机器人半马催化估值逻辑重构，液冷服务器掀涨停潮

4月20日A股机器人概念板块早盘强势，液冷服务器概念掀起涨停潮。

昨日，备受瞩目的2026北京亦庄人形机器人半程马拉松落幕，荣耀“闪电”自主导航机器人以50分26秒的净用时夺得总冠军。这一成绩超越人类男子半程马拉松57分20秒的世界纪录，也较去年的冠军成绩提升了逾3倍。

截至收盘，江苏北人（688218.SH）收涨超15%、光电股份（600184.SH）涨停、乔锋智能（301603.SZ）涨超9%。大豪科技（603025.SH）、飞龙股份（002536.SZ）、泰豪科技（600590.SH）均封涨停。液冷服务器概念股爆发，多股涨停并创历史新高。

易方达基金指数研究员王浩然对第一财经记者分析称，北京机器人马拉松比赛展现出我国人形机器人产业已迈入快速发展新阶段，相关技术研究持续推进，产业落地能力跻身全球前列。不过短期行业仍面临共性难题，比如续航能力、复杂环境自适应能力等，同时商业化落地场景仍需探索。

机器人概念活跃，液冷板块领涨

从盘面表现看，液冷服务器板块成为今日最强主线。

长虹华意（000404.SZ）、天银机电（300342.SZ）均录得涨停。连板个股方面，圣阳股份（002580.SZ）收涨7.9%，此前录得7连板，5日涨幅达61%；华升股份（600156.SH）录得3连板；康盛股份（002418.SZ）今日收于涨停，在近7个交易日内收获4个涨停板。

同时，资金借道ETF抢筹，机器人ETF同样表现活跃。截至收盘，机器人ETF银华、机器人ETF天弘近一个月累计涨幅均超10%；机器人ETF易方达、机器人ETF富国近一个月累计涨幅均超8.9%。整体来看，13只机器人主题ETF总规模超581亿元。

尽管市场情绪高涨，但行业人士警示风险不容忽视。

“液冷行业竞争格局仍面临芯片厂、CSP与ODM联合决策的复杂博弈。已进入主流平台白名单、具备规模化交付能力的头部厂商或将占据优势，但中小厂商面临较大的供应链准入风险。”沪上一位券商分析人士对记者称，此外，AI算力需求、云厂商资本开支节奏、数据中心建设进度等因素变化也可能对液冷市场需求产生重大影响。

从二级市场表现看，部分个股短期涨幅较大，资金博弈加剧，截至4月20日，液冷服务器指数（8841247.WI）今年以来涨幅已达19%，多只概念股年内涨幅超过30%。

产业链进入"订单验证"阶段

液冷板块的强势表现背后，是AI算力基础设施散热需求从可选到必选的跃迁。

光大证券研究报告分析称，液冷技术散热效率可达风冷的10至50倍，可稳定控制核心设备温度，解决AI算力与人形机器人产业发展中面临的散热痛点。

从产业格局看，竞争焦点已从技术优劣转向供应链准入与工程交付能力。但在需求激增之下，不少公司表示已有液冷相关订单或处于产能饱和状态。

飞荣达（300602.SZ）于4月在深交所互动平台回复投资者称，公司液冷领域相关业务及在手订单正在有序开展及交付中，现有产能可满足当前订单及市场需求，并将根据市场反应和客户需求积极设定产能。

鼎通科技（688668.SH）在今年3月的投资者调研中表示，公司112G及224G产品二季度需求持续上升，当前订单较此前更为饱和，第二条液冷产线正在筹备中，第三、四条产线计划于今年6月启动建设。

锦富技术（300128.SZ）4月9日也在投资者互动平台表示，公司控股子公司特定液冷板部件相关产品订单逐步增加中。

国盛证券研究报告指出，液冷已进入由算力平台升级与云厂商资本开支共同推动的"系统性放量期"。2025-2026年，随着NVIDIA高功耗算力平台全面放量、海外CSP启动GW级AI数据中心集中建设，液冷的核心矛盾已从"是否采用"转向"谁能交付、谁能放量"。

摩根大通数据显示，2026年全球AI服务器液冷系统市场规模将从2025年的89亿美元飙升至170亿美元以上。中商产业研究院预测，中国液冷服务器渗透率将从2025年的20%跃升至37%，预计2030年达82%。

王浩然认为，当下，人形机器人产业在核心硬件与智能算法上持续精进，除了技术水平快速提升以外，产业正处于大规模生产的初期。未来随着核心技术、产业链不断完善，我国人形机器人产业有望在全球占据更重要的位置。

风险方面，行业认为人形机器人、液冷服务器等新兴产业尚处于发展初期，技术路径、商业化进程、政策支持力度均存在较大不确定性，相关公司业绩兑现可能不达预期。