王一鸣：解决创投“退出难”仅靠IPO不够，要大力发展并购

“科创的长周期属性决定它需要长钱，商业银行则倾向于给短钱，多提供一年期贷款；科创早期只需要用小钱，而商业银行习惯给大钱。”中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示。

王一鸣在11月13日的太湖世界文化论坛钱塘对话上表示，完全依靠商业银行支持科创发展，有其局限性。这体现在，科技创新和成果转化存在不确定性，而商业银行追求收益的确定性。

他进一步分析称，科技创新的过程具有复杂性，每个阶段都需要有与之匹配的金融服务。“按阶段划分，科技创新从种子期、初创期到成长期、成熟期，再到衰退，各个过程需要的金融工具是不一样的。”他举例称，科创“种子期”需要政府补助和天使投资，到了初创期，PE/VC可以开始进入，再到成长期，商业银行可以提供支持。

“不过，在现有的商业银行为主导的金融体系下，支持科创发展还离不开银行业，现在商业银行有很多实践，比如成立专精特新部来开展信用贷款、知识产权、股权质押等业务，探索开展股债混合型的融资模式等。”他提到。

王一鸣同时表示，直接融资或更加匹配科技创新，与商业银行贷款相比，股票为主的直接融资更有利于科技与资本的结合。

对于如何更好发挥股权投资作用，他认为，可进一步提升科创板、创业板服务创新企业的水平，并大力发展创业投资。

对于创投机构发展，他表示，近年，政策鼓励设立国家创业投资引导基金，利好“募、投、管、退”全链条中的募资端。同时，全面注册制改革的持续推进，也整体上为创投机构的发展提供机遇。

王一鸣同时提到，对于解决创投面临的“退出难”问题，仅仅依靠IPO并不够，还需要大力发展并购市场。

“我个人理解，即便在以后，创投也很难完全靠IPO单一通道实现退出，所以我们要大力发展并购市场，鼓励设立市场化的并购基金，来解决退出问题。”他说。