工具是实现高质量发展的基础。

中化石化销售有限公司副总经理吴光认为，在石化产业转型升级的关键阶段，期货市场为产业链提供连续、权威的价格信号，减少传统定价模式中的信息盲区，并助力基差等贸易模式创新，期货合约的标准化也将形成全国统一的价格基准；另一方面，丙烯期货的推出还能贯通‘液化石油气—丙烯—聚丙烯’的衍生品链条，产业企业可利用多维度套保体系将碎片化的商品风险转化为可量化、可管理的组合头寸，大幅提升产业链抗波动能力。

陈灿忠则提到，万凯新材料利用PTA、瓶片等期货工具，构建成本利润管理体系，锁定了“PTA—瓶片”加工利润。通过套期保值，万凯新材料的利润波动明显收窄，也更有底气去开拓新市场。“我们分析郑商所价格与南美市场的价差，判断巴西、阿根廷等地出口窗口，制定销售策略。”他说。

厦门国贸石化总经理刘德伟也有类似感受。“借助期货工具，厦门国贸石化的聚酯链业务规模从2018年的40万吨增至目前的280万吨，更带动了设备制造、工程建设企业组团出海。”在他看来，期货市场不仅输出了产品，更输出了中国产业链的协同标准。

郑商所化工板块期货的发展轨迹，正是中国期货市场服务实体经济的生动注脚。随着这张风险管理网的越织越密，中国化工产业链的韧性更强，全球化工品市场的“中国分量”也将越来越重。