管涛：未来五年权益类核心资产的配置方向主要有四类

中银证券全球首席经济学家管涛11月26日在2025年度资产管理高峰论坛上表示，“十五五”时期是战略机遇和风险挑战并存、不可预测性增多的时期。应对发展环境的挑战，重要的一招是以改革开放为根本动力。

“深化改革不仅仅是财政货币政策的松和紧，根本上是聚焦高质量发展的体制机制障碍，推进深层次改革，扩大高水平开放，推动生产关系和生产力、上层建筑和经济基础、国家治理和社会发展更好相适应，持续增强发展动力和社会活力，推进供给侧结构性改革，建设现代化经济体系，构建新发展格局，提升宏观治理效能，推动高水平的科技自立自强，扩大高水平开放。”管涛说。

管涛认为，未来中国市场的机遇来自经济的转型升级。未来五年权益类核心资产的配置方向主要有四类：自主可控与新潮消费、龙头企业的并购重组、传统行业的创新发展和优质企业的产业外迁。

“长期来看，经济转型孕育了资本市场发展的机会。”管涛分析，一方面，应对大国博弈更加复杂激烈的外部环境，重要的是因地制宜发展新质生产力，加快构建新发展格局，培育壮大新兴产业、未来产业。国内将持续用新技术新模式提升改造传统产业，未来5年会有大概10万亿元的市场空间，传统产业占到现代制造业产出80%，是现代化产业的重要支撑。

另一方面，从中国居民的财富配置来看，不动产多，动产少，动产中存款多非存款少，股市带来的财富效应并不明显，股票基金在中国财富中的占比过低，短期内还未发生显著的变化。未来在低利率环境下，预计随着资本市场的完善，赚钱效应将越来越明显。另外，全球在对现行国际货币体系进行反思，资本向非美元资产集聚，这些机遇都对未来中国资本市场的发展创造了比较美好的前景。

管涛强调，“十五五”时期，中国的资本市场发展面临重大机遇，投资者应关注宏观经济基本面和政策导向，把握产业结构升级和技术创新带来的投资机会，建立对市场长期健康发展的信心。