2026全球市场展望，关注三大市场机遇 | 一财号每周思想荟(第44期）

宏观慧眼

2026全球市场展望：锚定AI主线，布局三大市场机遇

黄凡 资深私人银行家

投资人能否期待2026年全球市场仍然能有优秀的表现？

全球基本面来看，无可否认，2026年我们必须正视不同的宏观逆风。世界银行预测全球GDP增速仅2.4%，创近十年低位。多重周期与政策因素交织，形成三大核心不确定性：

第一是美联储政策常态化下的利率压力；其次是中国经济复苏进程中的结构调整，最后是全球化进程中的逆流冲击。

然而，与这些周期性和政策性的逆风不同，被认为是人类第四次工业革命的AI浪潮是趋势性与技术性的。它代表着一种不可逆的、能穿越经济周期的长期增长动力。不同市场因产业结构、估值差异呈现差异化配置价值，A股、港股、纳斯达克需结合自身特点制定策略，方能精准把握确定性机会。

综合来看，2026年，市场的主旋律将是“在不确定性中寻找确定性”。投资者需锚定AI这一确定性主线，结合A股价值标的、港股AI洼地、纳斯达克生态优势进行差异化配置，辅以适度黄金对冲风险，方能在不确定性中把握收益机会。

2026年GDP增速目标有必要仍定为5%左右

熊园 国盛证券首席经济学家

2026年作为“十五五”的开局之年，建议GDP目标可延续定为5%左右，既能体现近几年经济增速目标和中长期发展规划的有效衔接，也能释放后续宏观政策积极有为的明确信号。结合今年经济的实际表现和“十五五”规划建议稿的总体要求，几条具体政策建议如下：

总量政策方面，建议中央进一步加杠杆，延续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策：建议2026年总赤字规模应不低于2025年，预算内赤字率建议维持4%左右或略高，专项债规模可从2025年4.4万亿提高至5万亿左右，特别国债规模可从2025年1.8万亿提高至2万亿左右；建议适时降准降息，更大力度发挥结构性货币政策的作用，也可择机推出政策性金融工具。

结构政策方面，千方百计促消费、稳地产、抬物价：消费方面，预计2026年内生动力可能仍然偏弱，促消费政策应继续加码，加大对居民消费的财政补贴力度，“真金白银”促消费，扩大“以旧换新”支持规模，方向上应更注重服务消费、更注重投资于人，比如餐饮、养老、家政、出入境游等。地产方面，短期看房地产还是经济增长和收入预期的稳定器，应持续用力推动地产止跌回稳。

地产洞察

展望2026：地产磨底与规则重写

柏文喜 中国企业资本联盟副理事长

商业文明的进化，始于对规律的敬畏，成于对创新的拥抱。2026年的中国地产，正处在“敬畏”与“拥抱”的交汇点：住宅市场缩量均衡，商业地产运营制胜，金融机构从“放杠杆”转向“管资产”，宏观政策从“维稳”走向“改革”。展望2026，有以下核心看法：

1.2026年仍是“磨底年”，全国新建商品房销售面积大概率还有调整空间，但跌幅较2025年或有收窄；房价“L型”尾部继续分化，一线核心区在2026H1可能出现环比转正，但弱三四线全年仍难止跌 。

2.房地产对GDP的拖累从2025年的1.5-2个百分点降至0.5-1个百分点，宏观层面“利空递减”成为一致预期。

3.行业利润中枢已从8%压缩至3%-4%，传统“拿地-开发-销售”链条彻底让位于“轻重并举、存量运营、代建+资管”的新范式 。

4.商业不动产进入“资产盘活+REITs 退出”的2.0阶段，“专业运营能力>资产规模”成为衡量商管公司估值的核心锚点 。

消费新声

零售信贷如何穿越经济弱周期？

王梦汐马上消费研究院首席研究员

当前我国零售信贷市场仍处于稳步增长阶段，但随着经济转型进入深水区、居民杠杆率逐步攀升、就业市场结构性调整加剧，美国市场暴露的“利率波动传导风险、中低收入群体偿债脆弱性、债务处置机制不足”等问题，为我国提供了重要的风险预警。立足“防患于未然”的底线思维，结合我国制度优势与市场特点，可从以下四方面构建前瞻性风险防控体系。

首先强化客群分层与风险管理是筑牢违约预防的第一道防线。其次完善个人债务处置法律体系是构建“救济与约束并重”制度框架的关键。再次构建“公私协同”的不良资产处置体系是提升风险化解效率的核心路径。最后搭建流动性缓冲机制与强化金融消费者教育是防范风险扩散、从源头降低违约的重要支撑。

我国零售信贷市场正处于转型发展的关键期，通过强化客群分层管理、完善债务处置制度、构建公私协同处置体系、搭建流动性缓冲机制、加强金融消费者教育，提前筑牢风险防控防线，既能推动零售信贷市场高质量发展，又能为宏观经济稳定提供坚实支撑，真正实现“穿越周期、行稳致远”。

科技新知

家用人形机器人：是“新管家”也是“颠覆者”

孙毅 中国科学院大学经管学院教授

目前，一些搭载具身智能技术的产品已陆续尝试落地家庭场景，完成从“技术验证”到“实用探索”的跨越。家用人形机器人成为改写消费电子格局的核心变量——它不再是单一智能设备的延伸，而是将重构消费电子的硬件形态、交互逻辑、市场结构与产业生态，推动行业从“单品智能”向“全域智能服务”跃迁。

家用人形机器人以高度集成化打破品类边界，以主动交互重塑用户体验，以生态竞争升级产业格局，推动消费电子从“工具属性”向“服务属性”深度转型。随着政策、技术与需求协同催化持续发力，人形机器人将不再是未来的概念，而是融入日常生活的消费电子主角。

对于行业而言，把握核心部件、具身智能算法、场景应用三大主线，才能在这场变革中占据先机；对于消费者而言，一个更智能、更便捷的“人形服务时代”，已在不远的前方。

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